Cơ hội đầu tư

ĐHCĐ thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2023 với doanh thu hợp nhất đạt 20.641 tỷ đồng (tăng trưởng 49,5%) và LNTT thuộc về cổ đông ACV đạt 8.488 tỷ đồng (tăng trưởng 12,1%). Trong đó, BLĐ đặt kế hoạch LNTT cốt lõi tăng trưởng 64%, thấp hơn 7,2% so với dự báo của chúng tôi là 9.144 tỷ đồng (tăng trưởng 76,4%).

Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 8% lên 33.000 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA cho Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS). Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi là do chúng tôi nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023 2027 thêm 7% và tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá sang giữa năm 2024.

Chúng tôi nâng dự báo LNST năm 2023 cho mảng BĐS từ không ghi nhận lợi nhuận lên 272 tỷ đồng do (1) doanh thu bán 45 biệt thự tại dự án BĐS nhà ở Bồ Xuyên tại tỉnh Thái Bình đạt 100 tỷ đồng (tương đương 50% kế hoạch của REE), (2) đóng góp 87 tỷ đồng từ Saigonres Group (REE nắm giữ 29% cổ phần tại công ty này), và (3) doanh thu bán đất đạt 85 tỷ đồng.

KQKD quý 1/2023 với doanh thu đạt 101 tỷ đồng (-4% YoY) và LNST báo cáo đạt 128 tỷ đồng (+3,1 lần YoY), lần lượt hoàn thành 19% và 38% dự báo cả năm của chúng tôi. LNST báo cáo tăng mạnh do TDM ghi nhận thu nhập cổ tức năm 2022 là 94 tỷ đồng từ BWE.

KQKD Q1/2023 của VNM kém tích cực với doanh thu thuần gần như đi ngang trong khi lợi nhuận thuần giảm 18% xuống 1.857 tỷ đồng, thấp hơn 8% so với dự báo của chúng tôi là 2.010 tỷ đồng. Doanh thu trong nước tiếp tục xu hướng giảm, giảm nhẹ 1,4%. Tỷ suất lợi nhuận gộp là 38,8%, tương đương Q4/2022 nhưng thấp hơn Q1/2022, do chi phí đầu vào cao, như đã dự báo.

Trong thị trường Forex, chỉ số CPI (Consumer Price Index) luôn là một trong những dữ liệu quan trọng được chú ý hàng đầu. CPI cho thấy sự tăng giảm của giá cả tiêu dùng và là chỉ số đo lường mức độ lạm phát trong nền kinh tế. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư, bởi vì CPI có thể ảnh hưởng đến giá trị tiền tệ, lãi suất và thậm chí là tâm lý thị trường.

Kết quả kinh doanh quý 1.2023 suy giảm với doanh thu tăng 115% nhưng lợi nhuận trước thuế chỉ bằng 42% so với cùng kỳ 2022. Mặc dù vậy chúng tôi vẫn lạc quan về kết quả kinh doanh cả năm 2023 và các năm tới của công ty. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu QTP với giá mục tiêu 12 tháng ở mức 17,500 đồng.

Lợi nhuận (LN) Q1/23 tăng 9,8% svck đạt 528 tỷ đồng và hoàn thành 24% dự phóng cả năm 2023 của chúng tôi. KQKD Q1/23 củng cố kỳ vọng của chúng tôi về tăng trưởng LN mạnh mẽ trong 2023-24 nhờ lợi suất đầu tư cao hơn và áp lực dự phòng giảm. Định giá hấp dẫn; khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 60.000đ/cp.

Cập nhật tình hình thị trường và hoạt động đầu tư kinh doanh của công ty, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ mã cổ phiếu SZC với giá hợp lý là 33.000 đồng/cổ phiếu: (1) Kết quả kinh doanh ổn định trong điều kiện giá đất đền bù tăng, (2) SZC sở hữu quỹ đất ở lớn với giá vốn thấp, bắt đầu ghi nhận doanh thu từ bán nhà, (3) SZC đẩy mạnh hoạt động đầu tư dự án khu dân cư Châu Đức.

Trong khi doanh thu bán lẻ được duy trì nhờ các cửa hàng mới được mở, doanh thu bán buôn và vàng miếng giảm lần lượt -19% và -3% svck. Tăng trưởng doanh thu bán buôn và vàng miếng đạt đỉnh svck trong Q3/2022 và đã giảm dần kể từ Q4/2022 (tăng trưởng doanh thu bán buôn là 1% và tăng trưởng doanh thu vàng miếng là 9% svck).

Chúng tôi duy trì ước tính doanh thu và LNST năm 2023 lần lượt là 19,6 nghìn tỷ đồng (-11% svck) và 456 tỷ đồng (-33% svck). Trong bối cảnh chi tiêu không thiết yếu thắt chặt, DGW có thể phải triển khai nhiều chương trình khuyến mãi hơn (ảnh hưởng đến cả tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý trên doanh thu) để giải phóng hàng tồn kho và bảo vệ thị phần.

NHNN đã ban hành 2 thông tư mới, có hiệu lực từ ngày 24/4: (1) Thông tư 02 quy định về tái cơ cấu thời hạn trả nợ và nhóm nợ; và (2) Thông tư 03 (sửa đổi một phần Thông tư 16/2021) quy định về việc mua lại TPDN mà NHTM đã bán/phân phối trong vòng 12 tháng.