Ngành Bất Động Sản: Lĩnh vực môi giới BĐS đang trên đà hồi phục; Mua vào khi giá giảm
Nguồn: HSC
Ngành Bất Động Sản: Lĩnh vực môi giới BĐS đang trên đà hồi phục; Mua vào khi giá giảm
- Tổng nguồn cung và doanh số bán nhà Q3/2023 tại TP.HCM và Hà Nội tăng 84,9% so với quý trước. Điều này cho thấy phản ứng tích cực của thị trường trước chính sách nhất quán trong tháo gỡ nút thắt pháp lý và nới lỏng dòng vốn tín dụng vào ngành BĐS của Chính phủ, cùng với động thái cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm 2023.
- Số lượng giao dịch và lợi nhuận của các doanh nghiệp môi giới BĐS trong danh sách khuyến nghị (DXS và CRE) được kỳ vọng sẽ cải thiện trong Q3/2023, nhờ nhu cầu ở thực hồi phục.
- Sau 2 tuần điều chỉnh, định giá cổ phiếu môi giới BĐS đã trở nên hấp dẫn và HSC cho rằng đây là thời điểm phù hợp để NĐT mua vào. Lựa chọn hàng đầu của chúng tôi là CRE (Mua vào, giá mục tiêu 12.300đ, tiềm năng tăng giá 58%).
Triển vọng của các doanh nghiệp môi giới BĐS vẫn giữ nguyên
Tâm lý thị trường đã cho thấy sự cải thiện nhờ những nỗ lực vực dậy thị trường BĐS của Chính phủ cùng việc cắt giảm lãi suất của NHNN. Theo đó, doanh số bán nhà Q3/2023 tại TP.HCM và Hà Nội tăng 84,9%. Tỷ lệ hấp thụ tại TP.HCM ở mức 42%, trong khi tỷ lệ này tại Hà Nội thấp hơn, ở mức 20%. Thị trường đang dần hồi phục và hướng tới những sản phẩm có nhu cầu ở thực. Nhờ mặt bằng lãi suất thấp sau khi NHNN cắt giảm lãi suất điều hành cùng xu hướng đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng, chúng tôi kỳ vọng ngành môi giới BĐS sẽ tiếp tục phục hồi trong những quý tới.
Ngoài ra, Luật Đất đai và Luật Nhà ở mới - dự kiến ban hành vào năm 2024 – được kỳ vọng sẽ giúp giải quyết các vấn đề pháp lý và thúc đẩy nguồn cung trên thị trường. Cùng mặt bằng lãi suất thấp và nhu cầu hồi phục, HSC dự đoán thanh khoản trên thị trường sẽ cải thiện trong năm 2024-2025. Theo đó, các doanh nghiệp môi giới BĐS sẽ hưởng lợi từ xu hướng này.
Lợi nhuận kỳ vọng sẽ cải thiện trong 6 tháng cuối năm 2023
HSC tin rằng giai đoạn tồi tệ nhất đã qua và lợi nhuận Q3/2023 của các doanh nghiệp môi giới BĐS chúng tôi khuyến nghị sẽ cải thiện so với quý trước nhờ doanh số bán nhà tăng. Nỗ lực tháo gỡ các nút thắt pháp lý của Chính phủ ở các dự án bị trì hoãn trong thời gian dài cũng góp phần cải thiện doanh thu môi giới của DXS và CRE. HSC dự báo DXS sẽ lãi nhẹ trong Q3/2023, từ lỗ 19 tỷ đồng trong Q2/2023, trong khi chúng tôi dự báo lợi nhuận của CRE sẽ cải thiện từ nền thấp 10 tỷ đồng trong Q2/2023.
Định giá và khuyến nghị
Sau khi thị trường điều chỉnh, giá các cổ phiếu môi giới BĐS trong danh sách khuyến nghị (DXS, CRE) giảm bình quân 29% (kém tích cực hơn 19% so với chỉ số VN Index). CRE đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 15,8 lần, thấp hơn 0,4 lần độ lệch chuẩn so với bình quân 3 năm ở mức 22,7 lần (P/B là 0,6 lần), trong khi DXS có P/E trượt dự phóng 1 năm là 16,2 lần, thấp hơn 0,5 lần độ lệch chuẩn so với bình quân 3 năm ở mức 30,5 lần (P/B là 0,6 lần).
HSC tiếp tục tin rằng lĩnh vực BĐS đang trong giai đoạn phục hồi nhờ những chính sách hỗ trợ kịp thời của Chính phủ. DXS & CRE (cùng được khuyến nghị Mua vào) sẽ hưởng lợi lớn nhờ vị thế đứng đầu thị trường và có mối tương quan chặt chẽ với lãi suất. HSC khuyến nghị nhà đầu tư mua vào những cổ phiếu này khi giá giảm. Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng của doanh nghiệp môi giới BĐS. Định giá của tất cả các doanh nghiệp môi giới BĐS chúng tôi khuyến nghị hiện đã trở nên hấp dẫn (tiềm năng tăng giá 58- 63%).
Bài viết liên quan
20 Tháng Chín 2024
