Cơ hội đầu tư

KQKD năm 2022 với tổng phí bảo hiểm gốc đạt 6 nghìn tỷ đồng (+19,2% YoY) và LNTT đạt 293 tỷ đồng (+18,7% YoY), lần lượt hoàn thành 102% và 98% dự báo năm 2022 của chúng tôi. Tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu nhờ (1) phí bảo hiểm thuần tăng 22,0% YoY, bù đắp cho (2) chi phí hoạt động kinh doanh bảo hiểm tăng 28,1% YoY và (3) thu nhập tài chính thuần giảm 23,2% YoY.

KQKD quý 4/2022 với doanh thu giảm 7% YoY đạt 9 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS giảm 37% YoY đạt 912 tỷ đồng. Doanh thu giảm chủ yếu do doanh thu mảng cao su tự nhiên (bao gồm mủ cao su và các sản phẩm làm từ cao su) và mảng chế biến gỗ giảm, trong khi lợi nhuận bị ảnh hưởng do biên lợi nhuận ròng giảm 4,8 điểm % YoY.

VCBS đánh giá CTR còn nhiều dư địa để duy trì mức tăng trưởng tích cực trong dài hạn. Tuy vậy, trong 1-2 năm tới tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp dự báo sẽ chịu áp lực nhất định từ chi phí lãi vay gia tăng, khó khăn của thị trường BĐS và việc phát triển hạ tầng 5G sẽ cần thêm thời gian để triển khai.

PNJ công bố KQKD sơ bộ Tháng 1/2023 vững chắc: Doanh thu thuần tăng kỷ lục, đạt 4.129 tỷ (+46,3% m/m; +18,8% y/y) và lợi nhuận ròng tăng 13,2% y/y lên mức 302 tỷ (+79,8% m/m). Với kết quả này, PNJ đã hoàn thành lần lượt 12,2% và 15,4% dự báo tương ứng cho cả năm 2023 của chúng tôi.

SAB ghi nhận DTT đạt 34.979 tỷ đồng và LNST CT mẹ đạt 5.224 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt +32.6% yoy và +42,1% yoy do mức nền thấp trong 2021. Hoàn thành KH DT và vượt 14% KH LN. Đây là năm đầu tiên nhu cầu tiêu thụ bia phục hồi sau 2 năm bị ảnh hưởng bởi Covid.

HSC nâng 13% giá mục tiêu lên 95.000đ (tiềm năng tăng giá 2,7%) sau khi tăng bình quân 8,9% dự báo lợi nhuận năm 2023-2024. Tuy nhiên, chúng tôi hạ khuyến nghị đối với VCB xuống Nắm giữ (từ Mua vào) sau khi giá tăng gần đây.

BMP đặt kế hoạch sản lượng tiêu thụ trong năm 2023 đạt 104.103 tấn ống nhựa (tăng trưởng 6,5%), sát với mục tiêu tăng trưởng GDP trong năm nay của Chính phủ. Các dự án cơ sở hạ tầng sẽ là động lực chính thúc đẩy nhu cầu trong bối cảnh thị trường nhà ở nhiều khả năng sẽ suy yếu.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với GEG nhưng nâng 12,7% giá mục tiêu dựa trên phương pháp DCF lên 16.900đ sau khi phân tích thương vụ phát hành cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu xanh. Chúng tôi giữ nguyên dự báo cho năm 2023 nhưng nâng 5,9% dự báo cho năm 2024 (sau khi giảm giả định chi phí tài chính).

HPG đặt kế hoạch lợi nhuận thuần năm 2023 giảm 5,7% xuống 8.000 tỷ đồng với doanh thu đạt 150 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 6,1%). Kế hoạch lợi nhuận thuần thấp hơn 15,6% so với dự báo của chúng tôi là 9.483 tỷ đồng (tăng trưởng 11,8%).

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào nhưng điều chỉnh giảm 11,5% giá mục tiêu xuống 36.900đ, tiềm năng tăng giá là 29%, sau khi chúng tôi điều chỉnh giả định thời điểm mở bán dự án và hạ dự báo doanh số bán nhà trong năm 2023-2024. Chúng tôi hạ lần lượt 51,1% và 46,6% dự báo lợi nhuận thuần năm 2023 và 2024 chủ yếu do điều chỉnh thời điểm mở bán dự án và giảm dự báo doanh số bán nhà.

Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) đã công bố kết quả năm 2022 với tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 28,8 nghìn tỷ đồng (+22,2% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 13,7 nghìn tỷ đồng (+42,5% YoY), đạt lần lượt 104,7% và 99,2% dự báo năm 2022 của chúng tôi. LNST năm 2022 tăng mạnh chủ yếu nhờ (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 24,3% YoY, (2) thu nhập phí ròng (NFI) tăng 21,8% YoY, (3) thu nhập ròng khác tăng 609,6% YoY

Sản lượng tiếp tục tăng, hỗ trợ lợi nhuận năm 2023 của BWE và TDM. Đà tăng trưởng cao này sẽ được dẫn dắt bởi nhu cầu nước sinh hoạt mạnh. Chúng tôi điều chỉnh giảm mức tăng trưởng sản lượng dự kiến năm 2023 cho BWE từ 12% YoY xuống 7% YoY, được dẫn dắt bởi tăng trưởng sản lượng mảng nước dân dụng 9% YoY và tăng trưởng sản lượng nước công nghiệp 5% YoY.