CTCP Vĩnh Hoàn (VHC): Doanh thu xuất khẩu sang thị trường Mỹ tăng trưởng mạnh

• Doanh thu tháng 8/2024 tăng mạnh 31,4% so với cùng kỳ và 5% so với tháng trước, nhờ doanh thu cá tra tăng 38,8% so với cùng kỳ và 20% so với tháng trước.
• Tính chung 8 tháng đầu năm 2024, doanh thu tăng 25,1% so với cùng kỳ đạt 8.355 tỷ đồng và bằng 66% dự báo cho cả năm của HSC, sát với dự báo của chúng tôi.
• HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 91.600đ. VHC đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 9 lần, cao hơn 0,2 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2021 ở mức 8,4 lần.

Sự kiện: Công bố doanh thu tháng 8/2024

Trong tháng 8, VHC ghi nhận doanh thu tích cực ở mức 1.172 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ. Tính chung 8 tháng đầu năm 2024, doanh thu tăng 25,1% so với cùng kỳ, bằng 66,2% dự báo cho cả năm của HSC và sát với dự báo của chúng tôi.

Doanh thu cá tra tăng 38,8% so với cùng kỳ

Động lực tăng trưởng doanh thu trong tháng 8/2024 là doanh thu cá tra (đạt 730 tỷ đồng, tăng 38,8% so với cùng kỳ). Doanh thu collagen & gelatin tăng 75,9% so với cùng kỳ đạt 51 tỷ đồng. Trong khi đó, doanh thu phụ phẩm tăng nhẹ 1,3% so với cùng kỳ đạt 153 tỷ đồng và doanh thu sản phẩm giá trị gia tăng tăng 69% so với cùng kỳ đạt 22 tỷ đồng. Doanh thu các sản phẩm khác (thức ăn chăn nuôi, trái cây sấy và đông lạnh, sản phẩm từ gạo và các sản phẩm khác) tăng 24,9% so với cùng kỳ đạt 216 tỷ đồng.

So với tháng trước, doanh thu tháng 8/2024 tăng 5% nhờ doanh thu cá tra tăng 20% và doanh thu các sản phẩm giá trị gia tăng tăng 56%. Trong khi đó, doanh thu phụ phẩm, collagen & gelatin và các sản phẩm khác giảm so với tháng trước.

Kim ngạch xuất khẩu là động lực tăng trưởng

Theo Agromonitor, kim ngạch xuất khẩu của VHC trong tháng 8/2024 đạt 10.432 tấn, tăng 35% so với cùng kỳ và 34% so với tháng trước. Theo đó, giá xuất khẩu bình quân trong tháng 8/2024 là 2,9USD/kg, giảm 2,1% so với cùng kỳ và 2,7% so với tháng trước.

Tính chung 8 tháng đầu năm 2024, doanh thu cá tra tăng 18,9% so với cùng kỳ đạt 4.525 tỷ đồng. Doanh thu phụ phẩm tăng 8,4% so với cùng kỳ đạt 1.238 tỷ đồng. Doanh thu collagen & gelatin tăng mạnh 31% so với cùng kỳ đạt 579 tỷ đồng. Doanh thu các sản phẩm khác cũng tăng mạnh 59% so với cùng kỳ đạt 1.907 tỷ đồng.

Doanh thu xuất khẩu sang thị trường Mỹ & EU tăng mạnh

Doanh thu xuất khẩu sang Mỹ trong tháng 8/2024 đạt 424 tỷ đồng, tăng mạnh 51,4% so với cùng kỳ và 10% so với tháng trước. Tính chung 8 tháng đầu năm 2024, doanh thu xuất khẩu sang Mỹ tăng 22% so với cùng kỳ đạt 2.580 tỷ đồng.

Doanh thu xuất khẩu sang EU tăng mạnh 97% so với cùng kỳ (và tăng 28% so với tháng trước), đạt 203 tỷ đồng. Tính chung 8 tháng đầu năm 2024, doanh thu xuất khẩu sang EU tăng 24,5% so với cùng kỳ đạt 1.452 tỷ đồng.

Trong khi đó, doanh thu xuất khẩu sang Trung Quốc kém tích cực, giảm 34,4% so với cùng kỳ (và 12% so với tháng trước) đạt 105 tỷ đồng. Tính chung 8 tháng đầu năm 2024, doanh thu xuất khẩu sang Trung Quốc đạt 863 tỷ đồng, tăng 1,9% so với cùng kỳ.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 91.600đ (tiềm năng tăng giá 31%). VHC đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 9 lần, cao hơn bình quân từ tháng 1/2021 ở mức 8,4 lần.

Chúng tôi cũng giữ nguyên dự báo cho năm 2024 với lợi nhuận thuần đạt 1.199 tỷ đồng (tăng trưởng 25%) trên doanh thu thuần 12.612 tỷ đồng (tăng trưởng 25,7%).