Cổ phiếu dầu khí phần 3: Hạ nguồn phân phối

Khâu cuối cùng trong chuỗi giá trị ngành dầu khí là hạ nguồn phân phối. Tại đây, từ dầu thô và khí khai thác ngoài khơi đã qua chế biến thành xăng dầu, khí thành phẩm và đã sẵn sàng phân phới tới khách hàng. Ở khu vực hạ nguồn, có 02 mảng nhỏ bao gồm phân phối xăng dầu thành phẩm (PLX, OIL, TLP) và phân phối khí (GAS).

Ở mỗi phân khúc, mô hình hoạt động khác nhau, sự ảnh hưởng của giá dầu đến kết quả kinh doanh cũng khác nhau tương ứng.

1. Phân phối xăng dầu thành phẩm

Đặc điểm của phân phối xăng dầu đó là doanh nghiệp chỉ làm vai trò thương mại, kinh doanh. Doanh nghiệp phân phối thu mua xăng dầu trong nước từ BSR, NSR và nhập khẩu, sau đó phân phối đến người tiêu dùng. Theo quy định của Chính phủ, doanh nghiệp phân phối sẽ được nhận 300 đồng trên mỗi lit xăng dầu tiêu thụ. Do vậy, nhìn chung mô hình của các doanh nghiệp này tương đối ổn định, lợi nhuận đều.

Tác động của giá dầu thô lên nhóm doanh nghiệp phân phối xăng dầu thành phẩm sẽ thông qua tác động của tồn kho. Doanh nghiệp phải duy trì tồn kho 30 ngày, do vậy, giá dầu thô tăng sẽ có lợi cho các doanh nghiệp phân phối.

Có 02 động lực tăng trưởng cho nhóm phân phối xăng dầu trong năm 2021

1.1 Sản lượng phân phối xăng dầu nội địa dự báo tăng 9% năm 2021.

Năm 2021, kỳ vọng Việt Nam kiểm soát dịch tốt hơn năm 2020, không để xảy ra tình trạng giãn cách xã hội tương tự năm 2020. Theo đó, các hoạt động kinh tế xã hội và hoạt động vận tải, vận chuyển được duy trì hỗ trợ nhu cầu tiêu thụ xăng dầu hồi phục. Tổ chức Fich Solutions dự báo, nhu cầu xăng dầu nội địa năm 2021 sẽ đạt mức 487,5 nghìn thùng/ngày, tương ứng tăng 9% yoy.

1.2 Giá bán tăng theo giá dầu thô

Dự báo giá dầu thô Brent sẽ đạt 62,2 USD/thùng, +44% yoy năm 2021. Theo đó giá bán lẻ xăng dầu cũng tăng theo đà tăng giá dầu thô. Là doanh nghiệp thương mại, các doanh nghiệp phân phối sẽ được hưởng lợi từ tồn kho giá thấp. Với doanh nghiệp phân phối, lợi nhuận định mức cố định 300 đồng/lit, lợi nhuận sẽ duy trì tương đối ổn định, hưởng lợi tồn kho chỉ xảy ra khi giá dầu tăng mạnh, tương tự dự báo năm 2021.

2. Phân phối khí

Ở Việt Nam, chỉ có 1 doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực phân phối khí là GAS. GAS vừa tham gia vào khâu chế biến, vừa phân phối khí đến khách hàng.

Giá bán khí khô nội địa được tính theo công thức 46%* MFO, áp dụng giá sàn là giá miệng giếng (giá mua tại mỏ khí). Ước tính ở mức giá 50-55 USD/thùng, giá thị trường sẽ cao hơn giá miệng giếng và GAS bắt đầu thu được phần chênh lệch giá thị trường và giá miệng giếng.

2.1 Sản lượng khí ước tăng 9% yoy

Mỏ Sao Vàng-Đại Nguyệt đi vào hoạt động thương mại chính thức trong năm 2021 dự kiến bổ sung nguồn cung khí đang thiếu hụt. GAS đặt kế hoạch sản lượng khí năm 2021 sẽ đạt 9.475 triệu m3 khí, tăng 9% yoy. Sản lượng vận chuyển gia tăng hỗ trợ lợi nhuận công ty cải thiện.

2.2 Giá bán khí tăng theo giá dầu thô

Dự kiến giá bán khí năm 2021 tăng cùng chiếu với giá dầu thô. Đặc biệt, giá khí thị trường (ở giá dầu thô 62,2 USD/thùng) sẽ cao hơn giá miệng giếng, như vậy, ngoài phí vận chuyển, GAS sẽ thu thêm được phần chênh lệch giá thị trường và giá miệng giếng, hỗ trợ lợi nhuận tăng trưởng.

Nhận tín hiệu giao dịch

Bạn có biết dòng tiền lớn là nguyên nhân khiến giá chứng khoán tăng hoặc giảm?! Hơn 95% nhà đầu tư đang thua lỗ vì không biết bí mật này. 
Finashark xây dựng hệ thống thông minh phát hiện được hành vi dòng tiền lớn. Giúp đưa ra tín hiệu giao dịch chính xác mang lại lợi nhuận vượt trội cho người sử dụng. 

Cập nhật tín hiệu giao dịch Forex, cổ phiếu, thị trường hàng hóa và nhiều hơn nữa tại đây: Tín hiệu giao dịch

Đăng ký nhận tín hiệu giao dịch 7 NGÀY MIỄN PHÍ tại đây.

Mở tài khoản giao dịch tặng gói VIP tại đây.

-------------------------------------------------------------------------------

Phương pháp dòng tiền lớn.

*Bạn có biết dòng tiền lớn là nguyên nhân khiến giá chứng khoán tăng hoặc giảm?! Hơn 95% nhà đầu tư đang thua lỗ vì không biết bí mật này. 
Finashark xây dựng hệ thống thông minh phát hiện được hành vi dòng tiền lớn. Giúp đưa ra tín hiệu giao dịch chính xác mang lại lợi nhuận vượt trội cho người sử dụng. ​

Disclaimer:

*Finashark tiếp cận các nguồn tin chính thống theo chuẩn mực tài chính quốc tế với sự phân tích chuyên sâu từ chuyên viên phân tích cao cấp được xác thực. Theo đó, các khuyến nghị đưa ra đều đạt chuẩn khuyến nghị đầu tư quốc tế. Tuy nhiên, Finashark không chịu bất kỳ trách nhiệm thuộc bất kỳ loại nào phát sinh từ hay liên quan đến việc sử dụng hay dựa vào thông tin hay ý kiến trình bày trong báo cáo này.