Cơ hội đầu tư

Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm 2022 lần lượt đạt 42% và 38% trong năm 2022 tương ứng của chúng tôi, chủ yếu là do doanh thu thấp hơn dự kiến. Trong khi đó, biên LN từ HĐKD 6 tháng đầu năm 2022 phù hợp với dự báo của chúng tôi.

KQKD quý 2/2022 với doanh thu giảm 50% YoY còn 241 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS giảm 34% YoY còn 50 tỷ đồng, chủ yếu do doanh thu từ mảng cao su và mảng gỗ giảm YoY. Lợi nhuận thấp hơn so với quý trước trong quý 2/2022 chủ yếu do không có thu nhập bồi thường cho việc chuyển đổi đất cao su.

Trong quý 2/2022, sản lượng hàng hóa giảm 10% YoY, trong đó sản lượng hàng hóa quốc tế giảm 2,1% YoY, đạt 43.973 tấn và sản lượng hàng hóa trong nước giảm mạnh 32% YoY còn 11.462 tấn. Trong khi đó, giá bán trung bình (ASP) của SCS tăng 11% YoY trong quý 2/2022.

KQKD 6 tháng đầu năm 2022 với tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 7,0 nghìn tỷ đồng (+47,3% YoY) và lợi nhuận ròng sau thuế là 2,9 nghìn tỷ đồng (+76,5% YoY), lần lượt hoàn thành 52,7% và 59,7% so với dự báo lợi nhuận cho cả năm 2022 của chúng tôi.

Kết quả này hoàn thành 45% và 37% dự báo tương ứng của chúng tôi và phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi về tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của FPT nhờ các mảng kinh doanh cốt lõi: Dịch vụ CNTT, Dịch vụ Viễn thông và Giáo dục.

Tốc độ tăng trưởng doanh thu cao này được dẫn dắt bởi đà tăng trưởng tiếp tục mạnh mẽ của các mảng Towerco (+60% YoY), Xây dựng (+33% YoY) và Vận hành (+26% YoY), bù đắp cho diễn biến kém tích cực của mảng Tích hợp hệ thống. Nhìn chung, KQKD 6 tháng đầu năm 2022 của CTR phù hợp với dự báo của chúng tôi.

Chúng tôi cho rằng LNST sau lợi ích CĐTS trong quý 2/2022 có mức giảm cao hơn doanh thu YoY là do (1) biên lợi nhuận gộp giảm 1,0% YoY do chi phí đầu vào tăng và (2) chi phí bán hàng, hành chính và quản lý (SG&A) tăng 1,3% YoY.

KQKD quý 2/2022 với doanh thu đạt 17% YoY đạt 263 tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 44% YoY còn 61 tỷ đồng. Chênh lệch giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận chủ yếu do biên lợi nhuận gộp giảm 32 điểm phần trăm YoY, chúng tôi cho rằng chủ yếu đến từ mức điều chỉnh tăng trong chi phí đầu tư cho KCN Châu Đức.

Chúng tôi cho rằng NTC là doanh nghiệp hưởng lợi chính từ nhu cầu đất KCN đang tăng nhanh tại tỉnh Bình Dương thông qua các kế hoạch mở rộng KCN từ NTC và các công ty liên kết. Chúng tôi cho rằng NTC hiện có định giá hấp dẫn khi chúng tôi ước tính NTC có giá hợp lý là 237.100 đồng/CP.

LNTT cốt lõi trong quý 2/022 tăng 5% YoY, đạt 168 tỷ đồng. PTB cũng ghi nhận LNTT mảng BĐS là 26 tỷ đồng trong quý 2/2022 từ dự án căn hộ Phú Tài Residence so với không có lợi nhuận BĐS trong quý 2/2021. LNTT trong 6 tháng đầu năm 2022 hoàn thành 47% dự báo năm 2022 của chúng tôi.

Doanh thu tăng 92% YoY – hoàn thành 49% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi - và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 415% YoY – hoàn thành 54% dự báo năm 2022 của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng lợi nhuận tăng chủ yếu do giá bán cao kỷ lục và tiết kiệm chi phí từ mỏ khai thác quặng apatit của DGC.

Chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng GDP năm 2022 ở mức 7,2%. Chúng tôi kỳ vọng nền kinh tế tiếp sẽ phục hồi mạnh trong nửa cuối năm 2022 từ mức nền thấp của nửa cuối năm 2021. Mặc dù đà phục hồi trong nước đang vượt kỳ vọng của chúng tôi, các rủi ro trên toàn cầu đã gia tăng, dẫn đến triển vọng kinh tế toàn cầu xấu đi.