Cơ hội đầu tư

HSC giảm 21,5% giá mục tiêu sau khi hạ dự báo đối với VHM và đưa ra giả định định giá thận trọng hơn trong bối cảnh triển vọng ngắn hạn của ngành BĐS gặp nhiều thách thức. Tuy nhiên, HSC vẫn ưa thích cổ phiếu của VHM nhờ quỹ đất rộng và định giá cổ phiếu hấp dẫn.

HSC hạ khuyến nghị đối với DXG xuống Tăng tỷ trọng (từ Mua vào) và hạ 40% giá mục tiêu, tiềm năng tăng giá là 19,6%. Mặc dù chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo và định giá, chúng tôi vẫn nhận thấy những giá trị lớn từ kế hoạch phát triển dự án và vị thế mảng môi giới của DXG.

HSC hạ 32,6% giá mục tiêu đối với KDH xuống 31.500đ (tiềm năng tăng giá là 21,6%) sau khi hạ dự báo doanh số bán nhà và đưa ra giả định định giá thận trọng hơn do những thách thức trong ngắn hạn. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào nhờ định giá rẻ.

Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu cho LHG do công ty có số dư tiền mặt ròng tính đến quý 2/2022 cao hơn so với cuối quý 1/2022, bị ảnh hưởng bởi mức tăng 0,5 điểm % trong giả định lãi suất phi rủi ro và kéo dài giả định doanh số bán đất giai đoạn 2023-2026 của chúng tôi.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) và giữ nguyên giá mục tiêu 75.000 đồng/cổ phiếu do số dư nợ ròng thấp hơn vào cuối quý 2/2022 bù đắp cho giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn 0,5 điểm %.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PVD) trong khi giảm giá mục tiêu thêm khoảng 2%. Chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi mạnh mẽ vào năm 2023 với LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi tăng 6,6 lần YoY do giá thuê ngày của giàn JU tăng 15% YoY và đội giàn khoan hoạt động gần 100% công suất.

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA đối với Tập đoàn Vingroup (VIC) và giá mục tiêu là 112.000 đồng/CP. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan về việc Vingroup sẽ hưởng lợi mạnh mẽ từ tầng lớp thu nhập trung bình cao vốn đang gia tăng tại Việt Nam - đặc biệt thông qua các công ty bất động sản như Vinhomes (VHM), Vincom Retail (VRE) và Vinpearl.

Trong giai đoạn tháng 6 và nửa đầu tháng 7, lãi suất liên ngân hàng dao động quanh mức 1,0% (kỳ hạn 1 tuần – 1W) do thanh khoản trong hệ thống dồi dào. Tuy nhiên, lãi suất liên ngân hàng bắt đầu tăng vào nửa cuối tháng 7 và lên mức cao nhất trong 10 năm vào đầu tháng 9 với kỳ hạn 1W quanh mức 6%.

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đang kỳ vọng lạm phát lạc quan trong khi giảm về quanh mốc 112,20, mức giảm hàng ngày lớn nhất trong hai tuần. Điều đáng chú ý là Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giảm 1,09% trong khi Phố Wall cũng đảo ngược tăng so với ngày thứ Sáu trong bối cảnh tâm lý vững chắc hơn. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đánh dấu mức tăng nhẹ sau khi chứng kiến sự khởi đầu lạc quan

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA khi chúng tôi tôi giữ nguyên quan điểm tích cực đối với đà phục hồi nhu cầu của mảng kinh doanh cá tra phi lê và mảng collagen & gelatin (C&G) của CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) trong bối cảnh nguồn cung hạn chế.

Chúng tôi nâng giá mục tiêu dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) do loại bỏ chiết khấu định giá 15%, bù đắp cho mức cắt giảm 20% dự phóng LNST năm 2022 của chúng tôi và tăng 50 điểm cơ bản trong giả định lãi suất phi rủi ro của chúng tôi.

Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu là do (1) định giá thấp hơn cho Masan Consumer Holdings (MCH), dựa trê tổng LN từ HĐKD (EBIT) tổng hợp dự kiến thấp hơn 8% của chúng tôi cho MCH trong năm 2022-2024, (2) nợ ròng cao hơn do tiền mặt thấp hơn và (3) tăng lãi suất phi rủi ro và giả định chi phí vốn chủ sở hữu của chúng tôi thêm 50 điểm cơ bản.