Cơ hội đầu tư

Chúng tôi khuyến nghị MUA với giá mục tiêu của MWG là 44,200 đồng/cổ phiếu (+11% tăng giá, sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền). Các yếu tố thúc đẩy giá: (1) Động lực thúc đẩy doanh thu mảng điện tử – điện máy (ICT) qua mô hình supermini và Topzone, (2) Chuỗi Bách Hóa Xanh tối ưu hóa doanh thu trên mỗi cửa hàng, (3) Chấm dứt mạnh mẽ các mảng kinh doanh thử nghiệm không có tiềm năng tăng trưởng.

PNJ vừa công bố KQKD Q1/2023 vững chắc: Lợi nhuận ròng tăng trưởng 3,8% y/y từ nền cao, đạt 749 tỷ (mức cao kỷ lục), hơi thấp hơn so với ước tính của BVSC là 757 tỷ (+5,0% y/y), với doanh thu thuần đạt 9.753 tỷ (-3,8% y/y). Với những kết quả trên, PNJ đã hoàn thành 38,2%/ 25,3% dự báo tương ứng cho 2023 của chúng tôi.

DGW đã được cổ đông thông qua kế hoạch kinh doanh 2023, với mục tiêu lợi nhuận ròng giảm mạnh 43% y/y, xuống mức 400 tỷ, và mục tiêu doanh thu thuần đạt 20 nghìn tỷ (-9,3% y/y). Chúng tôi hiểu rằng DGW đang giả định BLN ròng 2023 của công ty sẽ giảm đáng kể 110 bps xuống 2,0% so với 3,1% trong năm 2022, khả năng là do chi phí tăng cao nhằm kích thích nhu cầu và hỗ trợ khách hàng.

PET đã được cổ đông thông qua KHKD năm 2023, với mục tiêu lợi nhuận sau thuế tăng 43% y/y từ nền thấp, đạt 240 tỷ, tương đối sát với dự báo hiện tại của BVSC là 245 tỷ (+46,9% y/y), mục tiêu doanh thu thuần đạt 18 nghìn tỷ (+1,9% y/y). Chúng tôi lưu ý rằng PET đã ghi nhận khoản chi phí một lần từ việt cắt lỗ các khoản đầu tư chứng khoán kém hiệu quả trong năm 2022, lý giải cho những cải thiện trong mục tiêu BLN ròng 2023.

Doanh thu của HPG trong quý đạt 26,9 nghìn tỷ đồng, giảm 39% svck. Công suất hoạt động lò cao của HPG tiếp tục giảm xuống mức thấp kỷ lục là 65% từ mức 70% trong Q4/2022 và 100% trong Q1/2022. Tuy nhiên, HPG đã ghi nhận lợi nhuận Q1/2023 dương trở lại ở mức 383 tỷ đồng. Như đã trao đổi tại ĐHCĐ, công ty tiếp tục ghi nhận lỗ trong hai tháng đầu năm 2023.

Trong năm 2023, VNM đặt kế hoạch doanh thu thuần đạt 63,4 nghìn tỷ đồng (+5,5% svck) và LNST đạt 8,62 nghìn tỷ đồng (+0,5% svck). Theo ban lãnh đạo, mức tăng trưởng doanh thu 5,5% cho cả thị trường nội địa và xuất khẩu. Trong khi doanh thu xuất khẩu tăng tốt trong Q1, nhu cầu từ các nước nhập khẩu vẫn dễ bị ảnh hưởng do lạm phát cao kéo dài.

Doanh thu của công ty giảm 33% svck đạt 162 tỷ đồng, tương ứng với sản lượng giảm 34% svck, do mức nền rất cao trong Q1/2022, cùng với nhu cầu suy yếu ở thời điểm hiện tại. Tổng khối lượng đạt 43 nghìn tấn, bao gồm 30 nghìn tấn hàng quốc tế (-45% svck) và 13 nghìn tấn hàng nội địa (+18% svck). Nếu so với các năm bình thường như 2019, thì sản lượng quốc tế thấp hơn khoảng 25%.

Nhìn chung, chúng tôi cho rằng ĐHCĐ đã đặt ra lợi nhuận khả quan hơn cho năm 2023, phù hợp với quan điểm của chúng tôi đối với PVD trong năm nay. Chu kỳ tăng giá của thị trường giàn khoan hiện tại dự kiến sẽ duy trì trong thời gian tới, do giá dầu dự kiến sẽ dao động quanh mức 80 USD/thùng, thể hiện qua động thái gần đây của OPEC+.

KQKD Q1/2023 của SAB kém tích cực với doanh thu thuần giảm 15% xuống 6.214 tỷ đồng (so sản lượng tiêu thụ thấp) và lợi nhuận thuần giảm 17% xuống 967 tỷ đồng, thấp hơn 20% so với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng sản lượng tiêu thụ sụt giảm do niềm tin tiêu dùng suy yếu giữa bối cảnh kinh tế ảm đạm và Tết năm nay đến sớm hơn năm ngoái. Trong khi đó, tỷ suất lợi nhuận thuần giảm nhẹ do các chi phí khuyến mãi và quảng cáo.

Cổ đông đã thông qua kế hoạch thận trọng trong năm 2023 với hoạt động xây dựng cốt lõi chịu tác động tiêu cực do việc chậm ban hành Quy hoạch phát triển điện lực quốc gia giai đoạn 2021 – 2030 (Quy hoạch điện 8). Kế hoạch năm 2023 chỉ tương đương lần lượt 80,2% và 91,3% dự báo lợi nhuận thuần và doanh thu thuần cả năm 2023 của chúng tôi.

Sản lượng container Q1/2023 của Việt Nam giảm 15% do hoạt động thương mại chững lại, khi kim ngạch nhập khẩu và kim ngạch xuất khẩu giảm mạnh do nhu cầu toàn cầu ảm đạm. Theo đó, lợi nhuận ngành cảng biển trong Q1/2023 sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực. Tuy nhiên, thị trường đã có những dấu hiệu tích cực so với tháng trước với sản lượng hàng hóa qua cảng trong tháng 3/2023 đã giảm chậm lại so với các tháng trước đó.

DGW tổ chức ĐHCĐ vào ngày 26/4/2023. Tại ĐHCĐ, BLĐ công bố KQKD sơ bộ Q1/2023 với doanh thu thuần là 3.960 tỷ đồng, giảm 44% và lợi nhuận thuần là 79 tỷ đồng, giảm 62%. Lợi nhuận thuần sát với dự báo của chúng tôi là 81 tỷ đồng. BLĐ kỳ vọng nhu cầu sản phẩm CNTT sẽ chưa hồi phục đáng kể cho tới nửa cuối năm 2024. HSC duy trì khuyến nghị Nắm giữ với giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 31.300đ.