Cơ hội đầu tư

Các quỹ ETF tiếp tục bán ròng mạnh 36 triệu USD trong tuần trước do quỹ DCVFMVN Diamond ETF và iShares MSCI Frontier and Select EM ETF bán ròng mạnh. Quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF mua ròng nhẹ trở lại. Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong tuần trước (3.470 tỷ đồng), giảm 12,2% so với tuần trước đó (so với bán ròng 3.954 tỷ đồng trong tuần trước đó).

Tổng lợi nhuận thuần của các công ty thủy sản trong danh sách khuyến nghị giảm 74,4% trong Q3/2023 và giảm 69% trong 9 tháng đầu năm 2023 do nhu cầu toàn cầu kém tích cực và mức nền cao cùng kỳ năm ngoái. Kim ngạch xuất khẩu thủy sản đã hồi phục trong tháng 9 & tháng 10/2023 nhờ nhu cầu cải thiện và chúng tôi nhận thấy xu hướng này sẽ tiếp diễn trong năm 2024 ở tất cả các thị trường (với thị trường Trung Quốc nhiều khả năng sẽ dẫn đầu).

LNTT tháng 11/2023 của CTR tăng 19% đạt 62 tỷ đồng và doanh thu thuần đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (tăng 37%). Tính chung 11 tháng đầu năm 2023, LNTT tăng 16% đạt 595 tỷ đồng trong khi doanh thu thuần tăng 21% đạt 10,4 nghìn tỷ đồng – cả doanh thu thuần và lợi nhuận thuần đều sát với dự báo của chúng tôi.

Sản lượng sản xuất sụt giảm lan rộng toàn cầu với rủi ro suy thoái. Sản lượng thép thô toàn cầu sụt giảm lớn đạt 945,4 triệu tấn trong 9M.2023 (+0.1% yoy) đến từ hầu hết các quốc gia sản xuất thép lớn trên thế giới. Một số khu vực có mức sụt giảm mạnh là EU (-9%), Mỹ (-2%) trong bối cảnh lãi suất tại các quốc gia này

CTCP Dược – Trang thiết bị Y tế Bình Định (HoSE: DBD) là doanh nghiệp Việt Nam tiên phong trong mảng sản xuất thuốc ung thư của Việt Nam. Dựa trên phương pháp FCFF và PE, chúng tôi định giá DBD lần đầu ở mức giá 69,800 đồng. Trong dài hạn, chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh của công ty sẽ tiếp tục khởi sắc do (1) Mảng kinh doanh thuốc ung thư chiếm ưu thế ở nội địa, (2) Đầu tư các dự án nhà máy lớn đạt chuẩn EU-GMP để tăng nhóm đấu thầu, (3) Giới hạn sở hữu nước ngoài được nâng lên 100% và free float cao.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị Khả quan với tiềm năng tăng giá là 36,0%. Tuy EPS 2023 giảm 7,3% so với dự phóng trước đó, chúng tôi vẫn duy trì mức giá mục tiêu vì chi phí vốn thấp hơn là 14,3%. P/B hiện tại là 1,3 lần, thấp hơn trung bình của ngành trong 5 năm là 1,55 lần, và chưa phản ánh đầy đủ mức ROEA trượt là 26,4%.

Kết quả kinh doanh 11T2023: Doanh thu thuần của QNS đạt 9,6 nghìn tỷ đồng (tăng 23% svck) và LNTT đạt 2,1 nghìn tỷ đồng (tăng 73% svck), hoàn thành lần lượt 97% và 95% dự báo năm 2023 và phù hợp với ước tính của chúng tôi. Theo đó, riêng trong tháng 11, LNTT đạt 170 tỷ đồng (giảm 8% so với tháng trước), do LNTT mảng sữa đậu nành giảm so với tháng trước trong khi LNTT mảng đường đi ngang so với tháng trước.

9T2023, KBC ghi nhận doanh thu và LNST lần lượt 4,798 tỷ VND (+272% yoy) và 2,086 tỷ VND (-2% yoy) nhờ ghi nhận doanh số bán đất lên tới 132 ha. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh nghiệp đã hoàn thành lần lượt 54% doanh thu và 52.2% LNST kế hoạch đề ra cho 2023. Tuy khó có thể duy trì được mức doanh số như đầu 2023, doanh số cho thuê đất của KBC vẫn ở mức khả quan trong thời gian tới, dự kiến sớm ghi nhận nốt 50ha đã kí MOU

Doanh thu 3Q2023 đạt 1,962 tỷ (-12.2% yoy) và lợi nhuận sau thuế đạt 465.2 tỷ VND (-44.2% yoy). Mảng Năng lượng, chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tổng doanh thu (55%), chỉ đạt 895 tỷ VND (-25.1% yoy) ảnh hưởng lớn đến KQKD Quý 3/2023 của REE. Các mảng kinh doanh còn lại của REE duy trì hoạt động ổn định.

Q3/2023 doanh thu các doanh nghiệp BĐS KCN niêm yết giảm nhẹ 0.17% YoY đa phần là do giảm doanh thu từ mảng BĐS dân cư. Tuy nhiên, lợi nhuận vẫn tăng trưởng tích cực 33% YoY nhờ giá cho thuê KCN tăng cũng như các chi phí được quản lý tốt. Biên lợi nhuận gộp Q3/2023 tăng lên 43.4% YoY (cùng kỳ 36.5%) do giá cho thuê KCN tăng và biên lợi nhuận mảng KCN cao hơn mảng BĐS dân cư. Biên lợi nhuận ròng thấp hơn cùng kỳ do giảm lợi nhuận khác từ các hoạt động đầu tư, chuyển nhượng BĐS.

Nhu cầu thị trường bất động sản nhà ở bắt đầu phục hồi khi lãi suất hạ nhiệt: Trong Q3/23, nhu cầu mua nhà tiếp tục vượt quá nguồn cung mới tại thị trường Hà Nội trong 3 tháng liên tiếp và tăng 78% so với quý trước tại thị trường Tp.HCM. Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu sẽ mạnh hơn trong các tháng tới, khi lãi suất cho vay mua nhà đã giảm đáng kể từ đỉnh và vẫn đang tiếp tục xu hướng giảm – lãi suất cho vay thả nổi trung bình tại các NHTM đang ở quanh mức 11%/năm.

Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) từ KÉM KHẢ QUAN lên KHẢ QUAN và tăng giá mục tiêu thêm 25% lên 29.4000 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do 1) chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2024 và 2) chúng tôi tăng P/E mục tiêu từ 10,0 lần trước đây lên 13,0 lần và sử dụng EPS trung bình giai đoạn 2024-25 thay vì EPS năm 2024 trong định giá P/E của chúng tôi để nắm bắt giai đoạn tăng trưởng cao của HPG sau chu kỳ lợi nhuận thấp vào năm 2023.