Cập nhật Kinh tế vĩ mô: Áp lực lạm phát dự kiến hạ nhiệt trong tháng 8

                                                                                                                                                                  Nguồn: HSC

Áp lực lạm phát dự kiến hạ nhiệt trong tháng 8

 

• Trong tháng 7, lạm phát tổng thể tăng nhẹ lên 4,36% so với cùng kỳ (từ 4,34% so với cùng kỳ trong tháng 6/2024) do giá nhiên liệu phục hồi (tăng 3,55% so với tháng trước) và làm gia tăng đóng góp của chi phí giao thông. Trong khi đó, lạm phát cơ bản vẫn ở mức thấp là 2,61% so với cùng kỳ trong tháng 7/2024 (tương đương tháng 6/2024).
• Tính chung 7 tháng đầu năm 2024, lạm phát ổng thể tăng 4,12% so với cùng kỳ trong khi lạm phát cơ bản chỉ tăng 2,73% so với cùng kỳ, điều này cho thấy áp lực lạm phát gần đây không dai dẳng & diễn ra trên diện rộng,
• HSC dự báo CPI hạ nhiệt xuống 3,68% trong T8/2023 (từ 4,36% trong T7/2024) do (1) chi phí giao thông, lương thực & phực phẩm ổn định và (2) mức nền cao hơn.
• HSC đánh giá rủi ro dịch tả lợn châu Phi có thể làm giá thịt lợn tăng mạnh là không lớn do số lượng ổ dịch và lợn bị tiêu hủy kể từ đầu năm thấp hơn đáng kể so với cuộc khủng hoảng năm 2019.

 

CPI tăng nhẹ trong tháng 7 do chi phí giao thông tăng lên

 

Trong tháng 7, CPI tổng thể tăng nhẹ lên 4,36% so với cùng kỳ (sát với dự báo của chúng tôi là tăng 4,4% so với cùng kỳ) do giá nhiên liệu hồi phục (tăng 3,55% so với cùng kỳ) làm gia tăng đóng góp của chi phí giao thông. Trong khi đó, lạm phát cơ bản tháng 7/2024 vẫn ở mức thấp là 2,61% so với cùng kỳ, tháng thứ 8 liên tiếp ở dưới mức 3%. Tính chung 7 tháng đầu năm 2024, CPI tổng thể tăng 4,12% so với cùng kỳ (so với tăng 4,08% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2024) trong khi lạm phát cơ bản tiếp tục hạ nhiệt xuống 2,73% so với cùng kỳ (so với tăng 2,75% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2024). Điều này cho thấy áp lực lạm phát gần đây không dai dẳng & diễn ra trên diện rộng.

 

Lạm phát toàn cầu tiếp tục hạ nhiệt, đặc biệt là tại Mỹ

 

Trên toàn cầu, xu hướng lạm phát hạ nhiệt và nới lỏng chính sách tiền tệ tiếp tục diễn ra, với một số ngân hàng trung ương lớn (Thụy Điển, Thụy Sĩ, Canada và ECB) đã bắt đầu cắt giảm lãi suất. Tại Mỹ, lạm phát cơ bản đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4/2021, từ đó tăng thêm cơ sở để Fed bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ.

 

HSC dự báo CPI giảm xuống 3,68% so với cùng kỳ trong tháng 8

 

HSC dự báo CPI tháng 8 giảm xuống 3,68% so với cùng kỳ do (1) chi phí giao thông, lương thực & thực phẩm ổn định và (2) mức nền cao hơn. HSC duy trì dự báo CPI tổng thể bình quân lần lượt ở mức 3,8% và 3,4% trong năm 2024 và 2025 (so với 3,3% trong năm 2023). Chúng tôi nhận thấy rủi ro mới có thể khiến lạm phát cao hơn dự báo của chúng tôi đến từ việc dịch tả lợn châu Phi tái bùng phát. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng rủi ro dịch bệnh này có thể làm giá thịt lớn tăng mạnh là không lớn do số lượng ổ dịch và lợn bị tiêu hủy kể từ đầu năm vẫn thấp hơn đáng kể so với cuộc khủng hoảng năm 2019.