Cơ hội đầu tư

Trong Q2/23, VNM ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng lần lượt 1.7% và 6.0% so với cùng kỳ. Dự báo doanh thu năm 2023 tăng 5.9% svck nhờ vào sự phục hồi mạnh mẽ của tiêu dùng nội địa và xuất khẩu, chi phí nguyên vật liệu giảm 5%/tấn giúp cho biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 42.0%. Chúng tôi khuyến nghị Nắm giữ với giá mục tiêu 83,000 đồng/cp.

Lũy kế 4T.23, PNJ ghi nhận DTT đạt 12.059 tỷ đồng, giảm 6,6% yoy trên cơ sở nền doanh thu rất cao của nửa đầu năm 2022. Lợi nhuận gộp đạt 2.308 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,6% trong khi LNST giảm nhẹ svck, đạt 859 tỷ. Kết thúc 4 tháng đầu năm 2023, PNJ hoàn thành lần lượt 34% và 44,3% kế hoạch doanh thu thuần và LNST.

Trong Q2/2023, DRC đạt 1,16 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (+1% svck) trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 63 tỷ đồng (-40% svck) không đạt được kế hoạch LNTT của công ty là 80 tỷ đồng. Tuy nhiên, mức giảm doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế chậm lại so với mức giảm trong Q1/2023 (-13% svck và -65% svck trong Q1/2023).

LNTT (+3% svck và -1.2% so với cuối Q1/23) tiếp tục bị ảnh hưởng bởi sự giảm tốc của tăng trưởng tín dụng (+6,6% so với đầu năm hoặc 2% so với cuối Q1/23), NIM co hẹp (-15 bps so với quý trước) và nợ xấu vẫn trong xu hướng tăng (+11 bps so với quý trước).

Lợi nhuận thuần Q2/2023 đạt 297 tỷ đồng (tăng 43%), sát với dự báo của chúng tôi nhưng cơ cấu lợi nhuận có sự chênh lệch. LNST Q2/2023 đạt 297 tỷ đồng (tăng 45,7%), cao hơn 51,5% so với kết quả sơ bộ. Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2023 đạt 534 tỷ đồng (tăng 48,4%), đạt 51,1% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng tình hình nửa cuối năm 2023 sẽ cải thiện nhờ có thêm tàu chở dầu và cước thuê tàu tăng.

Lợi nhuận thuần Q2/2023 là 3,16 nghìn tỷ đồng (giảm 38,0% do giá dầu giảm), sát với dự báo của chúng tôi. Lưu ý, LNST Q2/2023 là 3,19 nghìn tỷ đồng (giảm 27,1%), cao hơn 22,1% so với ước tính sơ bộ. Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2023 là 6,5 nghìn tỷ đồng (giảm 23,6%), đạt 50,4% dự báo cả năm của chúng tôi.

Lợi nhuận thuần Q2/2023 hồi phục lên 161 tỷ đồng (so với lỗ 60 tỷ đồng trong Q2/2022) nhờ giá thuê giàn khoan tự nâng vượt dự báo và thu nhập từ khoản đền bù chấm dứt hợp đồng. Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2023 đạt 227 tỷ đồng (so với lỗ thuần 116 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2022), đạt 57,5% dự báo cả năm của chúng tôi.

Lợi nhuận thuần Q2/2023 là 1,34 nghìn tỷ đồng (giảm 42,3%), thấp hơn đáng kể so với dự báo của chúng tôi do tỷ suất lợi nhuận gộp tinh chế thấp hơn 38,8% so với kỳ vọng. Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2023 là 2,97 nghìn tỷ đồng (giảm 76,2%), chỉ đạt 36,1% dự báo cả năm 2023 của chúng tôi. Tuy nhiên, crack spread toàn cầu đang dần hồi phục từ đáy và sẽ hỗ trợ lợi nhuận nửa cuối năm 2023 của BSR.

Lợi nhuận thuần Q2/2023 đạt 225 tỷ đồng (tăng 32,3 lần so với mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái), thấp hơn 19,9% so với dự báo của chúng tôi, chủ yếu do tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn kỳ vọng. LNTT chính thức Q2/2023 cao hơn so với số liệu sơ bộ công bố vào cuối tháng 5/2023. Triển vọng PVS vẫn khả quan do đại dự án Lô B nhiều khả năng sẽ được thông qua trong nửa cuối năm 2023 với giá trị hợp đồng tối thiểu 1,3 tỷ USD.

Doanh thu thuần và LNTT của mảng sữa đậu nành lần lượt đạt 2 nghìn tỷ đồng (-7% svck) và 430 tỷ đồng (+6% svck) trong 6 tháng đầu năm 2023, sát với kỳ vọng của chúng tôi. Mức tiêu thụ sữa đậu nành đạt 115 triệu lít (-12% svck). QNS đã tăng 5% giá bán bình quân svck trong nửa đầu năm 2023 và mức tăng giá bán bình quân phần nào bù đắp cho mức tiêu thụ sữa đậu nành yếu, giúp cải thiện lợi nhuận ròng.

Trong Q2/2023, SAB đạt doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 8,3 nghìn tỷ đồng (-7,7% svck và +33,8% so với quý trước) và 1,2 nghìn tỷ đồng (-32,5% svck và +20,6% so với quý trước), sát với kỳ vọng của chúng tôi do nhu cầu tiêu dùng yếu và việc thực thi nghiêm ngặt Nghị định 100. Biên lợi nhuận gộp giảm 440 điểm cơ bản do chi phí mua mạch nha tồn kho cao trong Q3/2022.

Doanh thu Q1.23 của PTB chỉ đạt 1.409 tỷ VND (-18,2% svck) chủ yếu là do mảng gỗ và đồ nội thất giảm mạnh (-22,5% svck), trong đó mảng đá ốp lát vẫn duy trì tăng trưởng ổn định trong Q1 với mức tăng trưởng 15,9% svck. Do ảnh hưởng từ nhu cầu yếu dẫn đến giá gỗ giảm cộng với thuế, biên lợi nhuận của doanh nghiệp cũng chịu chung xu hướng khi giảm khoảng 3% svck, chỉ đạt 20,1%.