Cơ hội đầu tư

Trong năm 2023, cổ phiếu ngành thủy sản tăng 11,7% so với đầu năm, khá sát với mức tăng 12% của chỉ số VNIndex. Các cổ phiếu có diễn biến giá tích cực nhất bao gồm FMC (+47%); ANV (+43%); và VHC (+7%). Với FMC, thị trường xuất khẩu tôm Nhật Bản vẫn duy trì tốt nhờ trang trại tôm mới đi vào hoạt động. Với ANV là doanh nghiệp mới gia nhập thị trường Mỹ trong năm 2023. Trong khi đó, VHC với hoạt động xuất khẩu chính vào thị trường Mỹ lại ghi nhận kết quả yếu hơn ngành do thị trường Mỹ là thị trường có mức suy giảm mạnh nhất.

Khép lại một năm 2023 đầy biến động, cổ phiếu ngành ngân hàng có diễn biến tích cực với mức tăng 19% svck, vượt trội hơn so với mức tăng 12% của chỉ số VNIndex. Những ngân hàng có diễn biến giá tích cực nhất là LPB (+55%) và HDB (54%) nhờ tâm lý tích cực của nhà đầu tư sau những thông tin về sự hỗ trợ của hành lang pháp lý, đặc biệt đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp và bất động sản

Trong năm 2023, cổ phiếu ngành Bán lẻ có mức tăng 10% thấp hơn so mức tăng 12% của chỉ số VNIndex. Cổ phiếu có diễn biến giá tích cực nhất là FRT với mức tăng 80% so với đầu năm. Tuy nhiên, FRT chịu khoản lỗ hợp nhất rất lớn trong năm 2023, mặc dù hiệu quả hoạt động của mảng dược phẩm cho thấy sự cải thiện liên tục về số cửa hàng mở mới và biên lợi nhuận. Cổ phiếu có diễn biến giá kém tích cực nhất là PNJ với mức giảm 2% so với đầu năm.

Ngành Dệt may tăng 16% trong năm 2023, cao hơn 3,9% so với chỉ số VNIndex. Các cổ phiếu có mức tăng giá đáng chú ý bao gồm TNG (+70% YTD); và ADS (+61% YTD). Với TNG, doanh thu duy trì tăng trưởng trong suốt năm 2023 bất chấp sự suy giảm chung của toàn ngành; tuy nhiên, lợi nhuận vẫn suy yếu. Với ADS (doanh nghiệp sản xuất sợi), có độ nhạy với mức sụt giảm mạnh của giá bông. Chúng tôi có quan điểm thận trọng hơn cho năm 2024 do quá trình phục hồi đơn đặt hàng có thể diễn ra chậm hơn dự kiến trong giai đoạn Q4/2023-Q1/2024.

Trong năm 2023, giá cổ phiếu ngành Ô tô giảm 4% svck, thấp hơn 1600 điểm cơ bản so với chỉ số VNIndex. Bất chấp các biện pháp hỗ trợ kích cầu từ cả chính phủ và các đại lý phân phối, doanh số bán hàng vẫn thấp do người tiêu dùng có xu hướng trì hoãn mua ô tô trong thời điểm kinh tế khó khăn. Theo chúng tôi ước tính, doanh số bán ô tô và xe máy mới trong năm 2023 có sự sụt giảm lần lượt 25% và 17% svck.

HSC nâng khuyến nghị đối với STB lên Mua vào (từ Tăng tỷ trọng) và nâng 4% giá mục tiêu lên 37.800đ (tiềm năng tăng giá 30%), chủ yếu sau khi điều chỉnh giả định định giá mặc dù chúng tôi cũng giảm dự báo lợi nhuận. HSC giảm bình quân 10% dự báo lợi nhuận năm 2024-2025 sau khi hạ giả định tỷ lệ NIM và lãi thuần HĐ dịch vụ, mặc dù cũng giảm giả định chi phí dự phòng. Theo dự báo mới, lợi nhuận thuần 3 năm tăng trưởng với tốc độ CAGR 43%. Rủi ro giảm xuống nhờ các động thái hỗ trợ của Chính phủ.

HSX công bố cập nhật các tiêu chí của chỉ số VN Diamond &VNFIN Select. Những thay đổi này không làm thay đổi cổ phiếu thành phần trong giỏ chỉ số nhưng sẽ tác động tới tỷ trọng của từng cổ phiếu. Tất cả thay đổi sẽ có hiệu lực từ ngày 5/2/2024. HSC ước tính 3 quỹ ETF sử dụng chỉ số VN Diamond làm cơ sở sẽ mua vào một lượng đáng kể cổ phiếu ACB, MWG, HDB và bán ra một lượng đáng kể cổ phiếu TCB, MBB và VIB. Trong khi đó, quỹ KIM Growth VNFIN Select ETF sẽ mua bán số lượng cổ phiếu ít hơn trong ngày tái cơ cấu.

Các quỹ ETF tiếp tục bán ròng tổng cộng khoảng 6,5 triệu USD trong tuần trước, chủ yếu từ quỹ DCVFMVN Diamond ETF (Diamond ETF). Một số quỹ ETF, bao gồm quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF, thu hút vốn nhẹ hoặc không thu hút được vốn. Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong tuần trước (409 tỷ đồng), giảm mạnh 59% so với tuần trước đó (so với bán ròng 998 tỷ đồng trong tuần trước đó). Một số quốc gia trong khu vực ASEAN thu hút vốn không đáng kể trong khi Việt Nam và Singapore bị rút ròng trong tuần trước.

HSC lạc quan về triển vọng ngành cảng biển Việt Nam trong năm 2024 dựa trên kỳ vọng sản lượng hàng hóa qua cảng cải thiện sau giai đoạn giải phóng hàng tồn kho và giá cước dịch vụ tăng lên theo Thông tư 39/2023/TT-BGTVT. Sản lượng container qua cảng Việt Nam tăng trưởng trở lại ở mức 13-15% kể từ tháng 9/2023 nhờ hoạt động thương mại của Việt Nam hồi phục. Sản lượng hàng hóa qua cảng ở khu vực Cái Mép Thị Vải (CMTV) được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh nhất trong năm 2024 từ mức nền thấp năm 2023.

Dữ liệu lạm phát Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) có tác động cao của Hoa Kỳ trong tháng 12 sẽ được Cục Thống kê Lao động (BLS) công bố vào thứ Năm lúc 13:30 GMT.

Xuất nhập khẩu tăng trưởng ấn tượng vào cuối năm, song chưa thể lạc quan về triển vọng sản xuất khi chỉ số PMI vẫn ở dưới ngưỡng 50 điểm. Tỷ giá USD/VND tiếp tục tạo đỉnh mới tại thị trường tự do trong khi USD thế giới đang có xu hướng tăng trở lại. GDP Q4 tăng 6.7% svck, trung bình cả năm GDP tăng 5.0%.

Trong thông cáo báo chí về tình hình kinh tế - xã hội quý IV và năm 2023 ngày 29/12/2023, Tổng cục Thống kê (GSO) nhận định tình hình kinh tế thế giới 2023 tương đối ảm đạm và khó khăn. Căng thẳng địa chính trị gia tăng, xung đột Nga – Ukraine diễn biến phức tạp, và giao tranh diễn ra ở khu vực dải Gaza ở Trung Đông đã tác động tiêu cực tới quá trình phục hồi kinh tế thế giới sau đại dịch Covid-19. Lạm phát toàn cầu tuy đã hạ nhiệt nhưng vẫn ở mức cao.