CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG): Làm rõ thông tin xung quanh việc nâng cấp lò cao

Nguồn: HSC

Làm rõ thông tin xung quanh việc nâng cấp lò cao

 

 ,

Tóm tắt

• HPG sẽ bắt đầu nâng cấp/bảo trì một lò cao tại tổ hợp HDSC trong tháng 9/2023. Đợt nâng cấp này được thực hiện sớm hơn một tháng so với dự báo của chúng tôi nhưng nhiều khả năng sẽ chỉ kéo dài 3 tháng (so với dự báo của chúng tôi là 5 tháng).
• Sau khi hoàn tất, công suất thép thô của lò cao này sẽ tăng 15% lên 920 nghìn tấn/năm và cải thiện 1,4% tổng công suất thép thô của HPG.
• Lưu ý, đợt bảo trì lò cao này là một phần trong hoạt động kinh doanh bình thường của HPG. Do đó, việc bảo trì này không giống với việc đóng cửa lò cao của Công ty vào tháng 11/2022 (được thực hiện do nhu cầu yếu). Chúng tôi duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng.

Sự kiện: Một lò cao được nâng cấp trong tháng 9/2023

Là một phần của hoạt động bình thường, HPG sẽ thực hiện bảo trì/nâng cấp 1 lò cao sau 7 năm vận hành (từ Q1/2016) trong tháng 9 tới. Công ty đã lên kế hoạch cho đợt nâng cấp này từ đầu năm, nhưng đã thực hiện sớm hơn 1 tháng so với dự báo của chúng tôi (vào tháng 10/2023). Với lịch trình nâng cấp kéo dài 3 tháng, lò cao sẽ hoạt động trở lại vào đầu năm 2024.

Nâng cấp lò cao để bổ sung công suất mới

Lưu ý, HPG hiện đang vận hành tổng cộng 7 lò cao tại 2 tổ hợp: 4 lò cao tại tổ hợp Dung Quất (DQSC) và 3 lò cao tại tổ hợp Hải Dương (HDSC).

Trong tháng 9/2023, Công ty sẽ bắt đầu nâng cấp 1 lò cao tại tổ hợp HDSC, sớm hơn 1 tháng so với dự báo của chúng tôi. Tuy nhiên, thời gian nâng cấp sẽ chỉ kéo dài 3 tháng, ngắn hơn so với dự báo của chúng tôi là 5 tháng. Lưu ý, lò cao trong đợt nâng cấp này có công suất thiết kế là 800.000 tấn/năm.

Sau khi nâng cấp, công suất thiết kế mới của lò cao này sẽ là 920.000 tấn thép thô/năm, nâng tổng công suất thiết kế thép thô của tổ hợp Hải Dương lên 2,27 triệu tấn/năm (tăng 5,6%). Tổng công suất thiết kế của HPG sẽ tăng lên 8,62 triệu tấn/năm (tăng 1,4% từ 8,5 triệu tấn/năm).

Vốn đầu tư cơ bản chưa được công bố nhưng nhiều khả năng sẽ khá nhỏ

Công ty chưa công bố về nhu cầu vốn đầu tư để thực hiện nâng cấp nhưng chúng tôi ước tính sẽ khoảng vài trăm tỷ đồng, một giá trị không lớn đối với quy mô của HPG. Do đó, chúng tôi tin rằng nguồn vốn tài trợ cho đợt nâng cấp này sẽ tới từ lợi nhuận giữ lại.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu và dự báo

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu là 32.000đ (tiềm năng tăng giá là 15%).

Chúng tôi nhấn mạnh lại rằng đợt nâng cấp này là một hoạt động bình thường của Công ty và không giống với việc đóng cửa lò cao vào tháng 11/2022 do nhu cầu thấp. Do đợt nâng cấp này đã được lên kế hoạch kỹ lưỡng, HPG đang trong quá trình tích trữ hàng tồn kho (đặc biệt là thành phẩm) trước khi nâng cấp. Do đó, hoạt động này không gây lo ngại cho chúng tôi và chúng tôi không nhận thấy bất kỳ rủi ro nào đối với dự báo hiện tại.