Cơ hội đầu tư

Trong Q1/2023, ACV tiếp tục quá trình phục hồi, với doanh thu tăng 124% svck và 15% so với quý trước, trong khi LNTT tăng 86% svck và 28% so với quý trước, theo đó tỷ suất lợi nhuận trước thuế mở rộng lên 43% từ 38% trong quý trước. Chúng tôi lưu ý rằng công ty đang dần đạt được ước tính LNTT 10 nghìn tỷ đồng cho năm 2023 theo đúng kế hoạch.

Giá dầu thô Brent đạt 95 USD/thùng, giảm so với dự báo trước đây của chúng tôi là 105 USD/thùng. Lý do cho sự chênh lệch này là vì chúng tôi kỳ vọng sản lượng dầu của Nga sẽ duy trì ở mức khoảng 9,6 triệu thùng mỗi ngày (mbpd) thay vì 9 triệu thùng/ngày trong nửa cuối năm nay.

Quy mô thị trường TPDN đã giảm bình quân 22 nghìn tỷ đồng mỗi tháng trong 4 tháng qua xuống còn 1,22 triệu tỷ đồng (giảm 287,4 nghìn tỷ đồng hay 19% so với cùng kỳ). Khối lượng TPDN phát hành mới từ đầu năm chỉ đạt 29,8 nghìn tỷ đồng (giảm 82,8% so với cùng kỳ), trong đó không có TPDN phát hành ra công chúng.

Quy hoạch phát triển điện lực Quốc gia giai đoạn 2021-2030, tầm nhìn tới năm 2050 (Quy hoạch điện 8) đã được thông qua vào ngày 15/5/2023. Quy hoạch điện 8, bị trì hoãn 1 năm, xác nhận Việt Nam sẽ phụ thuộc vào LNG và điện gió để đảm bảo có đủ năng lượng phục vụ phát triển kinh tế từ nay tới năm 2030.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng nhưng hạ 9% giá mục tiêu xuống 24.000đ (tiềm năng tăng giá là 15%) sau khi hạ dự báo lợi nhuận, được bù đắp một phần nhờ giả định định giá mới. Chúng tôi tiếp tục ưa thích cổ phiếu DRC nhờ công suất mới đi vào hoạt động và cơ hội tăng trưởng trong thời gian tới.

Sự tăng giá của vàng thường được coi là một tín hiệu báo động về sự không chắc chắn và rủi ro trong hệ thống tài chính. Nhà đầu tư thường tìm đến vàng như một nơi an toàn để bảo vệ giá trị tài sản của họ trong thời điểm khó khăn. Do đó, sự tăng giá của vàng có thể phản ánh sự lo ngại về tình hình tài chính toàn cầu.

HSC hạ khuyến nghị xuống Nắm giữ (từ Tăng tỷ trọng) do định giá sau khi giá cổ phiếu VTP tăng 16% kể từ Báo cáo cập nhật của chúng tôi phát hành trong tháng 3/2023. Tuy nhiên, chúng tôi nâng 6% giá mục tiêu lên 31.200đ, chủ yếu sau khi điều chỉnh giả định định giá.

VHC có kế hoạch đa dạng hóa danh mục sản phẩm nhằm đảm bảo tăng trưởng trong dài hạn. Mảng thức ăn thủy sản được đặt mục tiêu đóng góp 10-20% vào lợi nhuận thuần năm 2023 trong khi mảng chế biến rau củ cũng sẽ có đóng góp. HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 65.700đ. Hiện VHC có P/E trượt dự phóng 1 năm là 8,9 lần, cao hơn một chút so với bình quân từ tháng 1/2019 ở mức 8 lần.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 51.000đ (tiềm năng tăng giá là 40%). Theo dự báo hiện tại, VGC đang giao dịch với mức chiết khấu 25,6% so với RNAV, lớn hơn so với mức chiết khấu bình quân trong quá khứ là 0%.

Lợi nhuận thuần Q1/2023 đạt 182 tỷ đồng (tăng 19,2%), thấp hơn 17% so với dự báo của chúng tôi, chủ yếu do cước vận tải thấp hơn kỳ vọng và KQKD mảng FPSO/FSO kém tích cực. Lợi nhuận thuần cốt lõi đạt 230 tỷ đồng, tăng 147,7% (so với mức nền thấp trong năm 2022) và đạt 17,0% dự báo cả năm 2023 của chúng tôi.

KQKD tháng 4/2023 rất tích cực với doanh thu thuần đạt 1.280 tỷ đồng, tăng 51%, và LNTT tăng 164% đạt 224 tỷ đồng. Lợi nhuận tăng mạnh nhờ lợi nhuận mảng đường tăng 8,5 lần và lợi nhuận mảng sữa đậu nành tăng 6%. Lũy kế 4 tháng đầu năm 2023, doanh thu thuần tăng 28% đạt 3.410 tỷ đồng và LNTT tăng 98% đạt 580 tỷ đồng, vượt 20% dự báo của chúng tôi.

Cổ đông đã thông qua kế hoạch của ban lãnh đạo năm 2023 về doanh thu 4,8 nghìn tỷ đồng (+11% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 586 tỷ đồng (+5% YoY). Chúng tôi lưu ý rằng kế hoạch tổng doanh thu nếu bao gồm cả doanh thu từ dự án Mizuki Park chưa hợp nhất là hơn 8 nghìn tỷ đồng (+77% YoY).