Bất động sản: Định giá hấp dẫn sau khi thị trường điều chỉnh mạnh
Nguồn: HSC
Định giá hấp dẫn sau khi thị trường điều chỉnh mạnh
- HSC nhận thấy thu hút vốn FDI của Việt Nam đã hồi phục tích cực trong 9 tháng đầu năm 2023 (FDI đăng ký và FDI thực hiện tăng lần lượt 7,7% và 2,2%). Xu hướng này được kỳ vọng sẽ đẩy mạnh nhu cầu thuê đất KCN tại Việt Nam.
- Vốn FDI dự báo sẽ tập trung vào lĩnh vực công nghệ cao (thiết bị điện tử và chất bán dẫn,…). HSC thấy rằng giá cổ phiếu vẫn thấp hơn giá trị ở các doanh nghiệp BĐS KCN có quỹ đất sẵn sàng cho thuê lớn và kinh nghiệm trong thu hút các doanh nghiệp FDI ở lĩnh vực công nghệ cao.
- Sau 2 tuần điều chỉnh, định giá cổ phiếu KCN đã trở nên hấp dẫn và chúng tôi cho rằng đây là thời điểm phù hợp để NĐT mua vào. Lựa chọn hàng đầu của chúngtôi là KBC (Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu là 40.300đ, tiềm năng tăng giá 32%) và VGC (Mua vào, giá mục tiêu là 54.800đ, tiềm năng tăng giá 16%).
Vốn FDI hồi phục mạnh mẽ và là động lực chính đối với ngành
Trong 9 tháng đầu năm 2023, vốn FDI đăng ký tăng 7,7% so với cùng kỳ đạt 20,2 tỷ USD trong khi FDI thực hiện tăng 2,2% đạt 15,9 tỷ USD. Trong đó, ngành công nghiệp chế biến & chế tạo – động lực chính đối với nhu cầu thuê đất KCN – chiếm 69% tổng vốn FDI trong 9 tháng đầu năm 2023.
Vốn FDI từ Trung Quốc đã tăng 95% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm 2023, đóng góp 15% tổng vốn FDI đăng ký, mức cao nhất trong 6 năm qua. Điều này tái khẳng định quan điểm của chúng tôi rằng Việt Nam đang có lợi thế trong thu hút vốn FDI từ Trung Quốc. HSC kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục diễn ra mạnh mẽ trong bối cảnh các doanh nghiệp đa dạng hóa hoạt động sản xuất khỏi Trung Quốc nhằm tránh tác động từ chiến tranh thương mại giữa Mỹ - Trung Quốc và căng thẳng địa chính trị (giữa Trung Quốc, Mỹ và Đài Loan). Nhờ đó, lĩnh vực KCN của Việt Nam sẽ được hưởng lợi.
Việt Nam và Mỹ gần đây đã nâng cấp quan hệ lên Đối tác Chiến lược Toàn diện. Theo đó, lĩnh vực công nghệ cao (thiết bị điện tử và chất bán dẫn,…) được kỳ vọng sẽ tiếp tục thu hút vốn FDI nhờ Việt Nam có lợi thế trong lĩnh vực sản xuất & chi phí lao động thấp, vị trí địa lý chiến lược và kinh nghiệm thu hút vốn FDI trong nhiều năm qua. KCN tại miền Bắc Việt Nam được kỳ vọng sẽ thu hút mạnh mẽ dòng vốn FDI trong lĩnh vực nói trên. Trong số các cổ phiếu HSC khuyến nghị, KBC và VGC có lợi thế để có thể tận dụng cơ hội này nhờ quỹ đất KCN lớn tại miền Bắc.
KQKD sơ bộ Q3/2023 khả quan
Ngày 5/10/2023, VGC đã công bố KQKD sơ bộ Q3/2023 với LNTT đạt 565 tỷ đồng, tăng 93% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ mảng KCN đạt kết quả rất khả quan sau khi công ty đẩy nhanh tiến độ bàn giao đất tại các dự án chính. Kết quả thực hiện nói chung sát với kỳ vọng của chúng tôi. Trong khi đó, theo BLĐ của KBC, lợi nhuận HĐKD cốt lõi Q4/2023 ước đạt 500 tỷ đồng (giảm 50% so với quý trước nhưng vẫn rất cao so với mức lợi nhuận không đáng kể trong Q3/2022), sát với dự báo của HSC.
Định giá và khuyến nghị
Sau khi thị trường điều chỉnh trong 2 tuần gần đây, giá các cổ phiếu KCN chúng tôi khuyến nghị (KBC, VGC, PHR) đã giảm bình quân 14,1% (diễn biến kém tích cực hơn 5,3% so với chỉ số VNIndex). Theo đó, thị giá các cổ phiếu KBC, VGC và PHR đang chiết khấu lần lượt là 39%, 14% và 26% so với RNAV, so với mức chiết khấu bình quân 3 năm là 32%, 0% và 16%. Dựa trên nền tảng cơ bản và tiềm năng tăng giá, HSC khuyến nghị nhà đầu tư mua vào cổ phiếu KBC (giá mục tiêu 40.300đ) và VGC (giá mục tiêu 54.800đ) khi giá giảm.
Bài viết liên quan
20 Tháng Chín 2024
