Cơ hội đầu tư

KQKD quý 2/2023 với doanh thu đạt 953 tỷ đồng (-23% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 121 tỷ đồng (+9% YoY), chủ yếu nhờ bàn giao tại các dự án Mizuki Park và Southgate. Trong nửa đầu năm 2023, doanh thu của NLG giảm 35% YoY còn 1,2 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 15% YoY đạt 128 tỷ đồng, hoàn thành 34% và 21% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi.

CPI tổng thể tăng 2,06% so với cùng kỳ (so với tăng 2,0% so với cùng kỳ trong tháng 6), chủ yếu do giảm phát suy giảm ở nhóm giao thông. CPI tổng thể cao hơn 10 điểm cơ bản so với dự báo của HSC, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh 4,9% trong tháng 1/2023.

Doanh thu giảm chủ yếu do doanh thu từ cao su & gỗ giảm 31% YoY. Trong khi đó, LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước chủ yếu đến từ khoản thu nhập khác từ thanh lý gỗ cao su trị giá 69 tỷ đồng so với không thanh lý gỗ cao su vào quý 2/2022.

KQKD nửa đầu năm 2023 với thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 6 nghìn tỷ đồng (-14,4% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 2 nghìn tỷ đồng (-31,7% YoY), lần lượt đạt 38,7% và 38,3% dự báo năm 2023 của chúng tôi. Nếu không bao gồm giả định phí bancassurance trả trước của chúng tôi, lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2023 hoàn thành 45,4% dự báo cả năm của chúng tôi.

Trong quý 1/2023, doanh thu của VLB giảm 8,9% YoY do tốc độ giải ngân vốn đầu tư công chậm và lĩnh vực bất động sản nhà ở đang suy thoái tại Việt Nam. Tuy nhiên, với kỳ vọng các dự án cơ sở hạ tầng lớn ở miền Nam Việt Nam sẽ khởi công vào nửa cuối năm 2023, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu đá xây dựng tăng cao sẽ có lợi cho VLB.

Trong tháng 7/2023, đà giảm của kim ngạch xuất khẩu (KNXK) đã chậm lại ở mức 3,5% so với cùng kỳ, ghi nhận tháng thứ 3 liên tiếp có tăng trưởng dương so với tháng trước đó. Trong 7 tháng đầu năm 2023, thặng dư thương mại vượt 15 tỷ USD - mức cao nhất từng được ghi nhận trong chu kỳ 7 tháng đầu năm – hỗ trợ triển vọng ổn định của VNĐ.

HPG sẽ bắt đầu nâng cấp/bảo trì một lò cao tại tổ hợp HDSC trong tháng 9/2023. Đợt nâng cấp này được thực hiện sớm hơn một tháng so với dự báo của chúng tôi nhưng nhiều khả năng sẽ chỉ kéo dài 3 tháng (so với dự báo của chúng tôi là 5 tháng).

KQKD 6 tháng đầu năm 2023 (6T 2023) với thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 7,6 nghìn tỷ đồng (-7,5% YoY) và LNST đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (-10,7% YoY), lần lượt hoàn thành 42,7% và 39,3% dự báo cả năm của chúng tôi. LNST quý 2/2023 đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (-8,5% QoQ và -25,3% YoY).

KQKD nửa đầu năm 2023 với doanh thu đạt 5,3 nghìn tỷ đồng (+32% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1 nghìn tỷ đồng (+90% YoY), lần lượt hoàn thành 56% và 62% dự báo cả năm và vượt kỳ vọng của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với các dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

KQKD nửa đầu năm 2023 với doanh thu đạt 8.414 tỷ đồng (+11,0% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 439 tỷ đồng (+97,0% YoY). Chúng tôi lưu ý rằng LNTT chính thức nửa đầu năm 2023 đạt 559 tỷ đồng — cao hơn 27% so với kết quả LNTT sơ bộ.

KQKD quý 2/2023, bao gồm LNST sau lợi ích CĐTS đạt 288 tỷ đồng (-72,2% YoY). LNST sau lợi ích CĐTS giảm mạnh do giá bán trung bình (ASP) của urê giảm 38,6% YoY (theo ước tính của chúng tôi), lấn áp sản lượng bán urê tăng 13,9% YoY trong quý 2/2023. Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS quý 2/2023 tăng 26% QoQ mặc dù ASP urê giảm 6% QoQ.

Trong 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo của POW lần lượt đạt 15,8 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và 660 tỷ đồng (-42% YoY), hoàn thành 50% và 34% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi lưu ý rằng LNST sau lợi ích CĐTS điều chỉnh của POW đạt 563 tỷ đồng (-26% YoY) trong nửa đầu năm 2023, tương ứng 33% dự báo cả năm của chúng tôi.