Cơ hội đầu tư

Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPB) đã công bố KQKD khả quan cho năm 2022 với tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 15,6 nghìn tỷ đồng (+15,5% YoY) và lợi nhuận đạt 6,3 nghìn tỷ đồng (+29,7% YoY), lần lượt hoàn thành 102,3% và 108,8% dự phóng của chúng tôi cho năm 2022. LNST tăng chủ yếu nhờ (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 14,5% YoY, (2) thu nhập phí ròng (NFI) tăng 74,5% YoY, (3) thu nhập ròng thuần khác tăng 185,7% YoY

Chúng tôi điều chỉnh giảm 17% dự báo giá urê Trung Đông trung bình cho năm 2023 từ 539 USD/tấn xuống còn 450 USD/tấn (tương đương 90% mức trước xung đột Ukraine - Nga). Tính đến giữa tháng 2/2023, giá urê Trung Đông trung bình từ đầu năm đến nay đạt 411 USD/tấn, thấp hơn 29% so với mức trung bình của quý 4/2022.

Hoạt động sản xuất thu hẹp trong tháng 1 do kỳ nghỉ Tết. Chỉ số Sản xuất Công nghiệp (IIP) giảm 8,0% so với cùng kỳ (YoY), trong đó chỉ số sản xuất ngành chế biến, chế tạo giảm 9,1% YoY do số ngày làm việc trong tháng 1 ít hơn do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Hoạt động sản xuất có thể cải thiện trong tháng 2 khi công nhân trở lại làm việc sau Tết và từ mức nền thấp của năm 2022.

Kho bạc Nhà nước (KBNN) công bố kế hoạch phát hành 400 nghìn tỷ đồng Trái phiếu Chính phủ (TPCP) trong năm 2023, không đổi so với kế hoạch năm 2022 nhưng tăng gấp đôi so với khối lượng phát hành thành công trong năm 2022. Trong tháng 1, KBNN đã phát hành thành công 32,8 nghìn tỷ đồng TPCP, hoàn thành 30,4% kế hoạch phát hành của quý 1/2023.

Kết quả kinh doanh 2022 sụt giảm mạnh. VNM ghi nhận doanh thu thuần Q4 15.069 tỷ (-4,7% yoy) và lợi nhuận sau thuế - cđts 1.869 tỷ (-15,5% yoy). Như vậy cả năm doanh thu thuần đạt 59.956 tỷ (-1,6% yoy) và lợi nhuận sau thuế - cđts 8.516 tỷ (-19,1% yoy), chỉ hoàn thành lần lượt 93,6% và 87,2% kế hoạch năm cho 2 chỉ tiêu trên.

MWG mới đây đã tổ chức buổi họp trực tuyến với các chuyên viên phân tích, trong đó Ban lãnh đạo tập trung thảo luận về: (1) Kế hoạch kinh doanh năm 2023; và (2) triển vọng xoay quanh các mảng kinh doanh cốt lõi. Các ghi nhận chính: KHKD 2023 cho thấy vẫn còn nhiều thách thức phía trước

Triển vọng ngành cảng biển trở nên khó khăn vì nhu cầu suy yếu, đặc biệt là nhu cầu tại Mỹ và EU. HSC dự báo sản lượng hàng hóa qua các cảng biển Việt Nam năm 2023 giảm 2%. Thương vụ M&A: GMD dự kiến thoái toàn bộ 85% cổ phần tại cảng Nam Hải Đình Vũ, chủ yếu cho VSC. Theo đó GMD có thể ghi nhận lợi nhuận không thường xuyên lớn trong khi VSC sẽ phát sinh chi phí tài chính để vay nợ tài trợ cho khoản đầu tư này. Về dài hạn, thương vụ này có lợi cho cả 2 doanh nghiệp.

Nền kinh tế sẽ đối mặt nhiều khó khăn trong năm 2023 khi hoạt động sản xuất và doanh số bán lẻ hàng hoá & dịch vụ đều chững lại do lãi suất và lạm phát tăng và hoạt động thương mại suy yếu. Nguyên nhân là do (i) nút thắt trong chính sách vẫn là thách thức chính và (ii) cuộc tranh luận về tác động tạm thời của chiến dịch chống tham nhũng đang diễn ra đối với tâm lý nhà đầu tư.

Quỹ FTSE Vietnam ETF, sử dụng chỉ số FTSE Vietnam làm cơ sở, sẽ công bố kết quả review hàng quý Q1/2023 vào ngày 3/3/2023; thay đổi sẽ có hiệu lực từ ngày 20/3/2023. HSC dự báo FTSE Vietnam sẽ loại ra cổ phiếu STB và PLX và không thêm vào cổ phiếu nào. Trong đợt tái cơ cấu, quỹ FTSE Vietnam ETF cũng sẽ mua/bán cổ phiếu để tái cơ cấu danh mục.

Ở kịch bản cơ sở, DGW đặt mục tiêu lợi nhuận ròng cả năm 2023 tăng trưởng vững chắc 15,1% y/y, đạt 787 tỷ, với doanh thu thuần đạt 25.109 tỷ (+13,8% y/y). Theo Ban lãnh đạo, các mục tiêu ở kịch bản cơ sở được xây dựng trên các giả định chính sau đây: Yếu tố vĩ mô cải thiện trong nửa cuối năm nay.

Chỉ số PMI sơ bộ tháng 2/2023 được kỳ vọng sẽ cho thấy sự cải thiện tại Mỹ và khu vực Eurozone. Cụ thể, thị trường kỳ vọng lĩnh vực dịch vụ tại khu vực Eurozone sẽ tiếp tục hồi phục trong tháng thứ 2 liên tiếp trong khi hoạt động sản xuất tại Mỹ sẽ giảm chậm lại trong bối cảnh niềm tin kinh doanh gia tăng nhờ kỳ vọng nhu cầu cải thiện trong những tháng tới.

HSC hạ khuyến nghị đối với DPM xuống Nắm giữ (từ Mua vào) sau khi giảm 27,3% giá mục tiêu dựa trên phương pháp DCF xuống 44.500đ (tiềm năng tăng giá 4,5%). Giảm bình quân 36,4% dự báo lợi nhuận thuần năm 2023-2024 sau khi giảm giả định giá bán bình quân (giá bán bình quân giảm mạnh hơn giá khí đầu vào). Theo dự báo mới, lợi nhuận thuần năm nay giảm 58,7% và 3 năm tăng trưởng với tốc độ CAGR -37,7%.