Cơ hội đầu tư

Động lực cho mảng BĐS KCN vẫn đến từ tăng trưởng FDI giải ngân và đầu tư cơ sở hạ tầng giao thông. Tuy nhiên chúng tôi nhận thấy thách thức mới từ Thuế thu nhập tối thiểu toàn cầu và cạnh tranh thu hút đầu tư vào lĩnh vực mới. Chúng tôi lựa chọn KBC, NTC và SIP do tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ quỹ đất sạch lớn, tài chính lành mạnh.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với TCB và nậng 9% giá mục tiêu lên 40.000đ sau khi chuyển thời điểm định giá sang giữa năm 2024 mặc dù giảm dự báo lợi nhuận. Chúng tôi giảm bình quân 6% dự báo lợi nhuận năm 2023-2025. Theo dự báo mới, lợi nhuận năm 2023 giảm 5,5% và tăng trưởng trên 20%/năm trong năm 2024-2025.

Lợi nhuận thuần Q2/2023 giảm 37,6% xuống còn 71 tỷ đồng và doanh thu thuần giảm 26,8% xuống còn 1.000 tỷ đồng do nhu cầu tại các thị trường chủ chốt yếu. Doanh thu thuần 6 tháng đạt 1.954 tỷ đồng (giảm 26,3%) và lợi nhuận thuần đạt 124 tỷ đồng, giảm 25,8%. Kết quả này khá sát với dự báo của HSC.

Doanh thu tháng 6/2023 giảm 20,4% so với cùng kỳ (giảm 11,3% so với tháng trước) với sụt sụt giảm diễn ra ở toàn bộ các sản phẩm và thị trường (bao gồm Mỹ, Trung Quốc và EU) chủ chốt. Với kết quả kém khả quan trong tháng 6, doanh thu 6 tháng giảm 34,3% so với cùng kỳ xuống còn 4.922 tỷ đồng nhưng vẫn cao hơn 12% so với dự báo.

Chúng tôi kỳ vọng lĩnh vực sợi sẽ hồi phục trong nửa cuối năm 2023, trong khi lĩnh vực may mặc sẽ hồi phục trong năm 2024. Theo dự báo mới, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận hoạt động thuần của STK và TCM đều sẽ tăng trưởng mạnh trong năm 2024.

Theo cập nhật của chúng tôi, lưu lượng nước đến hồ tại các nhà máy thủy điện của HDG giảm khoảng 40% svck trong Q2/23. Mảng thủy điện dự kiến tiếp tục gặp khó khăn trong nửa cuối năm do lượng mưa thấp dẫn đến sản lượng, doanh thu giảm lần lượt 16% và 18% svck trong năm 2023.

Trong Q1/23, TCB ghi nhận tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 9,300 tỷ đồng (giảm 7.1% svck). Thu nhập lãi thuần giảm -19.5 % svck chủ yếu do NIM thấp hơn ,giảm 177 điểm cơ bản (đcb) svck. Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng mạnh trong Q1/23 (+46.3% svck) chủ yếu nhờ khoản thu nhập việc bán BĐS đầu tư (mang lại 731 tỷ đồng lãi trước thuế).

Năm 2022 được đánh giá là một năm khó khăn đối với các doanh nghiệp chăn nuôi nói chung và DBC nói riêng khi mà chi phí Thức ăn chăn nuôi (TACN) tăng mạnh. Trung bình cả năm, giá nguyên liệu TACN tăng khoảng 18% so với năm 2021 do các nguyên liệu đầu vào chính như ngô và đậu tương tăng lần lượt 33% và 25% so với đầu năm.

Trong quý 4/2022, TNH tạm dừng việc xây dựng Bệnh viện Phụ sản TNH Thái Nguyên, Bệnh viện Mắt TNH Thái Nguyên và Bệnh viện Đa khoa Yên Bình – Giai đoạn 2. Với việc tạm dừng thực hiện các dự án trên, TNH sẽ tập trung phát triển Bệnh viện Đa khoa TNH Việt Yên và Bệnh viện Đa khoa TNH Lạng Sơn trong giai đoạn 2023-2024.

28 cổ đông đại diện cho hơn 92% quyền biểu quyết đã tham dự ĐHCĐ của Tập đoàn Bảo Việt (BVH) vào ngày 29/6. Nội dung chính của đại hội nhằm thông qua KQKD năm 2022 cũng như thông qua (1) kế hoạch kinh doanh năm 2023, (2) chiến lược kinh doanh giai đoạn 2021-2030 và (3) kế hoạch cổ tức tiền mặt cho năm 2022.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG) dù đã tăng giá mục tiêu thêm 15% do giá cổ phiếu của công ty đã tăng 16% trong 2 tháng qua. Chúng tôi tăng dự báo LNST năm 2023/24/25 thêm lần lượt 4%/7%/7% do doanh thu của TLG vượt kỳ vọng của chúng tôi — thể hiện qua doanh thu 4T 2023 tăng 9% YoY.

KBC công bố LNST sơ bộ nửa đầu năm 2023 đạt 2 nghìn tỷ đồng (+10 lần YoY), chủ yếu nhờ bàn giao 128 ha đất KCN (+8 lần YoY). Kết quả LNST sơ bộ này hoàn thành 94% dự báo cả năm trước đây của chúng tôi, chúng tôi cho rằng nhờ biên lợi nhuận gộp cao hơn dự kiến.