Cơ hội đầu tư

Thị trường chứng khoán (TTCK) thường chịu ảnh hưởng bởi cả dòng tiền và các yếu tố cơ bản. Vận động giữa dòng tiền và yếu tố cơ bản có thể dẫn tới những phản ứng khác nhau của TTCK trong năm 2024. Về các yếu tố cơ bản có thể ảnh hưởng tới thị trường, do năm 2023 là một năm có nhiều biện pháp giúp “trì hoãn thời gian” chờ thị trường bất động sản (BĐS) và tài chính trở lại trạng thái bình thường, một sự hồi phục đang được kỳ vọng để giúp hệ thống tài chính có thể tránh được những thách thức lớn trong năm 2024.

Trong Q4/2023, SCS công bố doanh thu đạt 198,8 tỷ đồng (tăng 1,7% svck và tăng 15,9% so với quý trước) và lợi nhuận trước thuế đạt 146,1 tỷ đồng (giảm 13,8% svck và tăng 0,2% so với quý trước), phù hợp với ước tính của chúng tôi. Đáng chú ý, Q4/2023 ghi nhận lượng hàng hóa quốc tế tăng 6% svck, đây là quý đầu tiên có mức tăng trưởng so với cùng kỳ kể từ Q4/2022.

HSC hạ khuyến nghị đối với DRC xuống Nắm giữ (từ Tăng tỷ trọng) sau khi giá cổ phiếu tăng mạnh gần đây và giữ nguyên giá mục tiêu là 30.200đ (rủi ro giảm giá: 2%). Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận cho năm 2024-2025 với lợi nhuận thuần dự báo tăng trưởng lần lượt 27% và 14% nhờ đóng góp từ nhà máy lốp radial giai đoạn 3 mới đi vào hoạt động. Ngoài ra, HSC đưa ra dự báo lần đầu cho năm 2026 với lợi nhuận thuần dự báo tăng trưởng 9%.

Lợi nhuận thuần Q4/2023 đạt 551 tỷ đồng, tăng 167,1% so với cùng kỳ và doanh thu thuần đạt 2.239 tỷ đồng, tăng 85,4%. Kết quả thực hiện vượt dự báo của HSC nhờ đóng góp tích cực từ mảng BĐS KCN, năng lượng và lợi nhuận tài chính. Nếu loại bỏ lợi nhuận từ việc thay đổi phương pháp hạch toán ở mảng BĐS KCN trong cả 2 kỳ, HSC ước tính lợi nhuận HĐKD cốt lõi năm 2023 tăng trưởng 22,2% lên 1.243 tỷ đồng. HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu là 59.000đ (tiềm năng tăng giá 9,9%). Theo dự báo hiện tại, thị giá IDC chiết khấu 17,6% so với ước tính RNAV, thấp hơn bình quân 3 doanh nghiệp HSC khuyến nghị (KBC, VGC, PHR) ở mức 25,6%.

Q4/2023 là thời gian đầy thách thức đối với các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản, chủ yếu do giá bán giảm trong bối cảnh nhu cầu kém tích cực và chi phí nuôi trồng cao. Lợi nhuận thuần của hầu hết các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản đều giảm so với cùng kỳ, nhưng HSC tin rằng giai đoạn khó khăn nhất đã qua. Tình hình kinh tế thế giới dự báo sẽ cải thiện trong năm 2024, đặc biệt là trong nửa cuối năm, do lãi suất và lạm phát có khả năng giảm. Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu đối với các sản phẩm thủy sản sẽ tăng lên và từ đó giúp nâng cao giá xuất khẩu.

IIP tháng 01.2024 giảm 4.4%mom, tăng 18.3%yoy. Trong đó, ngành chế biến chế tạo tăng 19.3%yoy, đóng góp 15.1 điểm phần trăm vào mức tăng chung; sản xuất và phân phối điện tăng 21.6%yoy, đóng góp 1.9 điểm phần trăm; ngành khai khoáng tăng 7.3%yoy, đóng góp 1.2% điểm phần trăm. Như vậy, sau 1 năm chịu ảnh hưởng không tích cực từ suy giảm cầu của nền kinh tế thế giới ngành chế biến biến chế tạo đã đạt được mức tăng trưởng khá ấn tượng trong tháng đầu năm 2024.

