Cơ hội đầu tư

Doanh thu sơ bộ tháng 10/2023 đạt hơn 11,000 tỷ đồng (+1% YoY). Doanh thu và Lợi nhuận 9 tháng YTD lần lượt đạt 86,858 tỷ VND (-15.5% YoY) và 77.511 tỷ VND (-97.8% YoY). Mảng ICT đã chạm đáy. Bách hóa xanh dự tính sẽ đạt điểm hòa vốn trong cuối năm nay. Cổ phiếu hiện đang được giao dịch với P/E forward ở mức 173.9x, cao hơn nhiều so với mức trung vị 5 năm là 15.0x, chủ yếu do lợi nhuận

VnIndex giảm mạnh trong tháng 10 khi phải đối mặt với một loạt các thông tin không tích cực từ cả trong và ngoài nước. Kết quả cuộc họp của Fed trong tháng 11 và 12, trái phiếu đáo hạn và các xung đột địa chính trị sẽ là các yếu tố chi phối thị trường trong tháng 11.

Tỷ lệ lạm phát (CPI) tháng 10 giảm xuống 3.2%, dưới mức kỳ vọng 3.3%. Lạm phát cơ bản (Core CPI) giảm xuống 4%, dưới mức kỳ vọng 4.1%. CPI giảm xuống 3.2% từ mức 3.7% trong tháng 9, thấp hơn kỳ vọng của thị trường 0.1%. Core CPI giảm xuống mức thấp nhất trong hơn 2 năm, còn 4.0% từ mức 4.1% của tháng trước.

KQKD Q3.2023 có sự phân hóa với DT giảm nhẹ 2% yoy, LNST tăng mạnh gấp 4 lần so cùng kỳ, đạt 729 tỷ đồng. Lợi nhuận trong kỳ tăng mạnh chủ yếu lợi nhuận từ hoạt động tài chính tăng từ kết quả thoái vốn của công ty tại PGB khoảng 645 tỷ đồng.

Trong 9T2023, Doanh thu thuần và LNST giảm đáng kể lần lượt là 31% YoY và 90% YoY do giá bán Urê giảm mạnh hơn nhiều so với giá đầu vào (gas). Kết quả có thể tốt hơn cho cả năm kết thúc năm 2023 nhờ nguồn cung thiếu hụt và gia tăng canh tác ngũ cốc (vụ Đông - Xuân).

Doanh thu 9 tháng YTD đạt 3,289 tỷ VND (-26.0% YoY), lệch không nhiều so với dự báo của chúng tôi. Sự phục hồi chỉ có thể đến vào 2H2024 hoặc tệ hơn, 1H2025. Cổ phiếu hiện đang được giao dịch với P/E forward ở mức 19.8x, thấp hơn nhiều so với mức trung vị 5 năm là 25.6x và cao hơn trung vị ngành (21.0x). Chúng tôi đang đánh giá lại Giá mục tiêu và khuyến nghị

Sản lượng sợi tái chế giảm 33.5% QoQ do các nhãn hàng hạn chế đơn hàng nhằm cắt giảm chi phí. Tiến độ xây dựng dự án nhà máy Unitex đã đạt 70%, dự kiến đưa vào hoạt động từ Q3/2024. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với STK tại mức giá hợp lý là 34,450 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức P/E và P/B trượt 2024 lần lượt là 19.3x và 1.3x

Trải qua mười tháng đầu năm 2023, nền kinh tế thế giới đã đối mặt với nhiều sự biến động đi kèm với những rủi ro bất ổn, cho thấy viễn cảnh tăng trưởng không mấy lạc quan. Thị trường tài chính toàn cầu đã chứng kiến những thất bại đến từ một số ngân hàng lớn, sự căng thẳng từ thị trường bất động sản Trung Quốc, cũng như cuộc xung đột ở Ukraine.

PAN Group là tập đoàn hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực Nông nghiệp và Thực phẩm với 3 mảng kinh doanh chính là giống cây trồng và vật tư nông nghiệp, xuất khẩu thủy sản và thực phẩm tiêu dùng. PAN sở hữu mạng lưới phân phối thị trường nội địa rộng khắp với hơn 200 nhà phân phối lớn, bao phủ trên 145.000 điểm bán hàng trên khắp đất nước.

CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) báo cáo doanh thu 9T23 đạt 1.545 tỷ đồng (-43,0% YoY) và LNST của công ty mẹ VN193 tỷ (+62,7% YoY). Phần lớn doanh thu đến từ việc bàn giao Waterpoint với giá trị 1.051 tỷ đồng (100 căn), phần còn lại đến từ Akari với 55 tỷ đồng (20 căn) và doanh thu khác là 238 tỷ đồng.

Chúng tôi cho rằng NIM sẽ phục hồi trong Q4/2023 và cải thiện dần trong năm 2024 do lãi suất huy động giảm sẽ được phản ánh rõ hơn trong các quý tới và việc ngân hàng tập trung vào cho vay trung và dài hạn giúp ổn định lãi suất cho vay. Tuy nhiên, chúng tôi thấy rằng dòng tiền trả nợ, đặc biệt là các khoản cho vay mua nhà, vay tiêu dùng và chủ đầu tư bất động sản, đang bị ảnh hưởng tiêu cực bởi nền kinh tế suy yếu

LNST Q3/23 tăng 23% svck, nhờ có thu nhập ngoài lãi tăng mạnh (29% svck) và chi phí DPRRTD giảm nhẹ (-7%) svck. Chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng tăng 15%/24% trong năm 23/24. Chúng tôi khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 22,400 đồng/cp, do KQKD được đánh giá là sẽ tăng trưởng tốt trong các năm sau.