Cơ hội đầu tư

LN ròng đạt 253 tỷ đồng trong Q3/23 (+0.4% svck) và 1,339 tỷ đồng trong 9T23 (đi ngang svck), hoàn thành 72% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi dự báo LN ròng của PNJ tăng 2%/6% trong năm 2023/24, đạt mức 1,856/1,950 tỷ đồng nhờ nhu cầu trang sức phục hồi nhẹ.

Kết quả kinh doanh 9T2023: Giảm từ mức nền cao. Doanh thu có sự sụt giảm mạnh khi chỉ đạt 105 nghìn tỷ đồng (-16,8% yoy) do giá dầu đã giảm 24% so với cùng kỳ. Mặc dù lợi nhuận tài chính tăng 167,9% lên 895 tỷ đồng do lượng tiền gửi gia tăng, tuy nhiên vẫn không bù đắp được tác động tiêu cực do diễn biến của crack spread, khiến lợi nhuận sau thuế giảm mạnh, chỉ còn đạt 6,2 nghìn tỷ đồng (-52% yoy).

Các quỹ ETF lớn tại Việt Nam thu hút vốn ròng trong tháng 10/2023, tổng cộng khoảng 13,4 triệu USD (320 tỷ đồng), trong đó quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF (Fubon ETF) thu hút vốn ròng mạnh nhất. Trong khi các quỹ ETF nội khác bị rút vốn ròng, quỹ Fubon ETF thu hút vốn mạnh thứ 2 kể từ tháng 3/2023.

CPI của Trung Quốc dự kiến tăng 0,2%, so với 0% trong tháng trước. Trong khi đó, kim ngạch xuất khẩu và kim ngạch nhập khẩu nhiều khả năng sẽ giảm trong tháng 10/2023 trong bối cảnh nhu cầu toàn cầu chững lại. Tại Mỹ, niềm tin tiêu dùng dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp trong 5 tháng.

Ngày 25/10/2023, Bộ Thông tin & Truyền thông (Bộ TT&TT) đã thông qua kế hoạch đấu giá băng tần lần 2 để tạo điều kiện triển khai thương mại mạng 5G trong thời gian tới sau khi diễn ra không thành công ở lần đầu vào tháng 5/2023. So với đợt đấu giá đầu tiên, các điều khoản của đợt đấu giá này sẽ thuận lợi hơn bao gồm giá khởi điểm thấp hơn và thời hạn thanh toán linh hoạt hơn.

Sản phẩm bán dẫn đóng góp 19% kim ngạch xuất khẩu mặt hàng công nghệ của Việt Nam trong năm 2021 (tăng mạnh từ 11% vào năm 2011) với nhu cầu ngày càng tăng từ Mỹ và Trung Quốc. Trong bối cảnh Mỹ thực hiện chính sách cách giảm rủi ro cho chuỗi cung ứng chip, Việt Nam đang trở thành điểm đến tiềm năng sau khi 2 nước nâng cấp quan hệ thời gian gần đây.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với VCB và nâng 4,5% giá mục tiêu lên 101.800đ sau khi chuyển thời điểm định giá sang cuối năm 2024. LNTT Q3/2023 tăng 19,6% nhờ đệm dự phòng cao mặc dù nhu cầu tín dụng yếu và tỷ lệ NIM giảm. Theo dự báo mới cho năm 2023-2025 – điều chỉnh giảm bình quân 6,3% - lợi nhuận thuần 3 năm tăng trưởng với tốc độ CAGR 17,4%.

Lợi nhuận thuần Q3/2023 hồi phục lên 151 tỷ đồng (so với lỗ trong Q2/2023) nhờ giá cước thuê ngày tăng và công suất hoạt động cao. Lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2023 đạt 381 tỷ đồng, bằng 67,4% dự báo cả năm 2023 của chúng tôi.

Lợi nhuận thuần Q3/2023 đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (giảm 13,5% so với cùng kỳ và giảm 27% so với quý trước), thấp hơn 17,5% so với dự báo của chúng tôi do sản lượng khí tự nhiên tiêu thụ thấp hơn 15,3% so với dự báo. Lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2023 đạt 8,88 nghìn tỷ đồng (giảm 23,1%), bằng 68,8% dự báo năm 2023 của chúng tôi.

BVH đã công bố lợi nhuận thuần Q3/2023 đạt 434 tỷ đồng, tăng 12% với lợi nhuận HĐ tài chính tăng 40% so với cùng kỳ nhưng lỗ HĐKD BH cũng tăng 49%. Lợi nhuận thuần 9 tháng bằng 71% dự báo của HSC cho cả năm 2023. Phí BH gốc mảng nhân thọ Q3/2023 giảm 4% xuống còn 7,9 nghìn tỷ đồng nhưng lợi nhuận thuần tăng 8% lên 271 tỷ đồng.

KQKD Q3/2023 của MSN thấp hơn so với dự báo của chúng tôi với lợi nhuận thuần chỉ đạt 48 tỷ đồng, giảm 91%, do lỗ tài chính tăng 45% (do chi phí tài chính tăng và lỗ tỷ giá chưa thực hiện từ các khoản vay bằng đồng USD là 0,5 nghìn tỷ đồng).

OCB đã công bố LNTT Q3/2023 đạt 1.355 tỷ đồng, tăng 49%, chủ yếu nhờ tổng thu nhập hoạt động tăng mạnh (tăng 19,2%) trong khi chi phí hoạt động đi ngang (giảm 0,2%) và chi phí dự phòng được kiểm soát tốt (giảm 13%). LNTT 9 tháng tăng 48% và bằng 69% dự báo của HSC cho cả năm 2023.