Cơ hội đầu tư

Trong nửa đầu năm 2023, lượng khách nước ngoài và khách Trung Quốc lần lượt đạt 66% và 22% so với mức trước COVID-19. Trong khi lượng khách Trung Quốc tiếp tục phục hồi trong quý 2/2023, lượng khách nước ngoài chỉ tăng nhẹ so với quý trước do quý 2 là mùa thấp điểm.

KQKD quý 2 năm 2023 với doanh thu đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (+7% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 489 tỷ đồng (-18% YoY). Chúng tôi cho rằng LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giảm chủ yếu do (1) thu nhập từ mảng điện giảm 27% YoY do phần lớn danh mục đầu tư thủy điện của REE đều ghi nhận LNST giảm so với cùng kỳ trong quý 2/2023.

KQKD nửa đầu năm 2023 bao gồm doanh thu đạt 4,1 nghìn tỷ đồng (-3,3% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 475 tỷ đồng (+32,2% YoY), lần lượt hoàn thành 41,9% và 57,1% dự báo cả năm và cao hơn một chút so với kỳ vọng của chúng tôi. Ngoài ra, LNST cốt lõi nửa đầu năm 2023 đạt 405 tỷ đồng (+21,6%), hoàn thành 50,1% dự báo cả năm của chúng tôi.

KQKD quý 2/2023 với LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 774 tỷ đồng so với khoản lỗ 30 tỷ đồng trong quý 2/2022, nhờ vào giá xăng dầu ổn định trong quý 2/2023 so với giá xăng dầu biến động trong quý 2/2022 khiến PLX phải trích lập dự phòng hàng tồn kho khoảng 1 nghìn tỷ đồng.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với MSB và nâng 15,6% giá mục tiêu lên 16.300đ sau khi nâng dự báo lợi nhuận, giảm giả định lãi suất phi rủi ro xuống 4% (từ 5% trước đây) và chuyển thời điểm định giá sang giữa năm 2024.

Trong tháng 7/2023, CTR bổ sung 204 trạm BTS mới, nâng tổng số trạm BTS mới trong 7 tháng đầu năm 2023 lên 847 trạm đang hoạt động trong mảng TowerCo. Tổng số trạm BTS tại thời điểm cuối tháng 7/2023 đạt 5.133 trạm. CTR đang theo đúng hướng để hoàn thành dự báo cả năm 2023 của chúng tôi là 2.000 trạm BTS mới.

Đối với VEA, doanh số xe máy giảm 7% so với cùng kỳ trong khi tổng doanh số ô tô của Toyota, Honda và Ford giảm 1% so với cùng kỳ. So với tháng trước, doanh số xe máy cải thiện 14%, trong khi doanh số ô tô không cải thiện, chủ yếu do Toyota không còn nhiều hàng tồn kho xe lắp ráp trong nước.

DBD ghi nhận doanh thu thuần trong Q2/2023 đạt 414 tỷ đồng (+22,8%YoY). Trong đó, mảng kinh doanh cốt lõi – thuốc tự sản xuất tăng 27%, đạt 392 tỷ đồng, đóng góp hơn 94% tổng doanh thu. Biên lãi gộp đạt ~49,7%, đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái. Tổng chi phí SG&A tăng 17%YoY (chủ yếu là tăng lương cơ bản nhân viên và chi phí dịch vụ mua ngoài).

Doanh thu BCM đạt 1,286 tỷ đồng, giảm 33% svck, trong đó doanh thu mảng kinh doanh BĐS đạt 888 tỷ đồng (-41% svck). Lợi nhuận sau thuế đạt 32 tỷ đồng, giảm 97% svck. Nguyên nhân giảm mạnh là do (1) dự án KCN mới chậm triển khai, nhu cầu thuê đất KCN giảm và một số dự án phải tạm dừng, (2) Lãi ghi nhận từ công ty liên doanh liên kết giảm 75% svck.

Doanh thu Q2/2023 của SCS đạt 172 tỷ đồng (-17,4% yoy), LNST đạt 129 tỷ đồng (-15,6% yoy). Tính chung 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt 334 tỷ đồng (-26,5% yoy), LNST đạt 242 tỷ đồng (-29% yoy), lần lượt đạt 44% và 48% kế hoạch cả năm. Sự sụt giảm đến từ triển vọng kém tích cực của hàng hóa quốc tế, khi chỉ đạt 63,5 nghìn tấn (-36,3% yoy) trong 6 tháng đầu năm, bất chấp lượng hàng hóa quốc nội có sự hồi phục mạnh khi đạt 26,7 nghìn tấn (+19,6% yoy).

Triển vọng của BHX đã tươi sáng hơn và chặng đường hòa vốn và đạt lợi nhuận đang trở nên rõ ràng hơn, theo BVSC. Điều này được hỗ trợ bởi sự cải thiện của: (1) doanh thu trên mỗi cửa hàng; (2) BLN gộp; (3) chi phí hoạt động; và (4) tốc độ mở rộng mạng lưới chọn lọc hơn.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng nhưng nâng 17% giá mục tiêu lên 28.000đ sau khi điều chỉnh giả định định giá và nâng dự báo lợi nhuận (từ năm 2025) do chúng tôi điều chỉnh tăng giả định đối với dự án mở rộng nhà máy radial giai đoạn 3.