Cơ hội đầu tư

Mục tiêu năm 2024: CTCP Thế Giới Số (DGW) đặt mục tiêu doanh thu đạt 23 nghìn tỷ đồng (+22% YoY) và LNST đạt 490 tỷ đồng (+38% YoY), vượt dự báo của chúng tôi lần lượt là 12% và 10%. Ban lãnh đạo dự báo sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi các thương hiệu mới và các thương vụ M&A tiềm năng, như đã thảo luận trong cuộc họp NĐT trong quý 3.

Sản lượng bán thép xây dựng ghi nhận mức tăng trưởng 19% YoY do ảnh hưởng của tính chất mùa vụ khi kỳ nghỉ Tết rơi vào tháng 1/2023 và tháng 2/2024. Sản lượng bán thép xây dựng trong tháng 1/2024 giảm 22% so với tháng trước (MoM) từ mức cơ sở cao vào tháng 12/2023 – mức sản lượng bán thép xây dựng cao nhất vào tháng 12 trong 5 năm qua

Ngày 20/02/2024, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tổ chức hội nghị trực tuyến thúc đẩy tăng trưởng tín dụng năm 2024 với sự tham gia của các ngân hàng thương mại. Hội nghị công bố tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống trong tháng 1 và ý định kéo dài thời gian áp dụng Thông tư 02.

Giá vàng đang ở mức cao nhất trong đời, gần 2.150 USD và đang chờ chất xúc tác mới cho động lực định hướng tiếp theo. Người mua vàng giữ quyền kiểm soát trong bối cảnh đồng đô la Mỹ và lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tiếp tục yếu đi, trước sự gia tăng đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 6.

Chúng tôi điều chỉnh giảm khoảng 5% dự báo giá urê Trung Đông trung bình năm 2024 từ 370 USD/tấn xuống 350 USD/tấn (-2,2% so với năm 2023 và cao hơn 36% so với mức trước dịch COVID-19). Thứ nhất, Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo giá khí trung bình ở mức 9 USD/triệu BTU vào năm 2024, giảm 11% so với năm 2023, điều này có thể hỗ trợ nguồn cung urê cao hơn so với cùng kỳ từ Châu Âu. Thứ hai, vào tháng 1/2024, giá urê Trung Đông trung bình là 328 USD/tấn (giảm 7% so với tháng trước (MoM) và giảm 14% so với mức trung bình quý 4/2023), nguyên nhân là do nhu cầu yếu của các thị trường trọng điểm

CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) công bố KQKD tháng 1/2024 với doanh thu tăng mạnh 102% YoY đạt 921 tỷ đồng. Chúng tôi lưu ý thời điểm cận Tết Nguyên đán khác so với năm ngoái (tháng 2/2024 so với tháng 1/2023) là nguyên nhân chính khiến doanh số phi lê cá tra đông lạnh và các sản phẩm liên quan (ví dụ: cá tẩm bột, mỡ cá, bột cá và thức ăn chăn nuôi) tăng 95% YoY và doanh số collagen và gelatin (C&G) tăng 3,4 lần YoY. KQKD này hoàn thành 7% dự báo năm 2024 của chúng tôi và nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.

POW công bố sản lượng và doanh thu tháng 1/2024 là 1,2 tỷ kWh (+11% YoY) và gần 2 nghìn tỷ đồng (-4% YoY), lần lượt hoàn thành 7% và 6% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng sự khác biệt trong mức tăng sản lượng và mức giảm doanh thu là do mức đóng góp vào doanh thu cao hơn từ nhà máy điện than Vũng Áng, mà giá trung bình (ASP) của nhà máy này giảm 20% YoY vào tháng 1/2024. Chúng tôi lưu ý rằng giá than nhiệt Newcastle giảm 60% YoY vào tháng 1/2024. Theo POW, giá than của nhà máy giảm 14% YoY.

CTCP - Tổng Công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) công bố kế hoạch năm 2024 với doanh thu là 4,1 nghìn tỷ đồng (+16% YoY) và LNST là 700 tỷ đồng (+4% YoY). Các con số này tương ứng với 105% và 86% dự báo doanh thu và LNST năm 2024 hiện tại của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo của chúng tôi do việc trì hoãn tăng giá nước từ giữa năm 2024 sang giữa năm 2025, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Chúng tôi cho rằng kế hoạch doanh thu cao là nhờ doanh thu của các mảng ngoài mảng nước, bao gồm mảng xử lý rác thải với công suất tái chế mới tăng khoảng 15% lên 2.520 tấn/ngày từ cuối năm 2023 cũng như doanh thu chưa ghi nhận 47 tỷ đồng của mảngxử lý nước thải vào năm 2023 sẽ được ghi nhận vào năm 2024.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm xuống dưới 4,3% do phản ứng ban đầu với dữ liệu lạm phát PCE và các chỉ số chính của Phố Wall mở cửa trong vùng tích cực, khiến USD mất lãi vào thứ Năm. Tuy nhiên, tâm trạng thị trường trở nên tồi tệ sau đó trong phiên giao dịch Mỹ và dòng chảy cuối tháng đã giúp đồng tiền lấy lại lực kéo.

Chứng khoán Mỹ giảm nhẹ sau khi biên bản được công bố trong khi đồng đô la Mỹ ít thay đổi so với rổ tiền tệ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng. Các nhà hoạch định chính sách của Fed cũng đồng ý rằng họ cần "niềm tin lớn hơn" vào việc lạm phát giảm trước khi xem xét cắt giảm lãi suất, biên bản cuộc họp cho biết việc cắt giảm sẽ thận trọng và chậm hơn dự kiến, có thể sẽ bắt đầu từ tháng 6 năm nay. 

Chỉ số VN-Index (VNI) tiếp tục tăng điểm trong tháng đầu năm. Sau khi tăng 6,4% trong tháng 11 và 3,3% trong tháng 12, chỉ số VNI tiếp tục tăng trong tháng đầu năm 2024 nhờ một số yếu tố: (1) Tín dụng tăng trưởng mạnh trong tháng 12/2023 (13,7 % vào cuối tháng 12/2023 so với 9,2% vào cuối tháng 11/2023) và NHNN đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao hơn cho ngành ngân hàng (15% vào năm 2024); (2) Quốc hội thông qua Luật Đất đai sửa đổi và Luật Các tổ chức tín dụng sửa đổi ngày 18/01/2024; (3) Thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới trong tháng 1; và (4) Khối ngoại lần đầu mua ròng trở lại kể từ tháng 3/2023.

Trong tháng 1, Kho bạc Nhà nước (KBNN) chào bán 39 nghìn tỷ đồng trái phiếu Chính phủ (TPCP) (+85,7% so với tháng trước/MoM). Trong đó, 19,5 nghìn tỷ đồng TPCP đã được phát hành thành công (+34,8% MoM). Mặc dù nguồn cung tăng mạnh tạo áp lực lên lợi suất, nhu cầu tái đầu tư cao vẫn giữ lợi suất ở mức thấp trong tháng 1 (10,6 nghìn tỷ đồng TPCP đáo hạn vào tháng 1 - mức cao nhất kể từ tháng 8/2023). Vào cuối tháng 1, lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm và 15 năm trên thị trường sơ cấp lần lượt ở mức 2,28% (+8 điểm cơ bản MoM) và 2,48% (+8 điểm cơ bản MoM).