CTCP Xây dựng Coteccons (CTD): Tài liệu ĐHCĐ – kế hoạch lợi nhuận đầy tham vọng

• CTD lên kế hoạch tổ chức ĐHCĐ năm 2024 (năm tài chính kết thúc vào tháng 6) vào ngày 19/10/2024. Cuộc họp và quy trình bỏ phiếu sẽ được tiến hành trực tuyến.
• BLĐ đề xuất các kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng cho năm 2025 (năm tài chính kết thúc vào tháng 6) với doanh thu đạt 25 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 18,8%) và LNST đạt 430 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh 38,7%. Kế hoạch doanh thu và lợi nhuận của CTD lần lượt cao hơn 20,1% và 27,2% so với dự báo của HSC. Tuy nhiên, Công ty sẽ không chi trả cổ tức tiền mặt cho năm này.
• HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 87.000đ vì tin rằng CTD đang ở vị thế để trở thành doanh nghiệp dẫn đầu ngành trong giai đoạn tới.

Sự kiện: Công bố tài liệu và ngày họp ĐHCĐ

CTD sẽ tổ chức ĐHCĐ năm 2024 (năm tài chính kết thúc vào tháng 6) vào ngày 19/10/2024. Cuộc họp và quy trình bỏ phiếu sẽ được tiến hành trực tuyến. Những thông tin chính như sau:

Kế hoạch lợi nhuận thuần tham vọng cho năm 2025

Cho năm 2025 (năm tài chính kết thúc vào tháng 6), CTD đặt kế hoạch doanh thu đạt 25 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 18,8%) và LNST đạt 430 tỷ đồng (tăng trưởng mạnh 38,7%). Kế hoạch doanh thu và lợi nhuận của CTD lần lượt cao hơn 20,1% và 27,2% so với dự báo của HSC.

Trong buổi họp trực tuyến với cổ đông gần đây, CTD đã tiết lộ giá trị hợp đồng chưa thực hiện đáng kể từ các dự án xây dựng, với tổng giá trị lên tới 30 nghìn tỷ đồng, tăng 50% so với năm trước, trong đó khoảng 22 nghìn tỷ đồng được phân bổ cho năm 2025. Trong số các hợp đồng chưa thực hiện này, 50% là từ các dự án FDI, 45% từ các dự án nhà ở, và chỉ 5% từ các dự án nghỉ dưỡng.

Lưu ý, bên cạnh việc CTD hiện đang thực hiện một số dự án công nghiệp lớn cho các công ty FDI lớn (Lego, PepsiCo, Pandora), HSC kỳ vọng sẽ có sự gia tăng đáng kể trong giá trị hợp đồng chưa thực hiện cũng như tỷ lệ đóng góp từ mảng nhà ở và mảng nghỉ dưỡng, vốn là hai mảng thường có tỷ suất lợi nhuận cao hơn so với các dự án FDI. Điều này có thể được thúc đẩy nhờ vào quan hệ đối tác chiến lược mới được thiết lập gần đây với Sun Group (công ty tư nhân, chưa khuyến nghị).

HSC dự báo lợi nhuận thuần của CTD sẽ dồi dào và ổn định cho giai đoạn năm tài chính 2024-2026.

Công ty không cung cấp thông tin chi tiết nào về chi phí dự phòng. Tuy nhiên, BLĐ dự đoán chi phí dự phòng sẽ tiếp tục giảm nhờ vào vị thế tài chính mạnh mẽ của công ty và của khách hàng, cũng như việc quản lý rủi ro hiệu quả.

 

Các đề xuất khác:

Không chi trả cổ tức tiền mặt: CTD đề xuất không chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2025, điều này khác với dự báo của HSC. Chúng tôi cho rằng Công ty đang ưu tiên sử dụng tiền mặt để tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động trong bối cảnh tăng trưởng nhanh.

Duy trì khuyến nghị Mua vào; giá mục tiêu 87.000đ

Do HSC tiếp tục nhận thấy hai xu hướng quan trọng đang gia tăng mạnh mẽ – (1) sự phục hồi trên diện rộng của thị trường BĐS và (2) dòng vốn FDI đổ vào Việt Nam ngày càng tăng – nên chúng tôi tin rằng CTD sẽ hưởng lợi đáng kể từ những xu hướng này nhờ bề dày thành tích, giá trị hợp đồng chưa thực hiện lớn và tình hình tài chính lành mạnh. Cổ phiếu CTD đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 17,2 lần, thấp hơn bình quân 3 năm qua ở mức 25,7 lần. Duy trì khuyến nghị Mua vào.