Báo cáo vĩ mô Quý I.2024

 

Trên thị trường thế giới, các NHTW đã đưa ra những hàm ý về khả năng giảm lãi suất tuy nhiên thời điểm là chưa rõ ràng với số liệu thiên về kịch bản các đợt giảm lãi suất đến muộn hơn.

VCBS đánh giá nhìn chung tốc độ hồi phục các hoạt động kinh tế tương đối chậm rãi khi hoạt động sản xuất mới chỉ lấy lại tốc độ tăng vừa phải trong khi đó, khu vực dịch vụ khó có thể duy trì tốc độ tăng cao như cùng kỳ. Mặc dù các biện pháp hỗ trợ của Chính phủ đang đi đúng hướng, sẽ cần thêm thời gian để các biện pháp thẩm thấu vào nền kinh tế. Theo đó, VCBS dự báo tăng trưởng Quý II đạt 6%-6,4%,tương ứng mức tăng 5,67% - 6,11% trong 6 tháng đầu năm.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3/2024 giảm 0,23%, tương ứng với mức tăng 3,97% so với cùng kỳ năm trước. CPI bình quân tăng 3,77%. Xét về tổng cầu, áp lực lạm phát là không lớn tại thời điểm hiện tại. Đây là cơ sở để nhà điều hành có dư địa chính sách trong điều hành chính sách tiền tệ. Đồng thời, các mặt hàng do nhà nước định hướng điều tiết có thể điều chỉnh giá vào thời điểm phù hợp.

Với kỳ vọng, giải tỏa bớt phần nào áp lực tỷ giá, NHNN đã phát hành tín phiếu với hình thức đấu thầu lãi suất kể từ ngày 11/03. Tuy vậy, biện pháp chỉ giúp làm chậm đà giảm giá của tiền đồng trong bối cảnh diễn biến thị trường thế giới không thuận lợi. Trong tháng 3, VND giảm giá khoảng 0,6% so với đồng USD, đánh dấu mức giảm ~2,2% kể từ đầu năm. Với các áp lực tỷ giá thường trực, VCBS dự báo VND có thể giảm giá ~3% so với USD trong năm 2024.

Lãi suất huy động giảm nhẹ 5-10 điểm tại các kỳ hạn ngắn trong tháng 3. Như vậy, từ đầu năm đến nay, lãi suất huy động giảm 40-60 điểm. Đi cùng xu hướng, lãi suất cho vay giai đoạn này cũng có mức giảm đáng kể tại một số lĩnh vực, ngành nghề. Mặt bằng lãi suất huy động đã giảm về mức thấp và có xu hướng tạo đáy. Dựa trên định hướng đảm bảo cung cấp đầy đủ tín dụng phục vụ sản xuất kinh doanh, lãi suất được dự báo sẽ đi ngang ở mức thấp trong giai đoạn tới.

Thị trường trái phiếu chính phủ: VCBS cho rằng mặt bằng lãi suất liên ngân hàng sẽ cao hơn so với mặt bằng chung trong Quý I. Theo đó, lợi suất trái phiếu cũng được dự báo tăng.