Cơ hội đầu tư

DPM công bố kết quả kinh doanh quý 2/2023 với doanh thu thuần đạt 3.707 tỷ đồng (-26%YoY) và LNST đạt 105 tỷ đồng (-92%YoY) - đây là mức lãi thấp nhất trong vòng 2 năm trở lại đây của DPM. Biên lợi nhuận cũng giảm mạnh từ 38,5% về mức 10,5%.

LNTT 14 NHTM khuyến nghị đi ngang (tăng 0,9% so với cùng kỳ) trong Q2/2023 và chỉ tăng 2,9% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2023. Với nền cao cùng kỳ và môi trường vĩ mô khó khăn trong 6 tháng đầu năm 2023, tăng trưởng lợi nhuận khiêm tốn là dễ hiểu.

LNST sau lợi ích CĐTS quý 2/2023 đạt 9,7 nghìn tỷ đồng (-19% QoQ nhưng gấp 14,5 lần YoY) nhờ bàn giao tại Ocean Park 2. Không có ghi nhận doanh thu bán buôn trong quý 2/2023. LNST sau lợi ích CĐTS nửa đầu năm 2023 đạt 21,6 nghìn tỷ đồng (gấp 4,1 lần YoY) chủ yếu nhờ ghi nhận giao dịch bán buôn trong quý 1/2023 và bàn giao 5.400 căn thấp tầng tại Ocean Park 2.

KQKD nửa đầu năm 2023 cải thiện mạnh YoY với doanh thu thuần (trong đó mảng cho thuê bán lẻ chiếm 94%) tăng 28% YoY lên 4,1 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 76% YoY lên 2,0 nghìn tỷ đồng. Vì LNST sau lợi ích CĐTS nửa đầu năm 2023 đã hoàn thành 50% dự báo cả năm nên chúng tôi nhận thấy sẽ không có thay đổi nào đáng kể đối với dự báo của mình, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

KQKD nửa đầu năm 2023 với tổng phí bảo hiểm gộp đạt 3 nghìn tỷ đồng (+8,4% YoY) và LNTT đạt 187 tỷ đồng (+9,1% YoY), lần lượt hoàn thành 45% và 48% dự báo cả năm 2023 của chúng tôi. Mức tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu được đóng góp bởi mức tăng 30,8% YoY trong thu nhập tài chính thuần, bù đắp cho mức giảm 7,3% YoY trong lợi nhuận từ HĐKD bảo hiểm.

KQKD nửa đầu năm 2023 với LNTT hợp nhất đạt 5,2 nghìn tỷ đồng (-66% YoY) so với LNTT của ngân hàng mẹ đạt 7,9 nghìn tỷ đồng, thấp hơn nhẹ dự báo của chúng tôi vì chỉ hoàn thành 37% kế hoạch năm 2023 của chúng tôi. KQKD này tương ứng LNTT hợp nhất quý 2/2023 đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (+2,5% QoQ).

KQKD quý 2/2023 với doanh thu tăng 10% YoY, đạt 288 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 57% YoY, đạt 96 tỷ đồng. LNST sau lợi ích CĐTS tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp tăng lên mức 47,8% (trong đó, biên lợi nhuận gộp của mảng cho thuê đất khu công nghiệp tăng 17,5 điểm % lên 53,9%).

KQKD nửa đầu năm 2023 bao gồm doanh thu đạt 234 tỷ đồng (+2% YoY) và LNST đạt 183 tỷ đồng (+2x YoY), hoàn thành lần lượt 45% và 58% dự báo cả năm của chúng tôi. LNST tăng mạnh là do trong quý 1/2023 TDM ghi nhận thu nhập cổ tức năm 2022 từ BWE là 94 tỷ đồng, so với không ghi nhận thu nhập cổ tức vào nửa đầu năm 2022.

Chúng tôi cho rằng LNST sau lợi ích CĐTS giảm do (1) sản lượng điện thương phẩm giảm 11% YoY do khan hiếm khí, (2) giá bán trung bình (ASP) giảm 9% YoY do giá khí giảm và NT2 hạn chế tham gia thị trường phát điện cạnh tranh (CGM), và (3) chi phí vận hành & bảo dưỡng (O&M) cao hơn do NT2 chạy bằng dầu diesel (DO) vào tháng 5/2023.

KQKD quý 2/2023 bao gồm doanh thu đạt 704 tỷ đồng (-5% YoY) và LNST báo cáo đạt 167 tỷ đồng (+146% YoY). LNST sau lợi ích CĐTS tăng cao chủ yếu do chi phí bảo trì và chi phí khác trích ít hơn, thấp hơn 81% YoY và thu nhập cổ tức đạt 100 tỷ đồng so với không có thu nhập cổ tức trong quý 2/2022.

KQKD quý 2/2023 với doanh thu phục hồi 41% QoQ và LNST phục hồi 19 lần QoQ từ mức cơ sở thấp của quý 1/2023. Tuy nhiên, LNST quý 2/2023 thấp hơn so với quý 2/2022, giảm 46% YoY. Với vai trò là nhà sản xuất nguyên liệu thượng nguồn, STK sớm được hưởng lợi từ việc tái bổ sung hàng trong chuỗi giá trị.

KQKD 6 tháng đầu năm 2023 (6T 2023) với doanh thu đạt 24,2 nghìn tỷ đồng (+22% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 3,0 nghìn tỷ đồng (+21% YoY), lần lượt hoàn thành 46% và 48% dự báo cả năm và nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi về tăng trưởng lợi nhuận ổn định của FPT vào năm 2023.