Cơ hội đầu tư

LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 tăng 217% YoY, chủ yếu đến từ (1) tăng trưởng sản lượng than tiêu thụ nhờ nhu cầu than trong nước gia tăng và (2) chi phí lãi vay giảm đáng kể. Chúng tôi kỳ vọng CST sẽ hưởng lợi từ các dự báo của chúng tôi cho năm 2023, trong đó bao gồm tình trạng thiếu than nguyên liệu và tăng trưởng giá than trong nước (chi tiết trong mục Ngành Điện - Báo cáo Chiến lược 2023 của chúng tôi).

Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 12% lên 108.300 đồng/cổ phiếu nhưng điều chỉnh giảm khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN cho Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB) do giá cổ phiếu của ngân hàng đã tăng 19% trong 3 tháng qua.

​​​​​​​Chúng tôi nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN cho CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) nhưng điều chỉnh giảm 19% giá mục tiêu xuống còn 13.000 đồng/cổ phiếu do giá cổ phiếu của DXG đã giảm khoảng 30% kể từ tháng 12/2022.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) nhưng điều chỉnh giảm 3,7% giá mục tiêu xuống còn 26.000 đồng/cổ phiếu do (1) việc điều chỉnh giảm 15,7% dự phóng tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 ảnh hưởng nhiều hơn (2) so với mức giảm trong giả định về chi phí vốn chủ sở hữu của chúng tôi từ 15,6% xuống 14,5%.

Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho REE 6% xuống 80.500 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN. Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan về tiềm năng mở rộng công suất của REE trong lĩnh vực năng lượng tái tạo đầy triển vọng của Việt Nam thông qua điện mặt trời áp mái và điện gió trong dài hạn vì công ty có năng lực tài chính mạnh nhất trong danh mục cổ phiếu năng lượng tái tạo mà chúng tôi theo dõi.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Vincom Retail (VRE) với giá mục tiêu là 40.000 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu cao hơn 7% so với Báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi chủ yếu là do biên LN gộp cao hơn trong năm 2023 của chúng tôi đối với mảng cho thuê bán lẻ, ghi nhận doanh thu và biên LN gộp cao hơn cho mảng bán bất động sản trong năm 2023.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với Tập đoàn Vingroup (VIC) và tăng giá mục tiêu thêm 6,2% lên 94.900 đồng/cổ phiếu, chủ yếu nhờ định giá cao hơn lần lượt 18% và 7% đối với mảng Công nghiệp và Cho thuê bán lẻ, cũng như số dư nợ ròng thấp hơn vào cuối năm 2022.

Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho HDG 14% nhưng giữ nguyên khuyến nghị MUA. Giá mục tiêu thấp hơn đến từ việc chúng tôi điều chỉnh giảm định giá mảng bất động sản thêm 30% do chúng tôi trì hoãn việc mở bán các dự án bất động sản của HDG từ 6 tháng đến 1 năm và định giá thấp hơn cho dự án Charm Villas.

Doanh thu của C4G tăng 58% YoY trong năm 2022 từ mức cơ sở thấp nhờ hoạt động kinh tế phục hồi sau dịch COVID-19; tuy nhiên, chi phí vật liệu xây dựng tăng cao khiến lợi nhuận gộp giảm 8% YoY. Nhờ quản lý chi phí hiệu quả, LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của C4G đạt 168 tỷ đồng (+167% YoY).

Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIG) mặc dù chúng tôi điều chỉnh giảm 24% giá mục tiêu xuống 13.400 đồng/cổ phiếu do giá cổ phiếu của công ty đã giảm 20% trong 3 tháng qua. Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do chúng tôi điều chỉnh giảm định giá đối với các dự án của DIG.

Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PVD) thêm 20% lên 25.000 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi đến từ dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giai đoạn 2023-2027 của chúng tôi cao hơn 12%, chủ yếu được thúc đẩy bởi giả định giá thuê ngày của giàn khoan tự nâng (JU) cao hơn 4% của chúng tôi.

Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho CTCP Nhiệt điện Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) thêm 6% lên 33.000 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA khi tăng dự báo DPS thêm 17% lên 3.500 đồng/mỗi năm giai đoạn 2023-2027. Nhìn chung, chúng tôi duy trì dự báo tổng LNST điều chỉnh cho giai đoạn 2023-2027.