Cơ hội đầu tư

Chúng tôi giảm dự báo LNST 2023-2025 chủ yếu do chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) liên quan đến marketing và bán hàng cao hơn. Chúng tôi dự báo tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu sẽ duy trì ở mức 30% (mức của năm 2022) trong 2023-2025. Chi phí dự kiến cao hơn được bù đắp một phần bởi mức tăng 2% trong dự báo doanh thu 2023-2025.

HSC nâng khuyến nghị đối với QNS lên Mua vào (từ Tăng tỷ trọng) và nâng 12,4% giá mục tiêu lên 51.600đ sau khi điều chỉnh tăng dự báo. Triển vọng năm 2023 tích cực hơn nhờ sản lượng tiêu thụ đường tốt hơn kỳ vọng. Chúng tôi nâng 8-11% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2023-2025, chủ yếu do nâng dự báo mảng đường (đóng góp 25% lợi nhuận thuần năm 2022).

KQKD Q1/2023 sát kỳ vọng với LNTT tăng 24% đạt 5.120 tỷ đồng nhưng tín dụng giảm 0,6% so với đầu năm. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu 32.300đ. Hiện ACB có P/B dự phóng năm 2023 là 1,13 lần; cao hơn 15% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân.

BLĐ đặt kế hoạch lợi nhuận thuần và doanh thu thuần năm 2023 lần lượt đạt 586 tỷ đồng (tăng trưởng 5%) và 4,8 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 11%). Kế hoạch lợi nhuận thuần thấp hơn 17,7% so với dự báo của chúng tôi. HSC duy trì dự báo và giá mục tiêu là 36.900đ. NLG đang giao dịch với mức chiết khấu 43,9% so với RNAV, so với mức chiết khấu bình quân trong 3 năm qua là 30%.

HSC giảm 9% giá mục tiêu xuống 14.100đ (tiềm năng tăng giá 14,2%) và hạ khuyến nghị xuống Tăng tỷ trọng (từ Mua vào) sau khi sử dụng giả định định giá thận trọng hơn. Chúng tôi gần như giữ nguyên dự báo lợi nhuận thuần năm 2023-2024, lần lượt tăng trưởng 5,6% và 6%.

HSC hạ khuyến nghị đối với CTD xuống Giảm tỷ trọng và giảm 37% giá mục tiêu xuống 36.300đ sau khi giảm dự báo lợi nhuận. Chúng tôi dự báo ngành xây dựng sẽ gặp rất nhiều khó khăn trong giai đoạn đi xướng của thị trường BĐS.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với VGC và giá mục tiêu 51.000đ (tiềm năng tăng giá 41%). Mặc dù triển vọng mảng VLXD không tích cực trong năm nay, KQKD khả quan ở mảng KCN sẽ hỗ trợ lợi nhuận và dòng tiền cho Công ty.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Đường Quảng Ngãi (QNS). Theo quan điểm của chúng tôi, QNS có định giá hấp dẫn với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS dự phóng giai đoạn 2023-2025 là 12%. Ngoài ra, chỉ số P/E trượt của QNS là 9,6 lần – thấp hơn P/E trượt trung bình 5 năm là 13,8 lần của trung vị một số công ty ngành đường được niêm yết tại Việt Nam.

Ban lãnh đạo kỳ vọng tăng trưởng LNTT sơ bộ Q1/2023 đạt trên 18% svck. Nhìn chung, tăng trưởng LNTT trong hai tháng đầu năm 2023 là 19% svck, được dẫn dắt nhờ các mảng CNTT nước ngoài, dịch vụ viễn thông và giáo dục/đầu tư. Doanh thu chuyển đổi số trong Q1/2023 có thể tăng 30% svck - khá tốt so với mức 8% svck trong 2 tháng đầu năm 2023.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN nhưng điều chỉnh giảm 14% giá mục tiêu xuống 34.500 đồng cho Tổng CT Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM). Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi do chúng tôi điều chỉnh giảm 13% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 do chúng tôi điều chỉnh giảm 5% giả định giá bán urê trung bình trong giai đoạn này.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hàng năm ở Mỹ đã giảm xuống 5% trong tháng 3 từ mức 6% trong tháng 2, so với kỳ vọng của thị trường là 5,2%. Thị trường sẽ di chuyển như thế nào trong phiên Mỹ? Những tin tức quan trọng nào cần chú ý? Chiến lược giao dịch hôm nay như thế nào?

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN nhưng điều chỉnh giảm 5% giá mục tiêu xuống 26.300 đồng/cổ phiếu cho CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM). Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi là do chúng tôi điều chỉnh giảm 10% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 do chúng tôi điều chỉnh giảm 5% giả định giá urê trong giai đoạn này.