Bất động sản Thế Kỷ (CRE): Duy trì khuyến nghị Mua vào nhờ định giá rẻ

Nguồn: HSC

Duy trì khuyến nghị Mua vào nhờ định giá rẻ

 

 

Tóm tắt

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu mới là 33.750đ, tiềm năng tăng giá là 55,2%. Cổ phiếu đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 6,0 lần so với mức bình quân trong 3 năm qua là 7,0 lần.

Giá cổ phiếu đã giảm mạnh 46,6% trong 3 tháng vừa qua, sau những thông tin tiêu cực về thị trường BĐS liên tục xuất hiện. Định giá cổ phiếu hiện hấp dẫn so với triển vọng dài hạn.

Chúng tôi thận trọng hạ 25% giá mục tiêu đối với CRE chủ yếu do điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận nhằm phản ánh triển vọng kém tích cực hơn trước đây. Cả mảng môi giới BĐS và đầu tư thứ cấp đều chịu tác động tiêu cực từ động thái tăng cường giám sát của Chính phủ đối với khả năng cung cấp tín dụng của ngân hàng.

Sự kiện: Đánh giá sâu về triển vọng thị trường BĐS

HSC đang xem xét dự báo và định giá đối với CRE và các mảng hoạt động chính là môi giới BĐS và đầu tư thứ cấp sau khi phân tích tình hình thị trường BĐS hiện nay.

Tác động: Hạ 18-21% dự báo lợi nhuận trong giai đoạn 2022-2024

HSC hạ lần lượt 21,3%, 17,8% và 17,7% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2022-2024 chủ yếu do KQKD mảng môi giới và mảng đầu tư thứ cấp kém hơn dự báo sau khi Chính phủ tăng cường giám sát đối với ngành BĐS, đặc biệt là về khả năng cung cấp tín dụng.

Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng thông tin này đã phản ánh vào giá cổ phiếu. Triển vọng toàn ngành trong dài hạn vẫn tích cực nhờ tăng trưởng kinh tế cao và tỷ lệ đô thị hóa cải thiện, nguồn cung thiếu hụt đối với nhu cầu thực về nhà ở phân khúc bình dân và hưởng lợi từ đẩy mạnh phát triển cơ sở hạ tầng.

Định giá và khuyến nghị

Cổ phiếu đã giảm đáng kể 46,6% trong 3 tháng vừa qua sau nhiều thông tin tiêu cực về thị trường BĐS. Theo đó, CRE đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 6,0 lần, thấp hơn so với mức bình quân trong 3 năm qua là 7,0 lần.

Cổ phiếu hiện có định giá rẻ với triển vọng dài hạn thuận lợi. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với tiềm năng tăng giá là 55,2%. Chúng tôi thận trọng hạ 25,0% giá mục tiêu theo phương pháp DCF xuống 33.750đ chủ yếu do chúng tôi hạ dự báo lợi nhuận nhằm phản ánh sự hồi phục kém hơn kỳ vọng của thị trường BĐS. Chúng tôi cũng chuyển giai đoạn định giá sang giữa năm 2023 (từ cuối năm 2022).