CTCP Hàng tiêu dùng Masan (MCH): Một số động lực đã rõ ràng hơn

• MCH đã thông qua nghị quyết HĐQT để đẩy nhanh việc niêm yết trên HSX, đề xuất mức tạm ứng cổ tức tiền mặt tối đa năm 2024 là 10.000đ (suất cổ tức 5%, tỷ lệ chi trả là 89%) và tăng vốn thông qua phát hành mới cho các cổ đông hiện hữu (tỷ lệ 45,1%).
• Việc phát hành quyền mua cổ phiếu khả năng diễn ra trước khi niêm yết. HSC tin rằng điều này sẽ thúc đẩy thanh khoản, giúp cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư.
• HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 268.200đ (tiềm năng tăng giá 37%). Chúng tôi nhận thấy sự kết hợp mạnh mẽ giữa triển vọng lợi nhuận, định giá hấp dẫn và kế hoạch niêm yết rõ ràng.

Sự kiện: Kế hoạch niêm yết trên HSX, cổ tức năm 2024 & tăng vốn

Sáng nay, MCH đã thông qua nghị quyết HĐQT về đẩy nhanh việc niêm yết trở lại trên HSX từ UPCoM. Đề xuất bao gồm việc tạm ứng cổ tức tiền mặt năm 2024 và tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu cho các cổ đông hiện hữu.

Niêm yết trên HSX là chất xúc tác tiềm năng

Ngày 2/10/2024, MCH đã thông qua nghị quyết HĐQT về việc thúc đẩy niêm yết trở lại trên HSX từ UPCoM. Dự kiến việc này sẽ hoàn thành trong năm 2025. HSC vẫn giữ quan điểm rằng việc giao dịch trên sàn giao dịch chính sẽ cải thiện tính minh bạch của cổ phiếu, vì các công ty niêm yết trên HSX phải tuân thủ các tiêu chuẩn công bố thông tin và quản trị doanh nghiệp nghiêm ngặt hơn so với UPCoM. Quan trọng hơn, việc niêm yết thành công trên HSX sẽ giúp cổ phiếu thu hút được nhiều nhà đầu tư hơn, do một số quỹ bị hạn chế đầu tư vào UPCoM.

Cổ tức tiền mặt tạm thời năm 2024 tối đa 10.000đ

MCH đã xin ý kiến cổ đông về việc chi trả cổ tức tiền mặt tạm thời tối đa cho năm 2024 là 10.000đ, sát với dự báo của HSC. Điều này tương ứng với tỷ lệ lợi nhuận chi trả là 89% (dựa trên dự báo EPS năm 2024 của HSC) và lợi suất cổ tức khá tốt là 5%. Điều này có thể tác động tích cực đến tâm lý của nhà đầu tư đối với cổ phiếu.

Lưu ý, cổ tức tiền mặt năm 2023 là 10.000đ, tương đương tỷ lệ lợi nhuận chi trả là 101% và lợi suất cổ tức là 5%. Ngoài ra, vào ngày 4/10/2024, MCH sẽ chi trả khoản cổ tức một lần là 16.800đ được trích từ lợi nhuận chưa phân phối trước năm 2023.

Tăng vốn 3.268 tỷ đồng từ cổ đông hiện hữu

MCH cũng đề xuất tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu mới cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 45,1% (cổ đông sở hữu 1.000 cổ phiếu sẽ được mua 451 cổ phiếu mới) với giá phát hành ưu đãi là 10.000đ/cp. Việc phát hành sẽ được thực hiện trong năm 2024 hoặc 2025 với tổng số tiền thu được là 3.268 tỷ đồng, dự kiến sẽ được sử dụng để trả các khoản nợ và chi phí thuê. Tính đến ngày 30/6/2024, nợ của MCH không đáng kể ở mức 6.999 tỷ đồng, tương ứng với tỷ lệ nợ trên vốn CSH là 0,23 lần. Vì đây là đợt phát hành đại chúng, cổ phiếu mới không bị hạn chế chuyển nhượng, do đó sẽ giúp tăng thanh khoản đáng kể cho cổ phiếu.

HSC được biết việc phát hành quyền mua cổ phiếu sẽ diễn ra trước khi niêm yết.

Duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 268.200đ

Một số động lực mà HSC đã dự đoán trong báo cáo trước đây hiện có vẻ chắc chắn hơn, bao gồm lợi suất cổ tức vẫn ở mức tốt và việc niêm yết trên HSX. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào đối với MCH và giá mục tiêu dựa trên phương pháp DCF là 268.200đ (tiềm năng tăng giá 37%).

MCH đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2025 là 16,6 lần, thấp hơn 40% so với bình quân của các công ty cùng ngành trong khu vực là 27,7 lần (tăng từ mức 28% chỉ 4 tuần trước); tuy nhiên, MCH mang lại ROAE cao hơn nhiều ở mức 45% so với mức bình quân 28% của các công ty cùng ngành trong khu vực. HSC nhận thấy MCH có sự kết hợp mạnh mẽ giữa triển vọng lợi nhuận, định giá hấp dẫn và kế hoạch niêm yết rõ ràng.