CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG): Lợi nhuận giảm; Biên lợi nhuận ròng của BHX cải thiện

Nguồn: VCSC

Lợi nhuận giảm; Biên lợi nhuận ròng của BHX cải thiện

 

 ,

• CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) đã công bố KQKD quý 1/2023 với doanh thu thuần đạt 27 nghìn tỷ đồng (-26% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 21 tỷ đồng (- 99% YoY), lần lượt hoàn thành 23% và 1% dự báo cả năm của chúng tôi. Mặc dù doanh thu phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi nhưng LNST sau lợi ích CĐTS thấp hơn so với dự báo của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
• Trong quý 1/2023, chuỗi điện thoại và điện máy của MWG đã làm ảnh hưởng đáng kể lợi nhuận của công ty với doanh thu và lợi nhuận ròng suy giảm. Trong khi đó, chuỗi bách hóa của MWG ghi nhận doanh thu/cửa hàng giảm nhưng lợi nhuận cải thiện rõ rệt.

Thế Giới Di Động (TGDĐ) và Điện Máy Xanh (DMX): Tổng doanh thu giảm 33% YoY trong quý 1/2023. Ngoài ra, hoạt động thanh lý hàng tồn kho trong bối cảnh nhu cầu yếu khiến MWG phải hy sinh biên lợi nhuận. Biên lợi nhuận ròng chung của TGDĐ & ĐMX giảm khoảng 5 điểm phần trăm YoY và ~3 điểm phần trăm QoQ trong quý 1/2023, theo ước tính của chúng tôi.

Bách hóa Xanh (BHX): Doanh thu của BHX tăng 6% YoY với 1.710 cửa hàng đang hoạt động (ít hơn 417 cửa hàng so với cùng kỳ) trong quý 1/2023. Doanh thu /cửa hàng trung bình hàng tháng của BHX đạt 1,25 tỷ đồng (+32% YoY; -8% so với quý 4/2022) trong quý 1/2023. Quy mô giỏ hàng quý 1/2023 tương đương ~85% con số quý 1/2022 và lưu lượng khách đến cửa hàng vẫn ổn định. Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng của BHX đã cải thiện từ -10,9% trong năm 2022 lên -5,5% trong quý 1/2023, theo ước tính của chúng tôi.

Theo kế hoạch của ban lãnh đạo là ưu tiên tối đa hóa dòng tiền thay vì duy trì lợi nhuận, biên lợi nhuận ròng của MWG đã giảm 3,9 điểm phần trăm YoY và 1,9 điểm phần trăm QoQ còn 0,1% trong quý 1/2023. Ngoài ra, khoản nợ ròng 1,4 tỷ đồng của MWG tại thời điểm cuối năm 2022 đã chuyển thành 2,6 nghìn tỷ đồng tiền mặt ròng vào cuối quý 1/2023, chủ yếu nhờ số dư tiền mặt và đầu tư ngắn hạn của công ty tăng 31%.