Bất động sản: Dự thảo Luật Chứng khoán mới siết chặt những quy định về TPDN

• Dự thảo Luật Chứng khoán mới, đang trong giai đoạn lấy ý kiến, dự kiến sẽ được Quốc hội thảo luận trong kỳ họp diễn ra vào tháng 10/2024.
• Những thay đổi đáng chú ý bao gồm các điều khoản nhằm hạn chế đáng kể sự tham gia của các NĐT cá nhân vào các hoạt động giao dịch và phát hành trái phiếu riêng lẻ. Thêm vào đó, những quy định mới liên quan đến hoạt động phát hành trái phiếu ra công chúng cũng chặt chẽ hơn.
• HSC nhận thấy dự luật này đưa ra các quy định chặt chẽ hơn đối với thị trường TPDN, đặt ra nhiều thách thức cho các nhà phát triển BĐS. Những doanh nghiệp vốn phụ thuộc vào NĐT cá nhân trong việc phát hành trái phiếu như NVL, DXG, DXS, CRE, VIC, KBC, VHM sẽ bị ảnh hưởng nặng nhất. HSC nhận thấy tác động ở mức vừa phải/không đáng kể đến các cổ phiếu còn lại trong danh sách khuyến nghị.

Dự thảo Luật Chứng khoán mới siết chặt các hoạt động trên thị trường TPDN

Dự thảo Luật Chứng khoán mới, đang trong giai đoạn lấy ý kiến, dự kiến sẽ được Quốc hội thảo luận trong kỳ họp diễn ra vào tháng 10/2024. Những thay đổi đáng chú ý bao gồm: (1) yêu cầu gắt gao hơn đối với cá nhân và tổ chức muốn được chứng nhận là NĐT chuyên nghiệp; (2) hạn chế sự tham gia của NĐT cá nhân vào hoạt động phát hành riêng lẻ TPDN và giao dịch trên thị trường thứ cấp; (3) yêu cầu chặt chẽ hơn đối với hoạt động phát hành TPDN ra công chúng; và (4) sửa đổi, bổ sung để đưa ra quy định chi tiết hơn về các hoạt động bị cấm trên thị trường.

Tác động đến ngành BĐS và các ngành liên quan

HSC nhận thấy dự thảo này rất chặt chẽ trong việc quản lý các hoạt động trên thị trường TPDN, điều này có thể tạo ra nhiều thách thức cho các doanh nghiệp BĐS vốn dựa vào việc phát hành trái phiếu để huy động vốn trung hạn. Những doanh nghiệp phụ thuộc vào việc phát hành trái phiếu cho NĐT cá nhân có khả năng bị ảnh hưởng nhiều nhất bao gồm NVL, DXG, DXS, CRE, VIC, KBC và VHM. Trái lại, chúng tôi dự báo các công ty còn lại trong danh sách khuyến nghị của HSC sẽ chịu tác động ở mức vừa phải hoặc không đáng kể.

Khuyến nghị

Do các công ty BĐS và xây dựng đang phải đối mặt với những thách thức ngày càng gia tăng về nguồn vốn, HSC khuyến nghị NĐT tập trung vào các công ty có nền tảng vững chắc, danh mục dự án mạnh, có năng lực triển khai dự án và sử dụng vốn hiệu quả, giúp giảm sự phụ thuộc vào việc phát hành trái phiếu. Những lựa chọn hàng đầu của chúng tôi bao gồm KDH (Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 42.000đ), NLG (Mua vào, giá mục tiêu 53.300đ), PDR (Mua vào, giá mục tiêu 25.200đ), CTD (Mua vào, giá mục tiêu 87.000đ), IDC (Đang xem xét) và VGC (Đang xem xét). Chúng tôi cũng đang xem xét lại khuyến nghị đối với KBC.