CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ): Kế hoạch lợi nhuận năm 2023 tăng một chữ số YoY

Nguồn: VCSC

Kế hoạch lợi nhuận năm 2023 tăng một chữ số YoY

 

 

Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ thường niên của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) vào ngày 27/04. Dưới đây là những ghi nhận chính của chúng tôi.

Dự kiến sức tiêu dùng sẽ giảm trong quý 2 – quý 3/2023. Mặc dù KQKD quý 1/2023 của PNJ khả quan, nhưng các số liệu trong quý 2/2023 đã cho thấy mức giảm. Ban lãnh đạo công ty thận trọng hơn về triển vọng cho năm 2023 và kỳ vọng sức tiêu dùng sẽ bắt đầu phục hồi trở lại vào quý 4/2023 trong kịch bản tích cực nhất. Dù vậy, PNJ đặt mục tiêu doanh thu và LNST tăng trưởng lần lượt là 5% YoY và 7% YoY trong năm 2023, điều mà ban lãnh đạo cho là tương đối tham vọng.

Kế hoạch mở mới 20-25 cửa hàng trong năm 2023. Trong quý 1/2023, PNJ đã mở mới 8 cửa hàng vàng. Theo quan sát của chúng tôi, các cửa hàng mới trong quý 1/2023 chủ yếu được mở tại các khu vực 2-3 của TP. HCM và một số tỉnh/thành phố miền Trung và miền Bắc – vốn có tỷ lệ thâm nhập thấp. Chúng tôi hiện dự báo PNJ sẽ mở thêm 20 cửa hàng mới trong năm 2023.

Việc đầu tư nhà máy thứ 3 của PNJ vẫn bị trì hoãn. Ngày 18/02/2022, HĐQT PNJ đã phê duyệt đợt phát hành riêng lẻ trị giá 1,4 nghìn tỷ đồng (60 triệu USD), số tiền thu được sẽ được lên kế hoạch cho 3 mục tiêu chính: (1) nâng cấp khả năng sản xuất về công suất và công nghệ, (2) mở rộng quy mô mạng lưới cửa hàng và sản phẩm của PNJ, và (3) chuyển đổi số. Tính đến cuối quý 1/2023, PNJ chưa sử dụng số tiền thu được để mở rộng nhà máy. Ban lãnh đạo cho biết đã xem xét kỹ lưỡng các hoạt động tại 2 nhà máy sản xuất hiện hữu trong năm qua và sau đó đã mua thêm thiết bị cũng như điều chỉnh cách bố trí nhà máy. Thông qua các hoạt động này, PNJ tin tưởng có thể nâng công suất lên mức đủ đáp ứng nhu cầu dự kiến. Do đó, ban lãnh đạo không kỳ vọng việc đầu tư vào nhà máy mới sẽ diễn ra trong năm nay.

Lên kế hoạch làm việc với các công ty tư vấn để xây dựng chương trình ESOP cân đối hơn. Một câu hỏi được đặt ra là liệu PNJ đã từng tính đến việc thay thế ESOP bằng thù lao tiền mặt cao hơn cho nhân sự chủ chốt hay không. Ban lãnh đạo tin rằng chương trình ESOP là cần thiết để thu hút và giữ chân những nhân sự chủ chốt, những người đóng vai trò chính trong việc tăng giá trị vốn hoá của công ty. Tuy nhiên, ban lãnh đạo có kế hoạch làm việc với các công ty tư vấn để xây dựng chương trình ESOP chặt chẽ hơn cho PNJ trong tương lai.

Tóm tắt các nghị quyết ĐHCĐ chính:

• Cổ đông đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2023 với doanh thu đạt 35.6 nghìn tỷ đồng (+5% YoY) và LNST đạt 1.9 nghìn tỷ đồng (+7% YoY).
• Cổ đông thông qua mức cổ tức tiền mặt năm 2022 là 2,000 đồng/cổ phiếu — tương ứng với lợi suất cổ tức là 2.6%. Đợt đầu tiên 600 đồng/cổ phiếu đã được thanh toán vào quý 1/2023.
• Cổ đông thông qua phương án cổ tức tiền mặt năm 2023, dự kiến ở mức 2,000 đồng/cổ phiếu.
• Cuối cùng, cổ đông đã thông qua ESOP năm 2023 với tỷ lệ tối đa 1.5% — trừ khi LNST năm 2023 giảm so với cùng kỳ năm trước. ESOP có thời gian hạn chế giao dịch là 36 tháng (30% cổ phiếu ESOP được tự do chuyển nhượng sau mỗi năm) và giá phát hành là 20,000 đồng/cổ phiếu.