Cơ hội đầu tư

BLĐ tiếp tục đặt kế hoạch tăng trưởng mạnh trong năm 2023 bất chấp những khó khăn tại thị trường trong nước và quốc tế. Cụ thể, FPT đặt kế hoạch doanh thu tăng trưởng 18,8% và LNTT tăng trưởng 18,2% - sát với dự báo của chúng tôi. Trên cơ sở đi sâu hơn vào chuỗi giá trị, BLĐ FPT đánh giá mảng công nghệ cốt lõi sẽ là động lực chính trong năm nay với kế hoạch tăng trưởng 30%.

Các quỹ ETF lớn tại Việt Nam tiếp tục vẫn thu hút vốn trong tháng 3/2023, với tổng giá trị khoảng 79,45 triệu USD (2.137 tỷ đồng), trong đó quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF và quỹ iShares MSCI Frontier and Select EM ETF thu hút vốn mạnh nhất. Dòng vốn ETF tháng 3 chủ yếu chảy vào các quỹ ETF ngoại, trong khi các quỹ ETF nội bị rút vốn nhẹ.

Chúng tôi điều chỉnh giảm 12% giá mục tiêu của HVN xuống 13.400 đồng/cổ phiếu nhưng duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với HVN. Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do mức giảm 12% trong dự báo tổng EBITDAR giai đoạn 2023-2024 của chúng tôi.

Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ thường niên 2023 của CTCP Gỗ Đức Thành (GDT) tại TP. HCM vào ngày 25/03. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với GDT mặc dù đã điều chỉnh giảm 8% giá mục tiêu. Chúng tôi điều chỉnh giảm 10% tổng LNST giai đoạn 2023-2025 do mảng kinh doanh sản phẩm nhỏ đang phục hồi chậm hơn dự kiến nhưng sẽ được bù đắp một phần nhờ mảng đồ nội thất mới tăng mạnh hơn dự kiến.

Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi là do chúng tôi điều chỉnh giảm 20% dự báo tổng LNST giai đoạn 2023-2032, do chúng tôi giảm giả định giá bán điện trung bình khoảng 13% đối với các dự án điện tái tạo sắp tới của GEG trong giai đoạn dự báo để phản ánh cơ chế giá mới của Bộ Công Thương quy định vào tháng 01/2023.

Chúng tôi giữ giá mục tiêu cho SSI là 23.600 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA. Mặc dù SSI có thể phải đối mặt với những thách thức ngắn hạn trước những bất ổn hiện tại ở cả thị trường trong nước và thế giới, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm về tăng trưởng trong trung và dài hạn của lĩnh vực chứng khoán tại Việt Nam.

Doanh thu của C4G tăng 58% YoY trong năm 2022 từ mức cơ sở thấp nhờ hoạt động kinh tế phục hồi sau dịch COVID-19; tuy nhiên, chi phí vật liệu xây dựng tăng cao khiến lợi nhuận gộp giảm 8% YoY. Nhờ quản lý chi phí hiệu quả, LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của C4G đạt 168 tỷ đồng (+167% YoY).

Tiêu thụ vẫn khó khăn nhưng đang có dấu hiệu hồi phục. Sản lượng tiêu thụ thép thô bắt đầu có dấu hiệu phục hồi trong tháng 2. Cụ thể, tổng sản lượng thép thô tiêu thụ trong tháng 02/2023 đạt 475.000 tấn (-33% y/y; +18% q/q). Dự báo tiêu thụ thép xây dựng nội địa 2023 giảm -8% y/y so với 2022.

HAX đặt kế hoạch LNTT năm 2023 là 310 tỷ đồng đối với công ty mẹ (đi ngang). Chúng tôi cho rằng kề hoạch của BLĐ là tham vọng trong bối cảnh triển vọng nhu cầu ảm đạm hiện tại sẽ gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận của các dealer như HAX. Kế hoạch LNTT của BLĐ cao hơn 82% so với dự báo của chúng tôi là 170 tỷ đồng đối với công ty mẹ.

ĐHCĐ đã thông qua kế hoạch thận trọng như thường lệ, và chúng tôi cho rằng kế hoạch này không thực sự có ý nghĩa. Triển vọng mảng đường tươi sáng, nhờ sản lượng cao, trong khi chi phí đầu vào mảng sữa đậu được dự báo sẽ gia tăng. Tuy nhiên, Công ty kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận gộp mảng sữa đậu nành sẽ đi ngang nhờ giá bán tăng.

HSC hạ khuyến nghị xuống Giảm tỷ trọng (từ Mua vào) sau khi giá cổ phiếu tăng gần đây (tăng 19% trong 3 tháng qua và tăng hơn 50% kể từ tháng 10). Chúng tôi cho rằng thị trường đang quá lạc quan về triển vọng của Ngân hàng.

Theo tài liệu ĐHCĐ, NKG đặt kế hoạch LNTT trong năm 2023 là 400 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với mức lỗ trước thuế trong năm 2022 là 106 tỷ đồng với doanh thu thuần là 20 nghìn tỷ đồng (giảm 13,3%). Kế hoạch lợi nhuận của BLĐ cao hơn 5% so với dự báo của chúng tôi, chủ yếu do chênh lệch giả định giá bán bình quân.