Bưu chính Viettel (VTP): Lợi nhuận bị ảnh hưởng do thiếu nguồn cung hàng và chi phí nhiên liệu cao

Nguồn: VCSC

Lợi nhuận bị ảnh hưởng do thiếu nguồn cung hàng và chi phí nhiên liệu cao

 

 

Tổng CTCP Bưu chính Viettel (VTP) công bố KQKD 6 tháng đầu năm với doanh thu đạt 11 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 200 tỷ đồng (-7% YoY). Lợi nhuận giảm chủ yếu do (1) số lượng các sản phẩm thương mại điện tử có nguồn gốc từ Trung Quốc giảm mạnh do chính sách zero-COVID nghiêm ngặt của quốc gia này và (2) chi phí nhiên liệu tăng cao.

Doanh thu quý 2/2022 của VTP đạt 5,4 nghìn tỷ đồng (+5% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 97 tỷ đồng (-9% YoY) – giảm nhẹ từ mức lợi nhuận ròng 103 tỷ đồng trong quý 1/2022.

Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm 2022 lần lượt hoàn thành 48% và 58% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo của chúng tôi, chủ yếu do biên lợi nhuận gộp mảng dịch vụ của VTP thấp hơn dự kiến, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Doanh thu từ các HĐKD dịch vụ cốt lõi – bao gồm dịch vụ chuyển phát, dịch vụ e-fulfillment và các dịch vụ logistics khác – tăng 35% YoY trong 6 tháng đầu năm 2022 do khối lượng chuyển phát tiếp tục phục hồi nhờ các gián đoạn do COVID-19 giảm dần và đà tăng trưởng ổn định của nhu cầu thương mại điện tử tại Việt Nam.

Chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận gộp của mảng dịch vụ giảm 3,0 điểm % YoY trong 6 tháng đầu năm 2022 là do chi phí nhiên liệu tăng cao, được bù đắp một phần nhờ vào việc VTP đang trong quá trình chuyển đổi từ bưu cục truyền thống sang bưu cục số. Tổng biên lợi nhuận từ HĐKD cũng giảm 2,3 điểm % YoY khi chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng 15,3% YoY.