Gemadept (GMD): Lợi nhuận cốt lõi quý 4 cao hơn dự báo của chúng tôi; số dư tiền mặt tăng mạnh

Nguồn: VCSC

Lợi nhuận cốt lõi quý 4 cao hơn dự báo của chúng tôi; số dư tiền mặt tăng mạnh

 

 

GMD đã công bố KQKD quý 4/2022 với doanh thu tăng 2,7% YoY đạt 1,1 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS đi ngang so với cùng kỳ ở mức 189 tỷ đồng. Lợi nhuận trong quý 4/2022 chủ yếu đến từ các mảng kinh doanh cốt lõi của GMD và bị ảnh hưởng bởi khoản lỗ thuần khác và chi phí tài chính trong quý tăng mạnh so với cùng kỳ.

Vào cuối năm 2022, số dư nợ vay ròng của GMD giảm còn 666 tỷ đồng so với mức 1,2 nghìn tỷ đồng vào cuối quý 3/2022 chủ yếu nhờ số dư tiền mặt tăng trong quý 4/2022 khi GMD nhận được tiền đặt cọc (khoản mục các khoản phải trả ngắn hạn khác) từ (các) đối tác của công ty trong quý 4. Vào cuối năm 2022, số dư phải trả ngắn hạn khác của GMD tăng lên 1,3 nghìn tỷ đồng so với 330 tỷ đồng vào cuối quý 3/2022.

Trong quý 4/2022, doanh thu của GMD tăng 7% QoQ, nhưng LNST sau lợi ích CĐTS giảm 23% QoQ, chủ yếu do khoản lỗ thuần khác trị giá 65 tỷ đồng so với lãi/(lỗ) thuần khác không đáng kể trong quý 3/2022. Chúng tôi cho rằng các khoản lỗ thuần khác chủ yếu đến từ các đồn điền cao su ngoài cốt lõi của GMD.

Năm 2022, doanh thu của GMD tăng 22% YoY đạt 3,9 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 63% YoY đạt 995 tỷ đồng, chủ yếu nhờ các hoạt động kinh doanh chính của GMD và thu nhập ròng từ các công ty liên kết.

Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của GMD lần lượt hoàn thành 104% và 108% dự báo cả năm của chúng tôi chủ yếu nhờ lợi nhuận hoạt động kinh doanh cao hơn dự kiến và bù đắp một phần bởi các khoản lỗ thuần khác cao hơn dự kiến và thu nhập ròng từ các công ty liên kết thấp hơn dự kiến.

Thu nhập ròng từ các công ty liên kết thấp hơn dự báo của chúng tôi trong năm 2022, chúng tôi chủ yếu cho rằng do lợi nhuận thấp hơn dự kiến từ cảng nước sâu Gemalink trong bối cảnh hoạt động thương mại giảm trong quý 4/2022 ở miền Nam. Chúng tôi ước tính Gemalink đã ghi nhận lợi nhuận 122 tỷ đồng so với dự báo của chúng tôi là 217 tỷ đồng trong năm 2022.

Cuối năm 2022, GMD thông báo sẽ thoái toàn bộ vốn tại cảng Nam Hải Đình Vũ (NHDV) ở Hải Phòng. Do đó, chúng tôi nhận thấy khả năng tăng đối với dự báo lợi nhuận năm 2023 của chúng tôi nếu công ty thành công thoái vốn khỏi cảng NHDV ở mức định giá cao, dù cần thêm đánh giá chi tiết.