CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ): Lợi nhuận Q3 đi ngang như dự báo
Nguồn: HSC
Lợi nhuận Q3 đi ngang như dự báo
- Lợi nhuận thuần Q3/2023 đạt 253 tỷ đồng (tăng 0,4%) và doanh thu thuần đạt 6.918 tỷ đồng (giảm 6%), sát với dự báo của chúng tôi.
- Doanh thu bán lẻ giảm 11% trong Q3/2023.
- Tỷ suất lợi nhuận gộp chung tăng lên nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ cải thiện. Chúng tôi ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ tăng lên khoảng 28%, so với 25,5% trong Q3/2022.
- HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu là 95.700đ. PNJ có định giá rẻ với P/E trượt dự phóng 1 năm là 12,2 lần; thấp hơn 1,7 lần độ lệch chuẩn so với bình quân quá khứ.
Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2023
PNJ công bố lợi nhuận thuần Q3/2023 đạt 253 tỷ đồng (tăng 0,4% so với cùng kỳ) và doanh thu thuần đạt 6.918 tỷ đồng (giảm 6% so với cùng kỳ). Tính riêng tháng 9/2023, lợi nhuận thuần giảm 2% so với cùng kỳ xuống 92 tỷ đồng, và doanh thu thuần giảm 11% so với cùng kỳ xuống 2.251 tỷ đồng.
Tính chung 9 tháng đầu năm 2023, lợi nhuận thuần đi ngang so với cùng kỳ đạt 1.340 tỷ đồng, trong khi doanh thu thuần giảm 9% so với cùng kỳ đạt 23.377 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2023 bằng 71,3% dự báo của HSC cho cả năm 2023 và sát kỳ vọng.
Doanh thu bán lẻ giảm 11% so với cùng kỳ
Doanh thu bán lẻ giảm khoảng 15% so với cùng kỳ trong tháng 9/2023 do trong tháng có 14 ngày rơi vào tháng “cô hồn”, trong khi tháng 9/2022 không có những ngày như vậy. Thông thường, mọi người sẽ tránh mua bán những tài sản có giá trị trong tháng cô hồn. Do đó, doanh thu bán lẻ Q3/2023 giảm 11% so với cùng kỳ xuống 4.166 tỷ đồng.
Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng nhờ sự cải thiện ở mảng bán lẻ
Lợi nhuận gộp giảm 4% so với cùng kỳ xuống 1.198 tỷ đồng, tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp là 17,3%, cao hơn 40 điểm cơ bản so với Q3/2022 ở mức16,9%, do tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ cải thiện. HSC ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ tăng lên khoảng 28% từ 25,5% trong Q3/2022, có lẽ nhờ cơ cấu sản phẩm hiệu quả hơn (tăng tỷ trọng các sản phẩm có tỷ suất lợi nhuận gộp cao). Trong giai đoạn khó khăn như năm nay, PNJ đang đẩy mạnh kinh doanh những sản phẩm có tỷ suất lợi nhuận gộp cao như vàng trang sức.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu
Cho năm 2023, HSC hiện dự báo doanh thu thuần đạt 31.218 tỷ đồng (giảm 8%) và lợi nhuận thuần đạt 1.878 tỷ đồng (tăng trưởng 4%). Chúng tôi hiện duy trì dự báo và khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 95.700đ. PNJ có định giá rẻ với P/E trượt dự phóng 1 năm là 12,2 lần; thấp hơn 1,7 lần độ lệch chuẩn so với bình quân quá khứ.
Bài viết liên quan
20 Tháng Chín 2024