Trung Quốc tiếp tục giảm phát trong tháng 1. CPI Trung Quốc tháng 1 -0.8% YoY so với mức giảm -0,3% trước đó và -0.5% dự báo của thị trường. PPI giảm -2.5% YoY so với mức giảm -2.7% trước đó và giảm nhẹ hơn so với dự báo - 2.6% của thị trường. CPI của Trung Quốc đã giảm trong khoảng thời gian giá âm dài nhất kể từ tháng 10 năm 2009.

Tín hiệu về việc hạ lãi suất được phát đi, dù khả năng chưa diễn ra trong Quý I. Mỹ: Tiêu dùng vẫn đang cho thấy tín hiệu tích cực. Theo đó, khả năng giảm lãi suất khó xảy ra vào kỳ họp tháng 3. Dự báo Lạm phát tiếp cận mức 2% năm 2026. FED hàm ý có 3 đợt giảm lãi suất năm 2024.

NTL thuộc nhóm doanh nghiệp bất động sản có quy mô vốn hóa vừa và nhỏ với quy mô tổng tài sản cuối 2023 hơn 2.000 tỷ đồng, tuy nhiên năng lực phát triển dự án của NTL được đánh giá cao trong nhóm các doanh nghiệp bất động sản phía Bắc. Trong những năm qua, hoạt động kinh doanh của NTL gắn liền với Dự án Khu đô thị mới bắc quốc lộ 32 (38,95 ha tại Hoài Đức, Hà Nội), đến cuối năm 2023 công ty đã chính thức mở bán dự án khu đô thị tại các phường Cao thắng, Hà Khánh và Hà Lầm, quy mô 23 ha tại TP. Hạ Long, Quảng Ninh gọi tắt là Dự án Bãi Muối.

LNST Q4/2023 tăng 25.5% svck giúp LNST 2023 giảm 11.0% svck, hoàn thành kế hoạch cả năm, và cao hơn 7.1% so với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi khuyến nghị MUA và nâng giá mục tiêu lên 44,800 đ/cp do điều chỉnh tăng LNST 2024 thêm 7.5% so với dự báo gần nhất và tăng hệ số P/B lên 1.1x nhờ chất lượng tài sản được cải thiện tốt hơn dự báo.

Tuần này, thị trường sẽ chú ý tới biên bản cuộc họp FOMC với những thông tin về khả năng cắt giảm lãi suất khi lạm phát tháng 1/2024 cao hơn dự báo. Theo CME Fed Watch Tool, thị trường dự báo lãi suất của Mỹ sẽ bắt đầu cắt giảm từ tháng 6/2024. Ngân hàng trung ương Trung Quốc (PBoC) nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách. Vào đầu tháng này, PBoC đã giảm 50 điểm cơ bản tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR), tương đương bơm 1 tỷ CNY thanh khoản dài hạn vào thị trường. Về mặt số liệu, chỉ số PMI sơ bộ toàn cầu tháng 2/2023 sẽ được công bố.

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị lần đầu Tăng tỷ trọng đối với IDICO (IDC) và giá mục tiêu dựa trên RNAV là 59.000đ (tiềm năng tăng giá 17,3%). Quỹ đất lớn cùng với chuyên môn vững chắc trong lĩnh vực BĐS KCN được kỳ vọng là động lực tăng trưởng trong năm 2024-2025. IDC là doanh nghiệp hàng đầu trong ngành BĐS KCN, hoạt động chủ yếu ở khu vực phía Nam nhưng đang mở rộng phạm vi kinh doanh. IDC đang hưởng lợi từ xu hướng thu hút vốn FDI vào lĩnh vực vật liệu, thực phẩm & đồ uống và công nghiệp, nhờ dòng tiền mạnh và tài sản chất lượng tốt.