CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch (NT2): KQKD 6 tháng đầu năm 2023 thấp - phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi

Nguồn: VCSC

KQKD 6 tháng đầu năm 2023 thấp - phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi

 

 

CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) đã công bố KQKD quý 2/2023 với doanh thu đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (-19% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 144 tỷ đồng (-61% YoY). Chúng tôi cho rằng LNST sau lợi ích CĐTS giảm do (1) sản lượng điện thương phẩm giảm 11% YoY do khan hiếm khí, (2) giá bán trung bình (ASP) giảm 9% YoY do giá khí giảm và NT2 hạn chế tham gia thị trường phát điện cạnh tranh (CGM), và (3) chi phí vận hành & bảo dưỡng (O&M) cao hơn do NT2 chạy bằng dầu diesel (DO) vào tháng 5/2023.

Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo nửa đầu năm 2023 của NT2 lần lượt đạt 4,4 nghìn tỷ đồng (-7% YoY) và 378 tỷ đồng (-28% YoY). Các kết quả này lần lượt hoàn thành 53% và 62% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi và phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi khi chúng tôi cho rằng sản lượng điện thương phẩm nửa cuối năm 2023 của NT2 sẽ thấp hơn so với nửa đầu năm do thời gian bảo trì kéo dài 44 ngày bắt đầu từ ngày 07/09/2023 .Chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo LNST năm 2023 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Chúng tôi ước tính sản lượng hợp đồng (Qc) của NT2 chiếm ~98% tổng sản lượng khí thương phẩm của NT2 trong nửa đầu năm 2023, điều này có nghĩa NT2 không được hưởng lợi nhiều từ giá CGM cao trong nửa đầu năm nay. Chúng tôi lưu ý rằng giá CGM trung bình của ngành là 1.767 đồng/kWh (+22% YoY) trong nửa đầu năm 2023.