Cơ hội đầu tư

Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu đi ngang YoY đạt 10,5 nghìn tỷ đồng nhưng LNST sau lợi ích CĐTS tăng 35% YoY đạt 2,1 nghìn tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 36% và 43% dự báo cả năm của chúng tôi.

KQKD quý 2/2022 với doanh thu và LNST lần lượt giảm 8% YoY và 11% YoY. Chúng tôi cho rằng KQKD kém tích cực này là do nhu cầu thấp từ các doanh nghiệp xuất khẩu của Việt Nam và tiêu dùng nội địa, lỗ tỷ giá cũng như các ưu đãi thuế giảm dần.

KQKD chính thức quý 2/2022, phù hợp với kết quả sơ bộ được công bố vào ngày 26/07 với doanh thu đạt 37,4 nghìn tỷ đồng (+7% YoY và -15% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 4,0 nghìn tỷ đồng (-59% YoY và -51% QoQ).

Mặc dù lợi nhuận thấp hơn so với dự báo hiện tại của chúng tôi, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 6 tháng đầu năm 2022 vẫn vượt kỳ vọng của chúng tôi và đạt 186 tỷ đồng, chiếm 59% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi là 388 tỷ đồng.

KQKD hợp nhất cho 6 tháng đầu năm 2022 với LNTT đạt 11,9 nghìn tỷ đồng (+49% YoY), hoàn thành 52% dự báo 2022 của chúng tôi nhờ (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 38,7% YoY, (2) chi phí dự phòng giảm 17,5% YoY và (3) lãi từ hoạt động kinh doanh ngoại hối tăng trưởng mạnh 68,1% YoY.

KQKD 6 tháng đầu năm 2022 với tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 34,4 nghìn tỷ đồng (+7,8% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 8,8 nghìn tỷ đồng (+39,3% YoY), hoàn thành 49,9% và 53,7% dự báo tương ứng cả năm 2022 của chúng tôi.

KQKD 6 tháng đầu năm 2022 với tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 30,0 nghìn tỷ đồng (+11,1% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS là 9,3 nghìn tỷ đồng (+6,9% YoY), lần lượt hoàn thành 49,3% và 45,1% so với dự báo 2022 của chúng tôi.

KQKD quý 2/2022 với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 417 tỷ đồng (-51% YoY). Qua trao đổi của chúng tôi với POW, LNST này cũng bao gồm 276 tỷ đồng do Công ty Mua bán điện EVN thanh toán mức lỗ tỷ giá trong năm 2021 (nằm trong mục doanh thu).

Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần đạt 4,6 nghìn tỷ đồng (-35% YoY) chủ yếu nhờ bàn giao tại dự án NovaWorld Phan Thiết, NovaWorld Hồ Tràm, NovaHills Mũi Né, Aqua City, Soho Residence và Victoria Village.

HSC đưa ra khuyến nghị lần đầu Tăng tỷ trọng đối với FMC với giá mục tiêu 57.200đ (tiềm năng tăng giá 13%). FMC là doanh nghiệp xuất khẩu tôm lớn thứ 3 của Việt Nam, tập trung vào sản phẩm giá trị gia tăng với lợi nhuận thuần tăng trưởng với tốc độ CAGR 5 năm là 24%.

HSC nâng dự báo doanh số bán lẻ hàng hóa & dịch vụ năm 2022 từ 10,1% lên 18,8% sau khi ghi nhận kết quả khả quan kể từ đầu năm. Doanh số bán lẻ hàng hóa & dịch vụ tiếp tục là tâm điểm trong tháng 8 sau khi tăng mạnh 50,2% (so với tăng 43,8% trong tháng 7) từ mức nền thấp trong năm 2021.

HSC duy trì khuyến nghị Nắm giữ đối với HSG nhưng hạ giá mục tiêu xuống 21.300đ (tiềm năng tăng giá là 2,4%) sau khi chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận (do nhu cầu trầm lắng), nhưng được bù đắp một phần do chúng tôi chuyển giai đoạn cơ sở định giá sang cuối năm 2023.