Cơ hội đầu tư

Giá cổ phiếu DXG đã tăng 29% trong 3 tháng qua. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ việc (1) chúng tôi bao gồm dự án Park View vào định giá vì chi phí của dự án bắt đầu được phản ánh trong hàng tồn kho của DXG vào quý 1/2023 (theo DXG) và (2) chúng tôi cập nhật giá mục tiêu từ cuối năm 2023 đến giữa năm 2024.

Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu là do giảm 6% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 của chúng tôi, đến từ dự báo tổng doanh thu thấp hơn 3% và giả định biên LN từ HĐKD (EBIT) thấp hơn (trung bình là 26,6% so với 29,3% như trước đây), được bù đắp một phần bằng cách cập nhật mô hình định giá mục tiêu của chúng tôi từ cuối năm 2023 đến giữa năm 2024.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với Tổng công ty IDICO (IDC) và nâng giá mục tiêu (TP) thêm 1% lên 49.700 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá từ cuối năm 2023 sang giữa năm 2024, bị ảnh hưởng một phần bởi giả định giá bán trung bình (ASP) thấp hơn đối với dự án KCN Hựu Thạnh.

KQKD quý 1/2023, gồm doanh thu đạt 1 nghìn tỷ đồng (-11% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,5 nghìn tỷ đồng (-7% YoY), hoàn thành lần lượt 23% và 20% dự báo cả năm của chúng tôi. Vì KQKD thấp hơn kỳ vọng nên chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với các dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

ĐHCĐ đã thông qua định hướng phát triển lĩnh vực năng lượng tái tạo ngoài khơi của PVS. PVS có kế hoạch thâm nhập thị trường năng lượng tái tạo bằng việc trở thành nhà thầu tiêu chuẩn quốc tế cho lĩnh vực điện gió ngoài khơi. Trong các giai đoạn sau, PVS định hướng trở thành nhà phát triển các dự án năng lượng tái tạo, bắt đầu từ các dự án tại Việt Nam.

Chúng tôi hiện nâng dự báo thu nhập tài chính ròng với kỳ vọng (1) BVH nâng tỷ trọng tiền gửi có kỳ hạn trong danh mục đầu tư trong quý 1/2023 và (2) hoàn nhập dự phòng cho giảm giá chứng khoán cao hơn dự kiến sẽ bù đắp cho áp lực giảm đối với thu nhập tài chính ròng từ nửa cuối năm 2023 do NHNN giảm trần lãi suất tiền gửi khoảng 100 điểm cơ bản trong 5 tháng đầu năm 2023.

Cổ đông đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2023 gồm doanh thu đạt 76 nghìn tỷ đồng (-24% YoY) và LNST đạt 6,5 nghìn tỷ đồng (-57% YoY) dựa trên giả định giá dầu Brent trung bình đạt 70 USD/thùng và sản lượng khí thương phẩm đạt 7,7 tỷ m3 (đi ngang YoY). Chúng tôi cho rằng giả định giá dầu và kế hoạch LNST của GAS khá thận trọng. GAS cũng đề xuất sẽ điều chỉnh kế hoạch của công ty tương ứng với giá dầu và sản lượng khí thương phẩm thực tế.

Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi do (1) chúng tôi điều chỉnh dự báo lợi nhuận từ HĐKD (EBIT) năm 2023 của WinCommerce (WCM) xuống mức lỗ 271 tỷ đồng so với lợi nhuận ròng 68 tỷ đồng trong dự báo trước đây do lợi nhuận trong quý 1/2023 thấp hơn dự kiến và (2) chúng tôi điều chỉnh giảm 8% dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 của TCB.

Trong 9 tháng đầu năm tài chính 2022/2023, doanh thu của LSS giảm 15% YoY. Sản lượng đường của công ty trong quý 2 & 3 năm tài chính 2022/2023 bị ảnh hưởng do (1) sự cạnh tranh gay gắt từ đường nhập khẩu và nhập lậu và (2) nhu cầu tiêu thụ đường trong nước thấp.

Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho Tổng CTCP Bưu chính Viettel (VTP) thêm 3,6% lên 34.600 đồng/cổ phiếu nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG do giá cổ phiếu của công ty đã tăng 28% trong 2 tháng qua và tăng 43% so với đầu năm.

Chúng tôi tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 của SSI thêm 15,5% lên 1,9 nghìn tỷ đồng (+10,4% YoY) chủ yếu nhờ (1) doanh thu môi giới tăng 8,9%, (2) lãi từ FVTPL tăng 7,9% và (3) lỗ từ FVTPL giảm 21,9% do KQKD quý 1/2023 thấp hơn dự kiến. Chúng tôi dự báo LNTT năm 2023 đạt 2,3 nghìn tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 10,4% YoY so với mục tiêu tăng trưởng 20,4% YoY của SSI.

Chúng tôi duy trì giả định cho rằng HDB sẽ nhận được phí ứng trước 5 nghìn tỷ đồng từ việc ký kết hợp đồng phân phối độc quyền với một công ty bảo hiểm nhân thọ trong năm 2023. HDB đặt mục tiêu LNTT năm 2023 tăng 28% YoY (không bao gồm thu nhập bất thường) so với dự báo của chúng tôi là 12% YoY.