Báo cáo Vĩ mô: Kết quả kinh tế kinh tế duy trì tích cực trong 2 tháng đầu năm 2024
Nguồn: VCSC
Kết quả kinh tế kinh tế duy trì tích cực trong 2 tháng đầu năm 2024
Sản xuất chững lại do Tết; chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) tăng trong tháng thứ hai liên tiếp. Trong tháng 2, chỉ số sản xuất toàn ngành công nghiệp (IIP) giảm 18,0% so với tháng trước (MoM) và 6,8% so với cùng kỳ (YoY) do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Tương tự, IIP ngành sản xuất giảm 18,6% MoM và 6,5% YoY. Tuy nhiên, trong 2 tháng đầu năm 2024 (2T 2024), IIP và IIP ngành sản xuất vẫn duy trì ở mức ổn định, lần lượt tăng 5,7% YoY và 5,9% YoY (2T 2023 giảm lần lượt 6,3% YoY & 6,9% YoY). Trong khi đó, kết quả PMI tích cực, bao gồm số lượng đơn hàng mới tăng, số lượng việc làm tăng, bên cạnh niềm tin kinh doanh ở mức cao nhất trong 1 năm qua, có thể tiếp tục hỗ trợ sản xuất trong những tháng tới.
Tết Nguyên Đán và khách du lịch hỗ trợ doanh thu bán lẻ. Doanh thu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tăng 8,5% YoY trong tháng 2 nhờ nhu cầu tiêu dùng cao và lượng khách du lịch trong dịp Tết. Tổng doanh thu bán lẻ tăng 8,1% YoY trong 2T 2024 (2T 2023 tăng 14,7% YoY) và 5,0% YoY (nếu loại trừ yếu tố giá) (2T 2023 tăng 10,9% YoY). Trong 2T 2024, doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng 6,8% YoY, chủ yếu nhờ doanh thu bán lẻ thiết bị gia dụng (+18,1% YoY), lương thực & thực phẩm (+10,8% YoY) và dệt may (+9,8% YoY). Theo báo cáo PMI, sô lượng việc làm lần đầu tiên tăng trong 4 tháng qua, trong khi một số tỉnh thành báo cáo nhu cầu tuyển dụng cao từ các doanh nghiệp do số lượng đơn hàng mới tăng là những tín hiệu tích cực cho triển vọng doanh thu bán lẻ. Trong khi đó, lượng khách quốc tế tăng liên tục có thể tiếp tục hỗ trợ doanh thu bán lẻ, đặc biệt là doanh thu bán lẻ dịch vụ du lịch và dịch vụ lưu trú & ăn uống.
Chi Ngân sách Nhà nước (NSNN) cho đầu tư và phát triển tăng mạnh trong 2T 2024. Theo Bộ Tài chính, tổng thu NSNN và chi NSNN lần lượt đạt 399,4 nghìn tỷ đồng (+10,4% YoY) và 260,7 nghìn tỷ đồng (7,7% YoY), hoàn thành 23,5% và 12,3% kế hoạch năm. Do đó, NSNN thặng dư 138,7 nghìn tỷ đồng trong 2T 2024 (2T 2023 thặng dư 120,3 nghìn tỷ đồng). Đáng chú ý, chi NSNN cho đầu tư & phát triển tăng 21,8% YoY đạt 60,0 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 8,9% kế hoạch năm. Chúng tôi kỳ vọng Chính phủ sẽ tiếp tục đẩy mạnh giải ngân đầu tư công trong những tháng tới để kích thích tăng trưởng kinh tế trong năm 2024.
