Cảng hàng không Việt Nam (ACV): KQKD quý 3/2022 khả quan – vượt kỳ vọng của chúng tôi

Nguồn: VCSC

KQKD quý 3/2022 khả quan – vượt kỳ vọng của chúng tôi

 

 

• Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam - CTCP (ACV) công bố KQKD quý 3/2022 khả quan với doanh thu tăng 11 lần YoY đạt 4,2 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,4 nghìn tỷ đồng so với mức lỗ ròng 702 tỷ đồng trong quý 3/2021. Chúng tôi cho rằng kết quả lợi nhuận khả quan này chủ yếu nhờ lượng hành khách phục hồi do không còn gián đoạn bởi dịch COVID-19 trong quý 3/2022.
• Nếu loại trừ các đóng góp từ tài sản hạ tầng hàng không do Nhà nước đầu tư (như đường băng), doanh thu của ACV đã tăng 913% YoY đạt 3,6 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,1 nghìn tỷ đồng trong quý 3/2022 so với mức lỗ ròng 767 tỷ đồng trong quý 3/2021.
• Trong 9 tháng đầu năm 2022 (9T 2022), doanh thu của ACV tăng 154% YoY đạt 8,2 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh đạt 5,2 nghìn tỷ đồng so với 163 tỷ đồng trong 9T 2021, chủ yếu nhờ thị trường hàng không trong nước và quốc tế phục hồi khi các gián đoạn do dịch COVID-19 giảm dần.
• Lượng hành khách quốc tế phục hồi mạnh trong 9T 2022 – chủ yếu từ đầu quý 2/2022 – đạt 6,6 triệu lượt (+19 lần YoY), và số lượng hành khách trong nước đạt 67,6 triệu lượt (+158% YoY), lần lượt hoàn thành 59% và 82% dự báo cả năm của chúng tôi.
• Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 9T 2022 của ACV lần lượt hoàn thành 85% và 103% dự báo cả năm của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo năm 2022 của chúng tôi.

Thị trường hàng không trong nước phục hồi vượt mức trước dịch COVID-19. Trong 9T 2022, lượng hành khách trong nước phục hồi 158% YoY đạt 67,6 triệu lượt – tương đương 120% so với con số trong 9T 2019 – mức trước dịch COVID-19. Chúng tôi cho rằng thị trường hàng không trong nước phục hồi mạnh là nhờ Việt Nam dần xem COVID-19 là bệnh đặc hữu và áp dụng “bình thường mới”.

Lãi đánh giá lại tỷ giá cao do JPY mất giá. Trong 9T 2022, ACV ghi nhận lãi từ đánh giá lại tỷ giá đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (+153% YoY), đóng góp 64% vào thu nhập tài chính và 31% vào LNTT. Lãi từ đánh giá lại tỷ giá chủ yếu nhờ JPY mất giá so với VND khi ACV có khoản vay bằng JPY trị giá 66,9 tỷ JPY tính đến cuối quý 3/2022.

Các khoản phải thu khó đòi tăng QoQ trong quý 3/2022 mặc dù thị trường hàng không phục hồi. Trong quý 3/2022, ACV ghi nhận chi phí dự phòng 68 tỷ đồng cho khoản nợ khó đòi so với khoản dự phòng 81 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2022 và 436 tỷ đồng trong cả năm 2021. Tính đến cuối quý 3/2022, số dư các khoản phải thu khó đòi của ACV đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (+61% so với số dư cuối năm 2021 và 2 nghìn tỷ đồng tính đến cuối quý 2/2022), bao gồm các khoản phải thu từ các hãng hàng không Việt Nam.