Cơ hội đầu tư

Trong tháng 6/2023, chỉ số VN Index tăng 4,1% so với tháng trước, đóng cửa ở mức 1.120,18 điểm, mức tăng theo tháng cao nhất kể từ tháng 2/2023. Giá trị giao dịch bình quân hàng ngày tăng mạnh lên 17.021 tỷ đồng, tăng 44% so với tháng trước và cao hơn 38,6% so với mức bình quân tính từ đầu năm.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với OCB và nâng 18,1% giá mục tiêu lên 20.200đ sau khi nâng dự báo lợi nhuận năm 2023-2025 và chuyển thời điểm định giá về giữa năm 2024. Chúng tôi nâng 11% dự báo lợi nhuận thuần năm 2023 sau khi hạ giả định chi phí HĐ và chi phí dự phòng nhưng chỉ nâng nhẹ bình quân 2% dự báo năm 2024-2025.

HVN ước tính doanh thu thuần nửa đầu năm 2023 đạt 45.255 tỷ đồng (tăng 51%), tương đương doanh thu thuần Q2/2023 đạt 21.760 tỷ đồng (tăng 19%), sát với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng tăng trưởng doanh thu là nhờ thị trường quốc tế hồi phục và lợi suất hành khách cải thiện.

HSC nâng 6% giá mục tiêu lên 23.400đ, chủ yếu sau khi chuyển thời điểm định giá về giữa năm 2024 nhưng hạ khuyến nghị xuống Tăng tỷ trọng (từ Mua vào) trên cơ sở định giá. Triển vọng năm 2023 kém khả quan vì tăng trưởng tín dụng giảm tốc, doanh thu phí BH qua kênh bancassurance gặp khó khăn và chi phí tín dụng tăng.

HSC giảm nhẹ giá mục tiêu dựa trên phương pháp SOTP cho VIC xuống 61.200đ (tiềm năng tăng giá 22%) sau khi giữ nguyên tỷ lệ chiết khấu rủi ro mô hình tập đoàn (25%) nhưng giảm ước tính RNAV dự phóng (giảm 2%). Nâng 7-79% dự báo lợi nhuận thuần cho năm 2023-2025, chủ yếu sau khi nâng dự báo mảng BĐS.

Chúng tôi cho rằng khai thác thị trường quốc tế sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong giai đoạn 2023-2025 của PVT, với số chuyến cho thuê quốc tế của PVT trong năm 2023 sẽ tăng 22% so với cùng kỳ nhờ đội tàu hoạt động tại thị trường quốc tế tăng 11.4% và tỷ lệ huy động tăng 14%.

Lợi nhuận ròng trong năm 2023 dự kiến sẽ tiếp tục tăng hai con số, chủ yếu chuyển nhượng đất tại Thành phố mới Bình Dương được cải thiện nhờ pháp lý hoàn thiện và diện tích lô đất lớn cùng với nhu cầu chung tăng cao. Trong năm 2023, chúng tôi ước tính tổng doanh thu và LNST lần lượt là 8,6 nghìn tỷ đồng (367 triệu USD) [+32% svck] và 2,4 nghìn tỷ đồng (+44,6% svck), cao hơn 9% so với kế hoạch của công ty.

Dựa trên việc thời điểm xuất khẩu phục hồi chưa có dấu hiệu rõ ràng và tiềm năng tăng giá chỉ ở mức -2% (so với giá mục tiêu 36.700 đồng/cổ phiếu), chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu ANV từ KHẢ QUAN xuống TRUNG LẬP. Tại ĐHCĐ, ban lãnh đạo đã điều chỉnh giảm kế hoạch doanh thu thuần và LNTT năm 2023 lần lượt là 5,2 nghìn tỷ đồng (+6% svck) và 300 tỷ đồng (-61% svck).

Trong năm 2022, AST ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu di chuyển trong nước (vượt 30% lưu lượng hành khách thời điểm trước dịch Covid ngay trong mùa hè năm 2022) động lực chính đền từ sự phục hồi của hoạt động bán lẻ tại sân bay của công ty, trong khi chờ đợi sự phục hồi của thị trường quốc tế có ý nghĩa hơn.

Trong lần kiểm tra mới đây của chúng tôi trên Bloomberg, giá PVC tiếp tục điều chỉnh về mức thấp nhất nhiều năm là 780 USD/tấn, sau 9 tháng (từ Tháng 9/2022) giao dịch ổn định trong biên độ hẹp 850-900 USD/tấn (tương đương mức giá trước COVID). Điều thuận lợi là mức giá này thấp hơn 32,8% so với giá trung bình trong 2022, cho thấy BMP có nhiều dư địa để mở rộng BLN hơn khi giá nguyên liệu đầu vào tiếp tục giảm mạnh hơn giá bán.

Doanh thu KBC đạt 2,223 tỷ đồng, tăng 221% svck, trong đó doanh thu mảng cho thuê KCN đạt 2,078 tỷ đồng (+555% svck). Lợi nhuận sau thuế đạt 1,056 tỷ đồng, tăng 102% svck. Với kết quả này, công ty đã hoàn thành 25% kế hoạch doanh thu và 26% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2023.

Trong Q2/2023, chúng tôi kỳ vọng VNM sẽ đạt doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 15,5 nghìn tỷ đồng (+4% svck, 11,5% so với quý trước) và 2,3 nghìn tỷ đồng (+10% svck; 20% so với quý trước). Doanh số bán hàng vẫn còn chững trong tháng 4/2023, nhưng đạt tăng trưởng trở lại trong tháng 5 và tháng 6 năm 2023 nhờ vào mức nền thấp so với cùng kỳ năm trước.