CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG): Đặt mục tiêu tăng gấp ba doanh thu trong 5 năm

Nguồn: VCSC

Đặt mục tiêu tăng gấp ba doanh thu trong 5 năm

 

 

Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ thường niên năm 2023 của TLG tại TP.HCM vào ngày 27/04. Những ghi nhận chính của chúng tôi  như sau:

• TLG đặt mục tiêu doanh thu năm 2023 tăng 14% YoY. Ban lãnh đạo cũng kỳ vọng giá bán trung bình (ASP) tăng khoảng 5% mỗi năm trong các năm tiếp theo.
• Mục tiêu LNST năm 2023 của TLG tương ứng LNST cốt lõi tăng trưởng 5% YoY (không bao gồm lãi/lỗ tỷ giá). Ban lãnh đạo cho rằng mức giảm tương ứng của biên lợi nhuận ròng cốt lõi đến từ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) tiếp tục tăng cao do công ty cải thiện thương hiệu, giới thiệu SKU mới và mở rộng xuất khẩu các sản phẩm có thương hiệu.
• TLG đặt mục tiêu tăng gấp ba doanh thu trong giai đoạn 2022-2027 lên 10 nghìn tỷ đồng. 25% số tiền này sẽ đến từ M&A.
• Các yếu tố dẫn dắt tăng trưởng quan trọng khác là các sản phẩm dụng cụ mỹ thuật, xuất khẩu và tăng giá bán. TLG đặt mục tiêu tăng ASP thêm 50%-70% trong 5 năm nhờ tăng giá và cải tiến cơ cấu sản phẩm.

TLG đặt mục tiêu đạt doanh thu 10 nghìn tỷ đồng vào năm 2027. Doanh thu năm 2022 của TLG là 150 triệu USD. Ngoài việc tăng giá bán, TLG có kế hoạch cải thiện cơ cấu sản phẩm với các SKU có giá trị cao dụng cụ mỹ thuật. Theo TLG, giá bán trung bình chung cho 1 tỷ sản phẩm bán ra hàng năm của TLG vẫn ở mức thấp khoảng 0.15 USD/đơn vị. Ngoài ra, TLG có thể tăng thêm 100 triệu USD doanh thu thông qua việc mua lại các doanh nghiệp khác (xem chi tiết bên dưới). Về biên lợi nhuận, biên lợi nhuận của TLG có thể giảm xuống 8% vào năm 2027 do các mảng kinh doanh mới này.

Về kế hoạch năm 2023 của TLG, ban lãnh đạo cho rằng việc đạt được mục tiêu LNST là thách thức do TLG cần phải đầu tư vào xây dựng thương hiệu và tiếp thị để tạo tiền đề cho tăng trưởng trong tương lai.

Thị trường trong nước: Cạnh tranh gay gắt; TLG gia tăng dụng cũ mỹ thuật và các sản phẩm giáo dục khác. Trong mảng dụng cụ viết dưới 1 USD, thương hiệu TLG hiện được coi là kém cao cấp hơn so với các thương hiệu nước ngoài đến từ Nhật Bản, Trung Quốc và Đức. Bên cạnh đó, thương hiệu văn phòng phẩm Deli của Trung Quốc gần đây cũng đang tiếp thị lớn tại Việt Nam, hướng tới đối tượng là giới trẻ. Theo quan điểm của chúng tôi, những yếu tố này đã thúc đẩy TLG tăng cường nỗ lực xây dựng thương hiệu.

Theo ban lãnh đạo, TLG đang giới thiệu nhiều SKU hơn trong lĩnh vực dụng cụ mỹ thuật, đây là thị trường văn phòng phẩm phát triển nhanh nhất ở hầu hết các quốc gia. Ngoài ra, ngoài khoản đầu tư gần đây vào Pega Holdings trong ngành xuất bản và bán các sản phẩm của đối tác như máy tính điện tử, TLG có kế hoạch đầu tư lớn để mua lại các doanh nghiệp hiện hữu (mục tiêu tiềm năng chưa được tiết lộ). TLG đặt mục tiêu tận dụng mạng lưới phân phối hiện có của chúng công ty và của các đối tác để bán nhiều sản phẩm giáo dục hơn.

Chi phí bán hàng & hành chính tiếp tục tăng do xây dựng thương hiệu và mở rộng mạng lưới phân phối. Năm 2022, chi phí bán hàng & hành chính của TLG tương đương 30% doanh thu. Mục tiêu của ban lãnh đạo là duy trì gần đúng tỷ lệ này, so với 24%-25% trước COVID-19. Hiện tại, TLG đang tuyển dụng nhân viên kinh doanh, triển khai diện mạo mới chuẩn hóa & hiện đại cho các điểm bán, giới thiệu chuỗi bán lẻ văn phòng phẩm Clever Box và mở rộng mạng lưới phân phối tại thị trường Đông Nam Á.

Xuất khẩu: TLG tiếp tục đẩy mạnh phân khúc OBM (Original Brand Manufacturing) thay vì OEM — chủ yếu sang Đông Nam Á. TLG đặt mục tiêu xuất khẩu sẽ vượt xa doanh số bán hàng trong nước trong vòng 5 năm tới. 50% hàng xuất khẩu hiện tại của TLG là sang các thị trường Đông Nam Á - chủ yếu thông qua thương hiệu đồ dùng văn phòng FlexOffice. Công ty có kế hoạch giành thị phần bằng cách phát triển thương hiệu và mạng lưới phân phối riêng thay vì xuất khẩu dưới hình thức OEM. Hơn nữa, TLG tự tin vào lợi thế tự động hóa và tự sản xuất các thành phần chính như mực, khuôn và đầu bút.

TLG xem thương mại điện tử và Clever Box là công cụ bảo vệ và marketing chứ không phải gánh nặng tài chính. Hiện tại có 3 cửa hàng Clever Box đang thuê mặt bằng tại TP. HCM. Cách bài trí, bầu không khí và cách cung cấp sản phẩm của cửa hàng Clever Box tương tự như cách bố trí của các hiệu sách hiện đại nhưng không có sách. Chuỗi cũng cung cấp một không gian nhỏ để khách hàng vẽ tác phẩm nghệ thuật của riêng họ. Clever Box phục vụ như một điểm bán hàng để thử nghiệm nhanh các SKU mới và thu thập dữ liệu người tiêu dùng. Về thương mại điện tử, TLG đã có mặt ở hầu hết các thị trường và đang chuẩn bị thâm nhập Amazon và TikTok. Tuy nhiên, ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng không có kế hoạch đốt tiền thông qua thương mại điện tử và Clever Box; Ngoài ra, đóng góp doanh thu từ các kênh này dự kiến sẽ không đáng kể trong tương lai gần. Theo TLG, đây chỉ là những điều bắt buộc phải có của một công ty dẫn đầu thị trường để chuẩn bị cho những thay đổi trong bối cảnh thị trường hiện tại

Các đề xuất khác đã được phê duyệt:

• ESOP: Phát hành 800,000 cổ phiếu (1% số cổ phiếu đang lưu hành) với giá 10,000 đồng/cổ phiếu (giảm khoảng 80% so với giá hiện tại) với thời hạn hạn chế giao dịch là 2 năm.
• Cổ tức năm 2022: 3,500 đồng/cổ phiếu, trong đó đã trả 3,000 đồng.
• Cổ tức năm 2023: 3,500 đồng/cổ phiếu, 100 cổ phiếu hiện có nhận được 35 cổ phiếu phát hành thêm hoặc cả 2 hình thức này.