Báo cáo Trái phiếu Tiền tệ: Lãi suất liên ngân hàng tăng do nhu thanh khoản tăng trước Tết
Nguồn: VCSC
Lãi suất liên ngân hàng tăng do nhu thanh khoản tăng trước Tết
Kế hoạch phát hành TPCP 2023 gấp đôi so với lượng phát hành năm 2022
- Kho bạc Nhà nước (KBNN) công bố kế hoạch phát hành 400 nghìn tỷ đồng Trái phiếu Chính phủ (TPCP) trong năm 2023, không đổi so với kế hoạch năm 2022 nhưng tăng gấp đôi so với khối lượng phát hành thành công trong năm 2022.
- Trong tháng 1, KBNN đã phát hành thành công 32,8 nghìn tỷ đồng TPCP, hoàn thành 30,4% kế hoạch phát hành của quý 1/2023. Lợi suất trái phiếu giảm khoảng 30 – 40 điểm cơ bản so với tháng trước ở cả thị trường sơ cấp và thứ cấp, do 1) nhu cầu tái đầu tư cao hơn (chúng tôi ước tính có khoảng 10,9 nghìn tỷ đồng TPCP đáo hạn trong tháng - lượng trái phiếu đáo hạn cao nhất kể từ tháng 9 năm 2022); và 2) lợi suất trái phiếu toàn cầu giảm do Mỹ công bố số liệu lạm phát hạ nhiệt. Tính đến cuối tháng 1, lợi suất trái phiếu các kỳ hạn 5 năm và 10 năm trên thị trường thứ cấp lần lượt ở mức 4,28% (-42 điểm cơ bản MoM) và 4,42% (- 38 điểm cơ bản MoM).
- Trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng trở lại sau khi Fed tăng lãi suất vào đầu tháng 2, điều này có thể gây ra một số áp lực đối với lợi suất TPCP của Việt Nam. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng tình hình thanh khoản của hệ thống sẽ cải thiện sau Tết do nhu cầu thanh toán giảm và nhu cầu tín dụng vẫn chậm vào đầu năm, đặc biệt trong bối cảnh môi trường lãi suất tương đối cao.
Lãi suất liên ngân hàng tăng do nhu cầu thanh toán tăng trước Tết
- Phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, lãi suất liên ngân hàng tăng trong tháng 1 do nhu cầu giao dịch VND tăng mạnh trước Tết. NHNN đã tiếp tục sử dụng nghiệp vụ repos và tín phiếu để điều thiết thanh khoản trong hệ thống ngân hàng. Trong tháng 1, NHNN đã bơm ròng 122 nghìn tỷ đồng vào hệ thống ngân hàng, sau khi hút ròng 93 nghìn tỷ đồng trong tháng 12.
- Tính đến cuối tháng 1, lãi suất liên ngân hàng các kỳ hạn qua đêm (ON) và 1 tuần (1W ) lần lượt ở mức 5,90% (+135 điểm cơ bản MoM) và 6,25% (+78 điểm cơ bản MoM).
- Chúng tôi kỳ vọng lãi suất liên ngân hàng sẽ giảm trong tháng 2 do nhu cầu thanh khoản hạ nhiệt sau Tết.
Tỷ giá USD/VND tiếp tục giảm; NHNN bắt đầu mua vào USD cho dự trữ ngoại hối
- Tỷ giá USD/VND tiếp tục giảm 0,6% trong tháng 1/2023, giao dịch quanh mức 23.450 trên thị trường liên ngân hàng vào cuối tháng 1. Tỷ giá USD/VND giảm trong tháng 1 chủ yếu do đồng USD giảm trên thị trường thế giới (chỉ số DXY giảm hơn 1,0%) và nguồn cung ngoại tệ dồi dào từ xuất siêu khoảng 3,6 tỷ USD và kiều hối về trước Tết.
- Do tỷ giá USD/VND giảm xuống dưới mức giá chào mua của NHNN tại 23.450 đồng vào ngày 11/1, các ngân hàng thương mại đã bắt đầu bán USD cho NHNN. Theo một số nguồn tin không chính thức, NHNN đã mua vào khoảng 3 tỷ USD từ các ngân hàng thương mại trong tháng.
- Chúng tôi kỳ vọng dòng vốn nước ngoài ổn định từ FDI, kiều hối, xuất siêu hàng hóa, đồng thời thâm hụt dịch vụ thu hẹp (nhờ khách du lịch quốc tế quay trở lại Việt Nam) sẽ giúp hỗ trợ NHNN trong việc điều hành tỷ giá và củng cố dự trữ ngoại hối trong năm 2023.
Bài viết liên quan
