BĐS dân cư: Mua vào khi điều chỉnh

Nguồn: HSC

Mua vào khi điều chỉnh 

 

 

Tóm tắt

• Chúng tôi cho rằng những động thái vừa qua của Chính phủ đối với thị trường BĐS dân cư (tăng cường giám sát, đặc biệt nguồn tín dụng vào BĐS) là kịp thời để thúc đẩy thị trường phát triển lành mạnh - mặc dù sẽ có những ảnh hưởng trong ngắn hạn.
• Theo HSC, những thách thức chỉ là tạm thời, triển vọng dài hạn của ngành vẫn rất tích cực nhờ tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, tỷ lệ đô thị hóa cải thiện, nhu cầu nhà ở vẫn chưa được đáp ứng đầy đủ, và hưởng lợi từ xu hướng đầu tư cơ sở hạ tầng.
• Theo chúng tôi, nhiều cổ phiếu BĐS đã điều chỉnh mạnh do những thông tin và tin đồn tiêu cực gần đây; chúng tôi cho rằng đây là cơ hội tốt để Mua vào cổ phiếu. Những lựa chọn hàng đầu của chúng tôi là NLG, VHM và KDH, trong khi DXG có định giá hấp dẫn.

Thị trường BĐS đang hồi phục – nhưng với tốc độ chậm

Thị trường BĐS sẽ tiếp tục phục hồi từ mức nền thấp trong năm 2020-2021, do tác động kép của dịch COVID-19 và môi trường pháp lý rất nghiêm ngặt (về vấn đề phê duyệt pháp lý). Tuy nhiên, tốc độ hồi phục đang chậm lại do Chính phủ nỗ lực tăng cường giám sát và đảm bảo nguồn tín dụng phù hợp được phép cung cấp cho ngành này, điều này có thể sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu mua BĐS.

Nguồn cung hạn chế khiến các sản phẩm BĐS tăng giá trên toàn quốc, cùng với mức giá cao và động thái giám sát tín dụng vào thị trường BĐS, đã làm giảm niềm tin và khả năng huy động vốn của khách hàng để mua BĐS - đặc biệt là đối với các nhà đầu cơ BĐS. Do đó, chúng tôi cho rằng tỷ lệ hấp thụ có thể sẽ thấp hơn kỳ vọng trong ngắn hạn.

Giám sát thị trường BĐS chặt chẽ hơn nhằm thúc đẩy tăng trưởng bền vững

Những lo ngại về rủi ro đầu cơ và phát triển không bền vững đang ngày càng phổ biến trong ngành do giá đất tăng mạnh, tình trạng bất ổn/không chắc chắn liên quan đến hoạt động phát hành TPDN BĐS & đấu giá đất tại khu vực Thủ Thiêm. Những sự kiện này là nguyên nhân khiến Chính phủ phải thực hiện tăng cường giám sát thị trường BĐS, đặc biệt là đối với dòng vốn tín dụng vào ngành này. Chúng tôi cho rằng hoạt động phát hành TPDN đang được giám sát rất nghiêm ngặt.

Do đó, chúng tôi cho rằng các công ty yếu hơn sẽ gặp nhiều khó khăn hơn trong việc huy động vốn cho hoạt động kinh doanh (như mua đất, góp vốn/mua cổ phần và tài trợ vốn lưu động) trong khi các công ty mạnh hơn, có tình hình tài chính lành mạnh hơn, sẽ tiếp tục tăng tốt.

Trong ngắn hạn, HSC duy trì quan điểm tích cực về thị trường BĐS Việt Nam trong trung và dài hạn, trong bối cảnh tầng lớp trung lưu tăng nhanh, tốc độ đô thị hóa cải thiện, giá nhà ở vẫn có thể chi trả, khuôn khổ pháp lý được hoàn thiện và nâng cao nhằm cải thiện tính minh bạch trên thị trường.

Những lựa chọn hàng đầu

Những lựa chọn hàng đầu của chúng tôi bao gồm NLG, VHM và KDH. Chúng tôi cho rằng triển vọng của những doanh nghiệp này nhìn chung là tích cực nhờ tình hình tài chính lành mạnh, khả năng đa dạng hóa nguồn vốn (kể cả quốc tế) tốt, sản phẩm có GTGT cao hướng đến người tiêu dùng cuối và kế hoạch phát triển khả quan. Ngoài ra, DXG cũng là một lựa chọn hàng đầu nhờ mức định giá rẻ.