CTCP Đầu tư Nam Long (NLG): Lượng bàn giao BĐS phục hồi trong quý 2, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi

Nguồn: VCSC

Lượng bàn giao BĐS phục hồi trong quý 2, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi

 

 

CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) công bố KQKD quý 2/2023 với doanh thu đạt 953 tỷ đồng (-23% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 121 tỷ đồng (+9% YoY), chủ yếu nhờ bàn giao tại các dự án Mizuki Park và Southgate.

Trong nửa đầu năm 2023, doanh thu của NLG giảm 35% YoY còn 1,2 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 15% YoY đạt 128 tỷ đồng, hoàn thành 34% và 21% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo năm 2023 cho LNST sau lợi ích CĐTS (607 tỷ đồng; +9% YoY) và doanh số bán hàng (5,3 nghìn tỷ đồng; -35% YoY) do KQKD quý 2/2023 của NLG nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Doanh thu bất động sản cốt lõi nửa đầu năm 2023 (bao gồm doanh thu từ dự án liên doanh Mizuki Park) là 3 nghìn tỷ đồng (+2,0 lần so với cùng kỳ), hoàn thành 56% dự báo cả năm của chúng tôi. Lượng bàn giao nửa đầu năm 2023 tại Mizuki Park và Southgate lần lượt chiếm 65% và 31% tổng doanh thu bất động sản cốt lõi.

Giá trị hợp đồng bán hàng quý 2/2023 cải thiện lên mức 629 tỷ đồng. Giá trị hợp đồng bán hàng nửa đầu năm 2023 đạt 867 tỷ đồng (-87% YoY), trong đó Akari City Giai đoạn 2 chiếm 44% và Mizuki Park chiếm 34%. Giá trị hợp đồng bán hàng nửa đầu năm 2023 đạt 16% dự báo năm 2023 của chúng tôi.

Chúng tôi ước tính backlog chưa ghi nhận của NLG tính đến cuối quý 2/2023 đạt 12,7 nghìn tỷ đồng, trong đó Southgate đóng góp 28%, Akari City Giai đoạn 2 đóng góp 27% và Mizuki Park Giai đoạn 2 & 3 đóng góp 24%.

Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng động lực thúc đẩy lợi nhuận chính của NLG trong nửa cuối năm 2023 là (1) bàn giao Mizuki Park, Southgate và Izumi City Giai đoạn 1 và (2) khoản LNST trị giá 259 tỷ đồng từ việc bán cổ phần Paragon và bán đất thương mại tại dự án Kikyo Residence.