Cảng hàng không Việt Nam (ACV): Kế hoạch lợi nhuận năm 2022 tăng trưởng 2.75 lần

Nguồn: HSC

Kế hoạch lợi nhuận năm 2022 tăng trưởng 2.75 lần

 

 

Tóm tắt

• ACV đặt kế hoạch LNTT tăng trưởng 2,75 lần đạt 2.727 tỷ đồng nhờ doanh thu tăng trưởng gấp đôi đạt 9.937 tỷ đồng (tăng trưởng 109%). Sự hồi phục của tổng số hành khách (tăng trưởng 166%) sẽ là động lực tăng trưởng chính.
• Lợi nhuận Q2/2022 được kỳ vọng sẽ cao nhờ (1) nhu cầu đi lại bằng đường hàng không trong nước được giải tỏa sau dịch COVID-19 và (2) lãi chênh lệch tỷ giá do đồng JPY giảm giá mạnh.
• HSC đang xem xét khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo nhằm phản ánh sự phục hồi mạnh vượt kỳ vọng của nhu cầu đi lại nội địa trong khi cách tiếp cận “zero-COVID” của Trung Quốc vẫn là thách thức đối với ngành du lịch Việt Nam trong ngắn hạn.

Sự kiện: ĐHCĐ tổ chức ngày 17/6/2022

ACV đã tổ chức thành công ĐHCĐ vào ngày 17/6/2022. Cổ đông đã thông qua tất cả các tờ trình bao gồm kế hoạch kinh doanh và kế hoạch đầu tư năm 2022. Cụ thể như sau:

Kế hoạch doanh thu năm 2022 tăng trưởng gấp đôi

Theo ACV, số lượng hành khách trong tháng 5/2022 tăng đột biến do nhu cầu trong nước tăng mạnh. Hành khách nội địa trong tháng 5/2022 đạt mức cao kỷ lục với hơn 8,5 triệu lượt khách (tăng 223% so với cùng kỳ và cao hơn 32,5% so với mức trước COVID-19 vào tháng 5/2019). Điều này cho thấy nhu cầu đi lại bị dồn nén mạnh mẽ đang dần được giải tỏa dù giá vé máy bay tăng. Số lượng hành khách nội địa trong 5 tháng đầu năm 2022 tăng 24,4% so với cùng kỳ đạt 31,4 triệu lượt khách và cao hơn 5,6% so với mức trước dịch COVID19 trong 5 tháng đầu năm 2019 là 29,8 triệu lượt khách.

Trong khi đó, Việt Nam đã mở cửa trở lại hoàn toàn biên giới từ ngày 25/3/2022. Từ đó, động thái này đã được hỗ trợ tốt khi du khách quốc tế đã trở lại. Theo đó, số lượng du khách quốc tế trong tháng 5/2022 đạt 649.215 nghìn lượt, vượt tổng số du khách quốc tế trong năm 2021 là 519.134 nghìn lượt. Theo đó, số lượng du khách quốc tế trong 5 tháng đầu năm 2022 đạt 1,55 triệu lượt (tăng 663,4% so với cùng kỳ). Mặc dù số lượng du khách quốc tế hồi phục mạnh từ tháng 4/2022, số lượng du khách quốc tế trong 5 tháng đầu năm 2022 chỉ tương đương 9% tổng số du khách quốc tế trong năm 2019 chủ yếu do du khách tới từ các quốc gia quan trọng, bao gồm Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản, Đài Loan và Nga, chưa trở lại mạnh mẽ.

Du khách Trung Quốc chiếm 32% tổng số du khách quốc tế đến Việt Nam trong năm 2019 (trước dịch COVID-19). Tuy nhiên, chính sách “zero-COVID” của Trung Quốc đã tác động đáng kể tới số lượng du khách quốc tế đến Việt Nam trong năm nay. Ngoài ra, 5 quốc gia đóng góp số lượng du khách tới Việt Nam hàng đầu bao gồm Hàn Quốc (24%), Nhật Bản (5%) và Đài Loan (5%) vẫn đang áp dụng các biện pháp hạn chế đi lại, trong khi Nga đang xung đột với Ukraina vào thời điểm hiện tại.

Các giả định chính về số lượng hành khách trong năm nay

Số lượng du khách quốc tế: dự báo đạt 5 triệu lượt, từ 519.134 lượt trong năm 2021. Kế hoạch mới này hợp lý hơn so với kế hoạch ban đầu là 12 triệu lượt khách do tác động của chính sách “zero-COVID-19” của Trung Quốc đối với Việt Nam.

