Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT): Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng – tiềm năng tăng giá của MWG cao hơn

Nguồn: HSC

Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng – tiềm năng tăng giá của MWG cao hơn

 

 

Tóm tắt

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với FRT và nâng 115% giá mục tiêu lên 153.400đ. Chúng tôi lạc quan về FRT trước triển vọng trung hạn tích cực và KQKD Q4/2021 khả quan.

HSC lần lượt nâng 166% và 125% dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 (tăng trưởng 32%) và năm 2023 (tăng trưởng 26%). Chuỗi nhà thuốc Long Châu sẽ đóng góp 11% vào lợi nhuận thuần năm 2022 và 23% năm 2023.

Tại giá mục tiêu dựa trên phương pháp DCF, P/E năm 2022 là 21,3 lần. Hiện P/E trượt dự phóng 1 năm là 17,1 lần; sát bình quân quá khứ. Trong ngành bán lẻ, chúng tôi ưa thích MWG hơn.

Sự kiện: Phân tích sâu KQKD Q4/2021

Trong Q4/2021, lợi nhuận thuần của FRT đạt cao kỷ lục là 335 tỷ đồng, tăng 58 lần so với cùng kỳ và tăng 7 lần so với quý trước. Lợi nhuận thuần thực hiện vượt 6 lần so với kỳ vọng của HSC nhờ nhu cầu đối với ĐTDĐ, laptop và dược phẩm tăng trong thời gian dịch bệnh; và FRT giành thêm được thị phần ở những phân khúc sản phẩm chính.

Lợi nhuận chuỗi FPT Shop tăng 8,6 lần với tỷ suất lợi nhuận cải thiện đáng kể trong khi chuỗi nhà thuốc Long Châu đạt điểm hòa vốn sớm hơn kỳ vọng.

Tác động: Lần lượt nâng 125% & 166% dự báo lợi nhuận năm 2022 & 2023

Triển vọng năm 2022 và 2023 tích cực nhờ nhu cầu sản phẩm CNTT & dược phẩm tăng cao, chuỗi Long Châu được mở rộng nhanh & đúng thời điểm, cộng với vị thế đầu ngành của chuỗi nhà thuốc.

So với bình quân dự báo của thị trường, hiện dự báo của HSC cao hơn 43% cho năm 2022 và tương đương cho năm 2023 sau khi nâng đáng kể dự báo. Cho năm 2022, HSC nâng 17% dự báo doanh thu thuần lên 28.182 tỷ đồng (tăng trưởng 25%) và nâng 166% dự báo lợi nhuận thuần lên 585 tỷ đồng (tăng trưởng 32%).

Cho năm 2023, chúng tôi nâng 18% dự báo doanh thu thuần lên 33.275 tỷ đồng (tăng trưởng 18%) và nâng 125% dự báo lợi nhuận thuần lên 740 tỷ đồng (tăng trưởng 26%). HSC cũng đưa ra dự báo lần đầu cho năm 2024 với doanh thu thuần đạt 36.583 tỷ đồng (tăng trưởng 10%) và lợi nhuận thuần đạt 816 tỷ đồng (tăng trưởng 10%).

Định giá và khuyến nghị

Sau khi nâng đáng kể dự báo lợi nhuận năm 2022 & 2023, HSC nâng 115% giá mục tiêu dựa trên phương pháp DCF lên 153.400đ; tương đương tiềm năng tăng giá 18% và P/E dự phóng năm 2022 là 21,3 lần.

Chúng tôi hiện lạc quan hơn nhiều về triển vọng của FRT nhờ các yếu tố căn bản của mảng kinh doanh sản phẩm CNTT tích cực và mảng dược phẩm bắt đầu có lãi. Tuy nhiên, giá cổ phiếu đã tăng 110% trong 3 tháng qua nên tiềm năng tăng giá chỉ còn 18%. Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng. Trong ngành bán lẻ, HSC ưa thích MWG (Mua vào, tiềm năng tăng giá 33,5%) hơn. MWG có cùng câu chuyện như FRT nhưng hiện định giá đang rẻ hơn.