FDI tiếp tục tăng mạnh. Trong tháng 2, vốn FDI giải ngân đạt 1,3 tỷ USD, mức cao nhất được ghi nhận trong tháng 2, nâng tổng vốn FDI giải ngân trong 2T 2024 lên 2,8 tỷ USD (+9,8% YoY). Trong khi đó, vốn FDI đăng ký tiếp tục tăng, đạt 1,9 tỷ USD trong tháng 2, nâng tổng vốn FDI đăng ký trong 2T 2024 lên 4,3 tỷ USD (+38,6% YoY). Chúng tôi duy trì quan điểm rằng vốn FDI giải ngân có thể tiếp tục tăng tốc nhờ lượng lớn vốn FDI đăng ký trong năm 2023 và các công ty đa quốc gia đang tiếp tục đa dạng hóa đầu tư ra khỏi Trung Quốc. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng Việt Nam sẽ tiếp tục là điểm đến đầu tư hấp dẫn nhờ những lợi thế như vị trí chiến lược, các hiệp định thương mại tự do (FTA) và chi phí lao động cạnh tranh, cùng nhiều yếu tố khác, đặc biệt sau việc nâng cấp quan hệ ngoại giao gần đây giữa Việt Nam và Hoa Kỳ, Việt Nam và Nhật Bản, và gần nhất là Việt Nam và Úc.
Kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu tăng mạnh trong 2T 2024. Hoạt động xuất nhập khẩu chững lại trong tháng 2 do kỳ nghỉ Tết kéo dài. Do đó, kim ngạch xuất khẩu giảm 5,0% YoY xuống 24,8 tỷ USD trong khi kim ngạch nhập khẩu chỉ tăng 1,8% YoY lên 23,7 tỷ USD. Tuy nhiên, trong 2T 2024, kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu lần lượt tăng 19,2% YoY và 18,0% YoY lên 59,3 tỷ USD và 54,6 tỷ USD, dẫn đến thặng dư thương mại 4,7 tỷ USD (2T 2023 thặng dư 3,5 tỷ USD). Đáng chú ý, xuất khẩu sang Hoa Kỳ – thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam (chiếm 32,6% tổng kim ngạch xuất khẩu) – tăng 33,7% YoY đạt 17,4 tỷ USD. Báo cáo PMI cho thấy số lượng đơn hàng xuất khẩu mới tiếp tục tăng có thể hỗ trợ xuất khẩu trong những tháng tới.
Nhu cầu cao trước Tết, giá thịt lợn, giá gạo và giá xăng dầu thúc đẩy lạm phát. Trong tháng 2, CPI tăng 1,04% MoM và 3,98% YoY, dẫn đến CPI bình quân trong 2T 2024 là 3,67%. CPI tháng 2 chủ yếu được thúc đẩy bởi (1) CPI của nhóm lương thực/thực phẩm/dịch vụ ăn uống tăng 1,71% MoM, nâng chỉ số CPI bình quân thêm 0,57 điểm % và (2) CPI của nhóm ngành giao thông tăng3,09% MoM, nâng chỉ số CPI bình quân lên 0,3 điểm %. Chúng tôi kỳ vọng áp lực lạm phát có thể giảm bớt trong tháng 3 do yếu tố mùa vụ. Tuy nhiên, giá gạo có thể tiếp tục tăng do lệnh cấm xuất khẩu đang diễn ra ở một số nước.
Tỷ giá USD/VND tiếp tục tăng trong tháng 2. Tỷ giá USD/VND tăng 0,9% trong tháng 2 (1,6% trong 2T 2024) trên thị trường liên ngân hàng do (1) nhu cầu ngoại tệ tăng và (2) tâm lý thận trọng trên thị trường ngoại hối. Trong khi đó, giá vàng tăng cao đã tạo thêm áp lực lên tỷ giá USD/VND trên thị trường chợ đen. Kế hoạch bảo trì 50 ngày sắp tới của BSR có thể dẫn đến nhu cầu cao hơn đối với các sản phẩm xăng dầu nhập khẩu và có thể tiếp tục gây áp lực lên tỷ giá. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng nguồn cung ngoại tệ dồi dào từ FDI, kiều hối, thặng dư thương mại cao, và thâm hụt thương mại dịch vụ thu hẹp (nhờ lượng khách quốc tế tiếp tục gia tăng) có thể giúp giảm bớt áp lực lên tỷ giá USD/VND.
Bài viết liên quan
20 Tháng Chín 2024