Theo đó, việc số lượng du khách từ thị trường lớn nhất sụt giảm sẽ tác động đến tổng số du khách quốc tế tới Việt Nam. HSC hiện giả định số lượng du khách quốc tế là 10,7 triệu lượt. Chúng tôi sẽ điều chỉnh giả định này để phản ánh tình hình thực tế.

Số lượng hành khách nội địa: mặt khác, được nâng lên 75 triệu lượt từ 65 triệu lượt được dự kiến trong tháng 3/2022 (năm 2021: 29,6 triệu lượt). Điều này phản ánh nhu cầu đi lại bằng đường hàng không tại thị trường nội địa đang bị dồn nén mạnh mẽ. HSC dự báo số lượng hành khách nội địa sẽ đạt 59,1 triệu lượt trong năm 2022. Chúng tôi cũng sẽ điều chỉnh dự báo để phản ánh số lượng hành khách di chuyển bằng đường hàng không trong nước vượt kỳ vọng.

Dựa trên những giả định này, ACV đặt kế hoạch tổng doanh thu đạt 10.294 tỷ đồng (tăng trưởng 47,6%) bao gồm cả thu nhập tài chính là 1.700 tỷ đồng. Ngoài ra, ACV cũng đặt kế hoạch doanh thu tài sản khu bay đạt 1.343 tỷ đồng (tăng trưởng 30,4%).

Để so sánh tương đương theo Chuẩn mực Kế toán Việt Nam (VAS), chúng tôi đã cộng doanh thu tài sản khu bay vào doanh thu hợp nhất đồng thời trừ đi thu nhập tài chính; kế hoạch doanh thu hợp nhất năm 2022 đạt 9.937 tỷ đồng (tăng trưởng 109,1%), hoàn toàn sát với dự báo hiện tại của chúng tôi là 10.018 tỷ đồng (tăng trưởng 110,8%).

Kế hoạch LNTT năm 2022 tăng trưởng 2,75 lần

Doanh thu tăng trưởng gấp đôi cùng với tỷ suất lợi nhuận tăng sẽ là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận của ACV trong năm 2022. Trong đó:

• Kế hoạch LNTT năm 2022 đạt 2.566 tỷ đồng (tăng trưởng 325,5%) cho chính ACV
• và kế hoạch LNTT 161 tỷ đồng (tương đương 129 tỷ đồng LNST, giảm 58,3% so với cùng kỳ) đối với tài sản khu bay
• Tổng cộng, LNTT hợp nhất sẽ đạt khoảng 2.727 tỷ đồng (tăng trưởng 175,4%) so với dự báo hiện tại của chúng tôi là 3.642 tỷ đồng (tăng trưởng 267,8%).

Doanh thu thuần và LNTT trong Q1/2022 lần lượt đạt 2.109 tỷ đồng (tăng 10,8% so với cùng kỳ) và 1.089 tỷ đồng (tăng 2% so với cùng kỳ). Theo đó, ACV hoàn thành lần lượt 21,2% và 39,9% kế hoạch doanh thu thuần và LNTT năm 2022.

Tại ĐHCĐ, Giám đốc điều hành của ACV tiết lộ lợi nhuận Q2/2022 sẽ tăng mạnh nhờ nhu cầu trong nước phục hồi mạnh mẽ (vượt mức trước dịch COVID-19), số lượng du khách quốc tế hồi phục và lãi chênh lệch tỷ giá tăng mạnh do đồng JPY giảm giá so với đầu năm. ACV nhiều khả năng sẽ hoàn thành kế hoạch LNTT cả năm 2022 trong 6 tháng đầu năm 2022, chủ yếu nhờ lãi từ chênh lệch tỷ giá.

Nếu không bao gồm tất cả các thu nhập ngoài ngành, chúng tôi dự báo LNTT cốt lõi của ACV sẽ đạt 280 tỷ đồng trong Q2/2022 (so với lỗ trước thuế trong Q2/2021 là 580 tỷ đồng). Cùng với LNTT trong Q1/2022 là 208 tỷ đồng, LNTT trong 6 tháng đầu năm 2022 sẽ đạt 488 tỷ đồng so với lỗ trước thuế 637 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2021.

HSC đang xem xét khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo

HSC đang xem xét dự báo giai đoạn 2022-2024 để phản ánh tình hình hiện tại đối với cả nhu cầu quốc tế và trong nước. Chúng tôi hiện dự báo doanh thu thuần và LNST năm 2022 lần lượt đạt 10.018 tỷ đồng (tăng trưởng 111%) và 2.142 tỷ đồng (tăng trưởng 347%). ACV là ứng cử viên sáng giá nhất trong ngành hàng không nhờ nhu cầu đi lại bằng đường hàng không hồi phục mạnh mẽ.