CTCP Nhựa Bình Minh (BMP): Kế hoạch năm 2023 tăng trưởng mạnh nhờ tăng biên lợi nhuận

Nguồn: VCSC

Kế hoạch năm 2023 tăng trưởng mạnh nhờ tăng biên lợi nhuận

 

 ,

• Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ thường niên của CTCP Nhựa Bình Minh (BMP) tại TP.HCM vào ngày 28/04.
• Cổ đông đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2023 của ban lãnh đạo gồm doanh thu đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 651 tỷ đồng (-7% YoY). Kế hoạch năm 2023 của BMP lạc quan hơn so với dự báo của chúng tôi khi kế hoạch doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt tương đương 114% và 113% dự báo hiện tại của chúng tôi.
• Cổ đông thông qua mức cổ tức năm 2022 là 8.400 đồng/cổ phiếu (tương ứng tỷ lệ chia cổ tức đạt 100% cho năm 2022), trong đó đã chia 3.100 đồng/cổ phiếu. Công ty hiện chưa công bố khung thời gian chia 5.300 đồng/cổ phiếu còn lại (tương đương lợi suất cổ tức 6,7%). Các cổ đông cũng đã thông qua mức cổ tức năm 2023 tối thiểu là 50% LNST năm 2023 — bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu. Chúng tôi hiện giả định BMP sẽ chia cổ tức tiền mặt trong 12 tháng tới với lợi suất là 10,7%
• Cổ đông đã bầu 1) Hội đồng quản trị mới nhiệm kỳ 2023-2028 (4/5 thành viên không thay đổi so với trước đây) và 2) Ban kiểm soát mới (cả 3 thành viên đều không thay đổi). Do đó, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với hoạt động thường nhật của BMP.
• BMP là cổ phiếu lựa chọn phòng thủ mà chúng tôi đánh giá cao trong ngành vật liệu xây dựng trong năm 2023 vì công ty có bảng cân đối kế toán vững chắc và lợi suất cổ tức cao. Số dư tiền mặt vào cuối quý 1/2023 của BMP đạt 2 nghìn tỷ đồng. Công ty cũng không có nợ vay.

Ban lãnh đạo BMP tự tin với kế hoạch kinh doanh năm 2023 — đặc biệt sau KQKD quý 1/2023 khả quan của công ty. BMP báo cáo doanh thu quý 1/2023 cao đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (2% QoQ & 7% YoY), phù hợp với dự báo của chúng tôi. Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2023 của BMP đạt 281 tỷ đồng (+13% QoQ & +120% YoY), hoàn thành 49% dự báo cả năm của chúng tôi và 43% kế hoạch cả năm của BMP. Tại ĐHCĐ, ban lãnh đạo giải thích KQKD quý 1/2023 khả quan đến từ 3 yếu tố: 1) giá nhựa đầu vào điều chỉnh và duy trì ổn định trong quý giúp quản lý hàng tồn kho tốt hơn; 2) điều kiện thị trường khó khăn khiến nhiều doanh nghiệp sản xuất ống nhựa nhỏ hơn gặp khó khăn về tài chính, từ đó giúp BMP có khả năng giành được thị phần; và 3) chiến lược bán hàng linh hoạt và các sáng kiến tối ưu hóa chi phí của BMP. Mặc dù chúng tôi cho rằng khả năng biên lợi nhuận tiếp tục tăng nhờ giá nhựa đầu vào giảm là hạn chế, 2 yếu tố còn lại sẽ giúp biên lợi nhuận của BMP tăng trưởng bền vững hơn trong năm 2023 và giai đoạn tiếp theo. Vui lòng xem thêm thông tin chi tiết về KQKD quý 1/2023 của BMP trong Báo cáo KQKD ngày 20/04/2023 và thông tin chi tiết hơn về các dự báo hiện tại của chúng tôi đối với BMP trong Báo cáo cập nhật ngày 10/04/2023 của chúng tôi.